煤炭报告：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 2024 年 12 月 8 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤价格下跌，欧洲动力煤价格上涨。截至 11 月 18 日，国内秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 839 元/吨，环比上月跌 1.53%；国际上澳大利亚动力煤价格月环比回落，欧洲月环比继续上涨，南非月环比不变：澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 140.00 美元/吨，环比上月下跌 4.76%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 112.00 美元/吨，环比上月不变；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 123.00 美元/吨，环比上月上涨 2.50%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量涨跌不一，晋月度产量环比上涨、陕蒙月度产量月环比均下降。动力煤月度进口量环比上月下降明显。10 月国有重点煤矿煤炭月度产量：山西产 5359.10 万吨，环比上月上涨 26.10 万吨，涨幅为 0.49%；陕西产 2105.30 万吨，环比上月下降 36.60 吨，降幅为 1.71%；内蒙古产 1951.60 万吨，环比上月下降 5.50 万吨，降幅为 0.28%。10 月，动力煤月度进口量达到 1348.19 万吨，环比上月下降 138.03 万吨，降幅为 9.29%。 三大港口煤炭库存月环比显著增加，六大发电集团煤炭库存月环比下降，六大发电集团日均耗煤量继续下跌。截至 11 月 18 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1452.10 万吨，环比上月上涨 238.20 万吨，涨幅 19.62%；六大发电集团煤炭库存共 1450.40 万吨，环比上月下降 28.10 万吨，降幅1.90%；六大发电集团日均耗煤量共 80.93 万吨，环比上月下跌 0.33 万吨，跌幅 0.41%。 国内海运费显著上涨，澳洲海运费环比上月上涨。截至 11 月 18 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 33.70 元/吨，较上月环比涨幅为24.35%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收 48.30 元/吨，较上月环比涨幅为 17.52%；澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收16.60 美元/吨，环比上月上涨 6.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 10.13 美元/吨，环比上月下跌 8.29%。 结论：国内动力煤价格下跌，欧洲动力煤价格上涨。三大港口煤炭库存月环比显著增加，六大发电集团煤炭库存月环比下降，六大发电集团日均耗煤量继续下跌。10 月动力煤月度进口量环比上月下降明显。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 38555.96 4.02% 流通市值(亿元) 33468.68 4.3% 行业平均市盈率 11.66 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -17.1%-7.6%1.8%11.3%20.7%30.2%12/63/66/59/412/4煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月下跌。截至 11 月 18 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 839.00 元/吨，环比上月跌 13 元/吨，跌幅为 1.53%。 产地动力煤价格内蒙古不变，山西地区月环比回落。截至 11 月 18 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 705.00 元/吨，环比上月不变；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 742.00 元/吨，环比上月下跌10.00 元/吨，跌幅为 1.33%。 图1：11 月动力煤价 839 元/吨，月环比跌 1.53% 图2：11 月内蒙古动力煤价格 705 元/吨，月环比不变 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：11 月山西动力煤价格 742 元/吨，月环比跌 1.33% 图4：11 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比回落，欧洲月环比继续上涨，南非月环比不变。截至 11 月 18 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 140.00 美元/吨，环比上月下跌 7.00 美元/吨，跌幅为 4.76%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 112.00 美元/吨，环比上月不变；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 123.00 美元/吨，环比上月上涨 3.00 美元/吨，涨幅为 2.50%。 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 产量 原煤月度产量环比同比均上涨。10月，原煤月度产量为41180.30万吨，环比下降265.60万吨，跌幅为0.64%，同比上涨 2305.00 万吨，涨幅为 5.93%。 图5：原煤月度产量环比同比均上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量晋环比同比均上涨，陕月度产量环比同比均下降，内蒙古月度产量环比下降、同比上涨。10 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2105.30 万吨，环比上月下降 36.60 吨，降幅为 1.71%，同比下降 24.70 万吨，降幅为 1.16%；山西产 5359.10 万吨，环比上月上涨 26.10 万吨，涨幅为 0.49%，同比上涨 1068.30 万吨，涨幅为 24.90%；内蒙古产 1951.60 万吨，环比上月下降 5.50 万吨，降幅为 0.28%，同比上涨 118.70 万吨，涨幅为 6.48%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体上环比回落（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.3 进口 煤及褐煤月度进口量同比显著上涨，环比回落。10 月，煤及褐煤月度进口量达到 4625.00 万吨，同比上涨1026.00 万吨，涨幅为 28.51%，环比上月下降 134.00 万吨，降幅为 2.82%。 动力煤月度进口量同比上涨，环比下降。10 月，动力煤月度进口量达到 1348.19 万吨，同比上涨 139.34 万吨，涨幅为 11.53%，环比上月下降 138.03 万吨，降幅为 9.29%。 图7：10 月煤及褐煤