基础化工行业研究周报：科技部发布首批重点国际材料合作领域，硫磺、R134a价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 12 月 03 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:工信部发布光伏制造行业新规，叶酸、硫磺价格上涨》 2024-11-25 2 《基础化工-行业专题研究:24Q3 盈利同环比下降、大幅资本开支步入尾声》 2024-11-21 3 《基础化工-行业研究周报:美国作出香兰素反补贴初裁，叶酸、硫磺价格 上涨》 2024-11-18 行业走势图 科技部发布首批重点国际材料合作领域，硫磺、R134a 价格上涨 上周指 24 年 11 月 18-24 日（下同），本周指 24 年 11 月 25 日-12 月 1 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，科技部发布了国家重点研发计划“政府间国际科技创新合作”等重点专项2025 年度第一批项目申报指南的通知。此次申报的包括政府间国际科技创新合作重点专项和战略性科技创新合作重点专项，共计支持 165 个项目。其中，国际科技创新合作重点专项设立 14 个指南方向，包括气候变化和可持续发展、生物和循环经济、健康与老年科技等领域，支持与 12 个国家、地区、国际组织和多边合作机制开展科技合作。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 4.5%，为 68 美元/桶。 重点关注子行业：本周 DMF/橡胶/醋酸价格分别上涨 3.1%/1.9%/1.6%；纯 MDI/电石法 PVC/ 聚 合 MDI/ 乙 烯 法 PVC/ 氨 纶 / 固 体 蛋 氨 酸 / 乙 二 醇 价 格 分 别 下 跌1.3%/1.1%/0.8%/0.4%/0.3%/0.3%/0%；尿素/VA/VE/钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/烧碱/粘胶短纤/粘胶长丝/液体蛋氨酸/有机硅/TDI 价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气（Henry Hub)（+33.7%）、盐酸（+11.1%）、烟酸（国产）（+9.9%）、氢氟酸（+6.4%）、叶酸：国产（+6.2%）。 硫磺：本周国产硫磺市场上涨为主，南北方偏差异化呈现。由于长江现货价格表现坚挺，带动南方炼厂继续向上调整报价。北方液硫价格则多持稳运行，以出货为先。截至 11/28，中国主港硫磺库存 218.36 万吨，较上周四减少 2.58 万吨，较去年同期减少 53.09 万吨。 R134a：本周国内制冷剂 R134a 重心上行，部分厂家配额即将耗尽，企业多有检修计划，市场供应持续偏紧，下游市场仍以刚需订单为主。原料端整体对制冷剂成本支撑仍存，萤石供应表现持续偏紧，优质货源较为紧缺，库存低位。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 2.12%，沪深 300 指数较上周上涨 0.79%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 1.33 个百分点，涨幅居于所有板块第 18 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+12.91%），锦纶（+6.05%），磷肥及磷化工（+5.54%），膜材料（+3.89%），涂料油墨（+3.86%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速 23 年 Q1 见顶、于 24Q2 已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以 10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -24%-17%-10%-3%4%11%18%2023-122024-042024-08基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ........................................................................................................... 6 2.