有色金属行业周报：人民银行时隔6个月增持黄金，金价高位震荡

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 12 月 09 日人民银行时隔 6 个月增持黄金，金价高位震荡——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com相关阅读《黄金或震荡上行，关注工业金属需求回暖———有色金属行业 2025 年度投资策略报告》2024.12.04《短期事件催化，主要金属价格震荡—有色金属行业周报》2024.12.03《黄金价格反弹，关注美国“再通胀”预期—有色金属行业周报》2024.11.26摘要：上周（12 月 2 日-12 月 6 日），人民银行继 4 月份以来再次增持黄金，黄金价格高位震荡。维持有色板块“推荐”评级。贵金属：据国家外汇管理局数据，人民银行 6 个月后再度增持黄金，11 月底央行黄金储备 7296 万盎司，较 10 月增加 16 万盎司，支撑黄金价格向上。北京时间 11 月 27 日，美国商务部公布数据，美国第三季度实际 GDP 年化修正值环比上升 2.8%，预期升 2.8%，经济仍具韧性。通胀方向，第三季度核心 PCE 物价指数年化修正值环比升 2.1%，预期升 2.2%，通胀仍有反复，进一步坐实市场再通胀预期。当地时间 11 月 27 日凌晨四点，以色列与黎巴嫩真主党签署停火协议并生效，在未来 60 天内，以色列将逐步撤出剩余部队，黎巴嫩军队和国家安全部队也将开始在自己领土上进行部署。当日，COMEX 黄金大跌超 3%。短期看，美国处于政权交接阶段，经济数据韧性较强、通胀可能再抬头，同时地缘政治事件带来短期波动较大，黄金价格或仍保持震荡向上。工业金属：11 月，我国综合 PMI 录得 50.8%，与上月持平，其中制造业 PMI 50.3%，较上月提升 0.2 个百分点，连续三个月回升，其中连续两个月运行在扩张区间，显示经济逐渐筑底回升。10 月经济数据出炉，规上工业增加值同增 5.3%，预期增 5.6%，前值增 5.4%，1-10 月，规上工业增加值同增 5.8%；1-10 月固定资产投资（不含农户）同增 3.4%，预期增 3.5%，前值增 3.4%。当前我国宏观经济逐渐筑牢底部，其中制造业回暖较早，有望刺激工业金属需求逐渐回暖。在美国大选及未来政策走向预期下，我国取消铝材、铜材等产品出口退税，全球金属产品供应链扰动加大，短期内对金属价格有影响。长期来看，工业金属价格可能维持震荡。投资建议：地方化债后投资实体经济空间更大，工业金属有望直接受益，建议关注紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH），美联储降息或有变动，但不影响黄金价格中枢向上长期趋势，建议关注：山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/12/06EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.490.210.30.340.4115.411.510.28.4未评级600547.SH山东黄金24.280.520.81.121.3844.030.521.717.6未评级600988.SH赤峰黄金16.810.480.710.80.9428.623.220.417.4增持601168.SH西部矿业16.871.171.541.721.9814.4911.019.858.56增持601899.SH紫金矿业15.690.81.221.451.6415.512.910.89.6未评级603993.SH洛阳钼业7.420.380.540.610.6913.613.712.110.8未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（西部矿业、赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................64 风险提示...................................................................................................................................................9图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅.............................................................................................................. 1图 2： 有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比...............................................................