北交所定期报告：适度宽松值得期待，中小企业数字赋能

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 20241215 适度宽松值得期待，中小企业数字赋能 2024 年 12 月 15 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《2025 年北交所投资策略：三周年奋楫扬帆乘势而上，创新型中小企业主阵地破浪笃行》 2024-12-09 《板块企稳回升，长期看好北交所配置机遇》 2024-12-08 [Table_Tag] [Table_Summary] 北交所市场表现 ◼ 行情回顾：本周北证 50 指数下跌 5.73%：截至 2024 年 12 月 13 日收盘报 1219.30 点，较上周收盘价下跌 5.73%；板块比较来看，沪深 300 指数较上周收盘价下跌 1.01%；创业板指数下跌 1.40%；科创 50 指数下跌2.43%。 ◼ 北证 A 股板块对比：截至 2024 年 12 月 13 日，北证 A 股成分股共 260个，平均市值达 24.50 亿元。从流动性表现来看，本周北证 A 股日均成交额达 238.56 亿元，较上周下跌 30.76%。日均换手率为 8.18 %，环比-3.19pct。综合来看，北证 A 股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： ◼ 中央经济工作会议召开，具务实、协同、力度、具体和改革五大特点。具体看，此次会议 1）直面现实、直面挑战，承认当前外部环境和内部经济是有压力的；2）今年相比去年增加了协调配合的表述，政策协调在明年更加重要；3）明年宏观政策的力度会明显加大；4）政策措施具体可操作；5）经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。会议指出，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 ◼ 《中小企业数字化赋能专项行动方案（2025—2027 年）》发布：以中小企业数字化转型城市试点为抓手，“点线面”结合推进数字化改造，加速人工智能创新应用和深度赋能，充分激活数据要素价值，实施中小企业数字化赋能专项行动。到 2027 年，中小企业数字化转型“百城”试点取得扎实成效，专精特新中小企业实现数字化改造应改尽改，形成一批数字化水平达到三级、四级的转型标杆。 观点 ◼ 货币政策，如何兑现“适度宽松”？我们预计 2025 年兑现“适度宽松”，货币政策或将从 3 个方面发力：（1）保持流动性合理充裕，预计 2025年“降准”或有 2-3 次合计幅度 100-150bps 的空间；（2）降低企业和居民综合融资成本，预计政策利率或有 30-40bps 调降空间，且 LPR 报价机制改革将提供贷款利率更大的下行幅度；（3）强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱为协同 2025 年“更加积极”的财政政策，国债买卖与买断式逆回购工具或继续加码，稳定流动性和融资利率。 新股发行 ◼ 林泰新材（920106.BJ）：公司是一家专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售的专精特新企业，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片。2023 年营收 2.07 亿元，归母净利润 0.49 亿元，销售毛利率 42.07%，销售净利率 23.81%。 投资建议 ◼ 板块处于高位震荡的局面，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为 41.00/34.75/19.80/21.72/33.76 倍（截至 2024 年 12 月 13 日收盘，口径为 PE TTM 整体法）。我们建议重点关注年内业绩稳健，估值有空间的细分行业龙头。 ◼ 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 北交所行业重点新闻 .......................................................................................................................... 4 2. 北交所市场表现 .................................................................................................................................. 6 3. 本周新股&即将上市新股情况 ........................................................................................................... 8 4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 8 5. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 北证 50 指数月度表现................................................................................................................. 6 图 2： 本周主要指数涨跌幅................................................................................................................... 6 图 3： 即将上市新股情况.................