计算机智能车行业点评：华为赋能传统车企转型

证券研究报告 | 行业点评 | 计算机 http://www.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 计算机 报告日期：2024 年 12 月 05 日 华为赋能传统车企转型 ——智能车行业点评 投资要点 ❑ 传统车企加大与华为合作力度。上汽与华为：据每日经济新闻报道，上汽集团正与华为就合作事宜进行探讨，该项目由新任总裁贾健旭主导，双方或将开辟超越现有供应商、HI 及智选车三种模式的全新合作方式。《每日经济新闻》记者向上汽集团和华为方面分别进行了求证，前者表示并不知情，后者则未回复。广汽与华为：近日广州汽车集团股份有限公司（简称广汽集团）宣布与华为技术有限公司（简称华为）签署深化合作协议。广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌，并以该新品牌为载体，与华为在产品开发、营销及生态服务等领域展开深度合作。华为作为智能车解决方案供应商，利用自身在通信、芯片、软件、人工智能等方面的技术优势为车企赋能，已经与江淮、赛力斯、北汽蓝谷、奇瑞联合打造鸿蒙智行“界”系列车型，与长安阿维塔、北汽极狐、东风岚图等车企合作打造“HI”模式，并通过供应商的形式与比亚迪等车企合作。 ❑ 新能源转型压力+管理层更换或为推动上汽转变的重要原因 近年来，上汽集团在新能源转型方面面临挑战，2024 年 1-11 月公司实现整车销售约 353 万辆，同比-19%；2024 年前三季度实现营业收入 4196 亿元，同比-17%。2024 年 7 月，公司董事长、总裁发生更换，聘任年仅 47 岁的贾健旭担任总裁，新一任管理层呈现出年轻化特征，有望为公司带来积极变革。 ❑ 引望智能有望成为股东多元的汽车智能化平台 华为将引望定位为一个由汽车产业共同参与的智能化开放平台，计划逐步将车 BU技术资源整合进引望智能，实现与车企的深度绑定。目前引望智能已经分别开放10%的股权给阿维塔科技和赛力斯。我们认为，车企入股引望智能后，将在利益层面与华为实现更深的绑定，华为进而以此获取车企信任。引望智能收入快速增长，2022 年收入 21 亿元，2024 上半年收入达 104 亿元，并实现 22 亿元盈利。引望智能 2022、2023、2024H1 年毛利率为 17.7%、32.1%、55.4%，呈现快速上升趋势。强劲的财务数据体现出引望作为车企智能化供应商极强的竞争力。 ❑ 建议关注 智能车：江淮汽车、上汽集团、东风股份、广汽集团、北汽蓝谷、长安汽车； 自动驾驶：德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、虹软科技、道通科技、速腾聚创、四维图新。 ❑ 风险提示 技术风险、供应风险、项目投产不及预期风险、市场风险、合作风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：童非 执业证书号：S1230524050005 tongfei01@stocke.com.cn 研究助理：张致远 zhangzhiyuan@stocke.com.cn 相关报告 1 《Salesforce 三季度业绩超预期，AI Agent 赛道有望加速商业化》 2024.12.04 2 《智谱 AI 发布 Agent 技术新进展，AI 智能体加速迈入商业化阶段》 2024.12.01 3 《数据要素赋能医保新增量》 2024.11.28 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 传统车企加大与华为合作力度 ................................................................................................................... 4 2 引望智能将成为股东多元的汽车智能化平台 ........................................................................................... 6 3 风险提示 ....................................................................................................................................................... 7 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 华为与车企合作的三种模式 ................................................................................................................................................ 4 图 2： 上汽集团销量月度累计同比变动（2013.1-2024.10） ....................................................................................................... 5 图 3： 上汽集团营业收入（2014-2024Q3） .................................................................................................................................. 5 图 4： 引望智能引入赛力斯和阿维塔后预计股权架构 ................................................................................................................ 6 图 5： 引望智能收入（亿元，2022-2024H1） .............................................................................................................................. 6 图 6： 引望智能净利润（亿元，2022-2024H1） .......................................................................................................................... 6 图 7： 引望智能收入结构（2022-2024H1） ...............................................................................................................................