建筑材料行业周报：玻纤再迎复价，对冲出口退税下调压力

证券研究报告 行业周报 玻纤再迎复价，对冲出口退税下调压力 ——建筑材料行业周报（20241125-20241129） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 下半年玻纤再迎复价，价格上调或缓解出口退税下调带来的成本压力。11月 27 日至 28 日，多家玻纤企业相继发布调价通知，对玻纤产品进行提价。其中，11 月 27 日中国巨石、重庆三磊、冀中新材发布复价通知；11月 28 日泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、长海股份等也发布调价函，调价 10%-20%。从调价品种看，中国巨石、泰山玻纤、长海股份、山东玻纤调价品种为风电纱和短切纱，重庆三磊、冀中新材主要为直接纱、合股纱等。随着复价的调整，根据隆众咨询预计，部分玻纤缠绕直接纱2400tex 出厂价提涨。 此次调价为今年上半年复价以来，年内第二轮调价。针对此次提价，主要在于 2024 年 11 月 15 日，财政部、国家税务总局发布了关于调整出口退税政策的公告，包括玻璃纤维及其制品在内的品种，出口退税率由 13%下调至 9%。出口退税的下调，向成本端传导，带来出口成本增加。因此，我们认为，玻纤企业或通过次轮复价缓解部分压力；同时尽管玻纤企业通过上半年复价缓解一定压力，但企业盈利仍然面临压力，因此也有望通过涨价进一步带动企业盈利改善。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（11.25-11.29）全国水泥均价为 543.1 元/吨，周环比下跌 0.2%，本周价格回落。各区域价格来看，华东、西南地区价格下跌，周环比分别变化-0.3%、-0.9%。消费方面， 11 月 29 日当周全国水泥出库量 341.2 万吨，周环比变化-0.4%；11 月 29 日当周水泥熟料库容比62.51%，周环比下降 1.04 个百分点。 终端结算价落定，华东市场水泥价格略有回落。华东市场以上海为例，近期价格弱势运行，主要系上一轮 9 月底水泥涨价终端结算价近期落定，市场实际落实 70-80 元/吨，回落 20-30 元/吨。不过考虑到错峰生产延续，供应端减少，或仍有望支撑水泥价格。 平板玻璃：过去一周（11.25-11.29）全国浮法平板玻璃库存方面，11 月29 日玻璃样本企业库存 4901.7 万重量箱，环比增加 59.1 万重量箱，环比上升 1.22%，连续两周累库。分区域看，仅华北地区库存微幅下降，其他地区均有不同程度累库。产量方面，11 月 29 日，浮法玻璃日度产量为15.91 万吨，周环比持平。成本端方面，纯碱价格过去一周持平；库存方面，截止 11 月 29 日纯碱企业库存 165.58 万吨，环比增加 1.58%。 光伏玻璃：过去一周（11.25-11.29），11 月 27 日光伏玻璃价格 19.5 元/平方米，价格环比下跌 8.2%。供应端，11 月 29 日光伏玻璃开工率64.17%，环比下降 1.9 个百分点。 玻纤：过去一周（11.25-11.29）部分玻纤缠绕直接纱价格提涨，其中玻纤缠绕直接纱 2400tex 山东玻纤华东地区出厂价上涨 6%，玻纤缠绕直接纱2400tex 重庆三磊西南地区出厂价上涨 6%。 碳纤维：过去一周（11.25-11.29）各品种价格保持稳定。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着 924 金融支持经济高质量发展会 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《一线城市取消普宅及非普宅标准，有望助力楼市企稳》 ——2024 年 11 月 25 日 《房地产契税下调，玻璃玻纤等出口退税政策调整鼓励提高产品附加值》 ——2024 年 11 月 19 日 《化债组合拳公布，关注受益于市政类资金改善方向》 ——2024 年 11 月 12 日 -29%-23%-16%-10%-3%3%9%16%22%12/2302/2404/2407/2409/2411/24建筑材料沪深3002024年12月02日行业周报 议召开，929 存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注价格修复、错峰生产延长的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；三是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-312020年2021年2022年2023年2024年2003004005006007008002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09华北东北华东中南西南西北404550556065707580第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年度2022年度2023年度2024年度01002003004005006007008009001,000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年度2022年度2023年度2024年度600