通信周跟踪：OpenAI新品发布催化需求，低轨卫星发射继续加速

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1通信周跟踪（20241202-20241206）领先大市-A(维持)——OpenAI 新品发布催化需求，低轨卫星发射继续加速2024 年 12 月 10 日行业研究/行业周报通信行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证通信】山西证券通信行业周观点：海南商发首发成功，智谱发布全新 Agent 家族 2024.12.3【 山 证 通 信 】 — — 英 伟 达 财 报Blackwell 展望乐观，空芯光纤产业化进程开启-周跟踪（20241118-20241124）2024.11.28分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com赵天宇执业登记编码：S0760524060001邮箱：zhaotianyu@sxzq.com投资要点行业动向：1）“OpenAI 12Days”活动召开，发布 o1 正式版&pro 版以及 ChatGPT pro完整版 o1 较 o1 preview 更快更强大，在代码、数学和写作上表现更好且还在具备了图片推理原生能力。而 o1 pro 能够处理博士级别科学问题，我们看到OpenAI 在 cot 思维链推理时间和推理表现上持续进行优化，更准确的测试表现意味着 o1 在 agent 系列应用中将逐渐能独当一面，推理时长、用户增长共同驱动算力需求爆发。此外针对 chatGPT 重度用户，OpenAI 推出的 ChatGPT pro 产品订阅费用为 200 美元/月，可无限制访问包括 o1 pro 的多种模型。根据彭博社报道，ChatGPT 周活跃用户已达到 2.5 亿，75%收入来自消费者，而企业版付费用户已达到 100 万。chatbot 已成为全球活跃用户最大的互联网应用之一，而各种多模态、agent 应用有望拉动 B 端增长。我们认为在训练边际成本继续增加和 cot 推理算力持续增长下 2025 的算力需求真实且有继续超预期可能，建议把握当前光模块、铜连接、电源、液冷等切换至 2025 业绩的估值低位。2）亚马逊展示 trn1 ultra 机柜产品，云厂商 ASIC 带来铜连接增量需求亚马逊上周在 re Invent2024 大会上重磅推出 3nm 第三代 AI 训练芯片Trainium3 和最强 AI 服务器 Trn2 UltraServer。目前 Trainium2 服务器具有 Trn2 和Trn2 Ultra 两种 SKU，前者具有 16 颗 Trainium2 芯片，采用 4*4 二维环面组网，后者则将 4 个 trn2 服务器合在一个 2U 机架，64 颗芯片组成一个 4*4*4 三维环面网络。Trn2 也使用了高速铜连接技术，具体而言包括 Scaleup 域的 Neuronlinkv3高速背板（trn2 ultra 还使用了 OSFP-XD AEC 连接 4 个 trn2）、Scaleout 域计算 tray联 tor 交换机的 200G-400G DAC 以及计算 tray 和 head tray 连接的 OSFP-XD DAC。我们认为云厂商自研 ASIC 将为高速铜连接带来重要的需求增量，目前铜连接系统组件厂商集中海外，而裸线配套产能集中在国内，随着沃尔、神宇、新亚等产能持续增长、良率积极提升，业绩环比保持乐观展望。同时国产算力也将超节点作为最重要的发力方向，昇腾 910c 超节点机柜、阿里 alink、腾讯 ETH-X、移动OISA 等有望在 2025 陆续实现标准定型、样品发布，2026 进入大批量产，国内铜连接解决方案供应商包括华丰科技、立讯精密、金信诺、兆龙互连等。3）上周垣信千帆第三发组网星在太原成功发射，SpaceX 手机直联卫星组网商用12 月 5 日，我国在太原卫星发射中心使用长征 6 甲火箭成功将千帆星座第三批组网卫星“一箭 18 星”发射升空，千帆星座在轨数量增至 54 颗。随着海南商发首发成功以及海南卫星超级工厂完成封顶（产能规划 1000 颗，计划 2025 年 6行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2月投产），2025 年商业航天低轨卫星班次化常态发射将展开，发射频率有望显著提升，根据千帆星座部署规划，2025 年底有望实现 648 颗 Gen1 发射任务实现区域网络覆盖。海外方面，starlink 已成功完成了其直接对接手机首个轨道层卫星共计 330 颗。美国 FCC 已经批准了 SpaceX 与 T-mobile 合作提供卫星直接对接手机服务，能够实现消费者使用存量手机在无地面信号覆盖地区实现低速率上网服务。我们认为，低轨卫星互联网发展事关 6G 标准话语权、轨道频率资源以及国际空天基础设施大国博弈，有望倒逼我国低轨星座发射再加速。在持续的事件催化下，产业链相关标的有望迎来确定性业绩贡献，带动双击行情。建议关注： AI 基础设施：麦格米特、英维克、飞荣达、欧陆通；光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、联特科技、剑桥科技、光迅科技；铜连接：沃尔核材、神宇股份、金信诺、立讯精密；卫星互联网：上海瀚讯、天银机电、铖昌科技、臻镭科技、航天电子。市场整体：本周（2024.12.2-2024.12.6）市场整体上涨，上证综指涨 2.33%，申万通信指数涨 1.97%，创业板指数涨 1.94%，深圳成指涨 1.69%，沪深 300 涨 1.44%，科创板指数涨 0.70%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+4.50%）、控制器（+4.16%）、云计算（+2.20%）。从个股情况看，震有科技、和而泰、美格智能、源杰科技、瑞可达涨幅领先，涨幅分别为+13.26%、+10.19%、+8.20%、+6.51%、+5.54%。贝仕达克、中国卫星、高澜股份、英维克、中国卫通跌幅居前，跌幅分别为-23.71%、-5.37%、-4.84%、-4.07%、-3.80%。风险提示：海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1. 周观点和投资建议........................................................................................................................................................... 51.1 周观点.......................................................................................................................................................................... 51.2 建议关注.............................................