食品饮料行业周报：强化扩内需预期，关注弹性释放

2024 年 12 月 16 日 强化扩内需预期，关注弹性释放 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 0.6 29.7 -1.0 沪深 300 -0.9 24.5 17.7 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：旺季备货期，关注政策催化》2024-12-08 2、《食品饮料行业周报：政策预期催化，茅五如期分红回报》2024-12-02 3、《食品饮料行业周报：销售淡季表现平稳，关注酒企目标制定》 2024-11-24 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1） 赤水市酱酒实际产能达 3 万吨。2）11 月酒类价格同比下降 1.9%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台再度调研东南亚市场； 2）五粮液：经典五粮液加码北京、成都、深圳市场。3）山西汾酒：合肥市场“青花汾酒 30·汾享会”成立。 ▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周中共中央政治局 12 月 9 日召开会议，提出2025 年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大国内需求，12 月 11 日-12 日中央经济工作会议再次强调确定大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。在政策催化下，白酒板块修复行情提前反映市场乐观预期。基本面来看，目前白酒仍为强预期、弱现实，基本面持续磨底。年底各白酒企业陆续召开经销商大会，总体仍以缓解渠道压力为核心，市场对开门红预期较低，短期动销反馈良好酒企迎来一定催化。目前板块估值相对处于压制状态，且股息率提供安全边界，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 大众品板块：餐饮供应链主要关注后续消费券等政策落地，调味、速冻、休闲零食与送礼属性较强的饮料企业进入年底旺季备货期，阶段性存在春节备货利好因素，与此同时海天味业估值稳定支撑，为调味品板块估值打开向上空间。中炬高新无偿收回厨邦 20%少数股权，管理层前期承诺落地，增厚全年利润表现，目前公司营销架构及人员调整步入验证期，关注渠道改革效果释放与并购项目落地进度。目前预期持续修复中，中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 -30-20-10010203040(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-12-15 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000568.SZ 泸州老窖 137.79 9.00 9.81 10.20 15.31 14.05 13.51 买入 000596.SZ 古井贡酒 195.64 8.68 10.41 11.98 22.54 18.79 16.33 买入 000799.SZ 酒鬼酒 59.45 1.69 0.33 0.46 35.18 180.15 129.24 买入 000858.SZ 五粮液 148.04 7.78 8.49 8.99 19.03 17.44 16.47 买入 002304.SZ 洋河股份 83.93 6.65 5.56 5.43 12.62 15.10 15.46 买入 300908.SZ 仲景食品 35.00 1.72 1.23 1.47 20.35 28.46 23.81 买入 300999.SZ 金龙鱼 34.91 0.53 0.43 0.54 65.87 81.19 64.65 买入 600197.SH 伊力特 18.53 0.72 0.74 0.82 25.74 25.04 22.60 买入 600199.SH 金种子酒 14.82 -0.03 0.08 0.29 -494.00 185.25 51.10 买入 600305.SH 恒顺醋业 8.62 0.08 0.13 0.17 107.75 66.31 50.71 买入 600519.SH 贵州茅台 1519.00 59.49 68.28 73.38 25.53 22.25 20.70 买入 600559.SH 老白干酒 22.55 0.73 0.89 1.06 30.89 25.34 21.27 买入 600702.SH 舍得酒业 75.28 5.32 2.83 3.83 14.15 26.60 19.66 买入 600779.SH 水井坊 57.17 2.60 2.81 3.01 21.99 20.35 18.99 买入 600809.SH 山西汾酒 199.44 8.56 10.05 11.18 23.30 19.84 17.84 买入 600872.SH 中炬高新 24.43 2.16 0.94 1.12 11.31 25.99 21.81 买入 603027.SH 千禾味业 13.30 0.52 0.49 0.56 25.58 27.14 23.75 买入 603170.SH 宝立食品 17.11 0.75 0.60 0.73 22.81 28.52 23.44 买入 603198.SH 迎驾贡酒 63.48 2.86 3.35 3.91 22.20 18.95 16.24 买入 603288.SH 海天味业 47.18 1.01 1.12 1.22 46.71 42.13 38.67 买入 603317.SH 天味食品 14.94 0.43 0.49 0.56 34.74 30.49 26.68 买入 603369.SH 今世缘 49.49 2.50 2.86 3.17 19.80 17.30 15.61 买入 603589.SH 口子窖 41.37 2.87 3.32 3.78 14.41 12.46 10.94 买入 603755.SH 日辰股份 30.13 0.57 0.74 0.87 52.86 40.72 34.63 买入 603919.SH 金徽酒 20.87 0.65 0.80 1.01 32.11 26.09 20.66 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究