电力设备及新能源-风电设备行业长风起·2025年度策略：陆海风高歌猛进，深远海破浪扬帆

分析师郭彦辰登记编号：S1220523110003卢书剑登记编号：S1220524050001陆海风高歌猛进，深远海破浪扬帆长 风 起 · 2 0 2 5 年 度 策 略证券研究报告 | 电力设备及新能源-风电设备 | 2 0 2 4 年 1 2 月 1 4 日报告摘要 风电招中标数据一览：招标体量显著增长，中标价格维持稳定。 2024年1-11月风电整机公开市场招标容量达126.83GW，同比增长129%；预计全年风电招标体量将达140GW，主要系新疆内蒙地区、陆上大基地、海上风电共同贡献。陆上风机价格见底企稳；2024年1-11月按容量平均的含塔筒中标报价约1760元/kw，裸机中标报价约1420元/kw。 海上风电一览：江苏广东尘埃落定，深远海蓄势待发。随江苏广东问题落地，预计2025年实际吊装及并网的海上风电项目超过15GW，同比增长有望达101%。深远海海上风电示范项目逐步启动，央视预测到2030年我国海上风电总装机有望达到200GW。 建议关注： 1）受益海上风电成长性标的：东方电缆、中天科技、亚星锚链、天顺风能、海力风电、起帆电缆、泰胜风能、天能重工等； 2）盈利能力有望回暖的主机产业链标的：三一重能、金雷股份、运达股份、金风科技、明阳智能、时代新材、日月股份、禾望电气、通裕重工、双一科技、中材科技、电气风电、中船科技等； 3）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：振江股份、大金重工、中际联合等； 4）国产替代先驱：麦加芯彩、新强联、盘古智能、崇德科技、博菲电气等。 风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、大型化进展不及预期等。231 风电招中标一览：招标体量显著增长，中标价格逐渐稳定CONTENT目录2海上风电一览：江苏广东尘埃落定，深远海蓄势待发风电招中标数据一览：招标体量显著增长，中标价格维持稳定4招标篇：招标量显著增长5 2024年1-11月风电整机公开市场招标容量达126.83GW。根据采招网数据不完全统计，2024年1-11月风电整机公开市场招标容量达126.83GW，同比增长129%；其中Q1、Q2、Q3、Q4整机公开市场招标容量分别为25.34GW、39.09GW、32.92GW、29.47GW，预计全年风电整机公开招标容量有望达140GW。 2024年1-11月海上风电整机公开招标容量达8.8GW。根据采招网数据不完全统计，2024年1-11月海上风电整机公开招标容量达8.8GW，同比增长23%；其中Q1、Q2、Q3、Q4海上风电整机公开市场招标容量分别达到1.21GW、3.05GW、3.07GW、1.46GW，预计全年海上风电整机公开招标容量有望达10GW。图：2022-2024招标数据（单位：GW）资料来源：采招网，方正证券研究所表: 2024年月度风电整机公开市场招标容量（GW)招标（GW）陆风（GW）海风（GW）1月2.51 2.51 0.002月7.04 6.64 0.403月15.79 14.98 0.814月12.97 11.12 1.855月10.82 10.02 0.806月15.30 14.90 0.407月10.61 10.10 0.508月11.35 10.85 0.509月10.96 8.89 2.0710月13.96 13.66 0.3111月15.51 14.35 1.152.51 7.04 15.79 12.97 10.82 15.30 10.61 11.35 10.96 13.96 15.51 2.80 0246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232024招标篇：新疆内蒙增量显著，大型新能源基地招标加速6 2024年1-11月新疆、内蒙、河北招标占比居前。根据采招网数据不完全统计，2024年1-11月风电整机公开招标容量各省占比中新疆、内蒙、河北占比居前；占整体招标容量比重分别为25%、23%、5%。 受益大型新能源基地起量，新疆、内蒙招标存在显著增量。根据采招网数据不完全统计，2024年1-11月新疆、内蒙风电整机公开招标容量增量分别为22.33GW、21.03GW；其中新疆、内蒙的招标增量显著受益于大型新能源基地：根据采招网数据不完全统计，2024年大型新能源基地招标体量达25.80GW（前值6.43GW），同比增长301%；占整体招标容量达到20%，成为2024年招标重要支撑。其中内蒙古、新疆大型新能源基地风电机组招标体量分别为13GW、9GW。图：2024年招标地域分布资料来源：采招网，方正证券研究所表: 分省份风电增量TOP8省份2024（GW）2023（GW）增量（GW）新疆31.709.3722.33内蒙古29.848.8121.03河北6.641.245.40广东4.730.264.47宁夏4.210.204.01广西5.762.513.25山东4.481.972.52贵州5.213.062.1425%23%4% 5% 5%4%4%4%3%2%2% 2%2% 2%1%1%12%新疆内蒙古河北广西贵州广东黑龙江山东宁夏吉林甘肃天津山西河南青海辽宁其他图：大型新能源基地招标省份分布（单位：MW）02000400060008000100001200014000招标篇：五大六小招标体量有所提升7 2024年1-11月华电、国能、华能招标占比居前。根据采招网数据不完全统计，2024年第1-11月风电整机公开招标容量各业主占比中华电、华能、国能占比居前；占整体招标容量比重分别为13%、11%、10%。其中华电、国电投、华能、中广核、三峡在24年招标增量显著。 央企占比72%，地方国企占比23%。根据采招网数据不完全统计，2024年1-11月央企、地方国企、民企占比分别为72%、23%、5%，整体比例与去年相同。图：2024年招标运营商份额资料来源：采招网，方正证券研究所图: 央国民企风电份额77%19%4%72%23%5%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%央企地方国企民企20232024年1-11月表: 五大六小风电招标运营商2023招标（GW） 2024招标（GW）招标增量（GW）华电集团5.84 17.09 11.05 国电投1.31 11.82 10.01 华能集团5.55 13.28 7.73 中广核2.84 9.85 7.01 内蒙古能源集团5.40 9.53 4.13 三峡能源2.94 6.78 3.84 华润集团2.82 4.28 1.25 国能集团10.84 13.67 1.03 大唐集团4.86 5.12 0.19 中核集团0.16 0.31 0.15 中节能0.17 0.20 0.03 国投电力1.65 1.25 -0.40合计44.38 93.18 46.04 13%11%10%9%8%7%5%4%3%30%华电集团国能集团华能集团国电投中广核内蒙古能源集团三峡能源大唐集团华润集团其他招标篇：8MW以上机型比例显著提升8 2024年1-11月8MW以上招标比例招标达40%。根据采招网数据不完全统计，2024年1-11月风电整机公开招标容量各机型占比中6.XMW、9MW及以上、8.XMW占比分别为