公用事业周报：漳州1号投产，CCUS市场化-商业化提速，垃圾焚烧下半场之提标改造

行业研究行业定期报告证券研究报告公用事业2024 年 12 月 01 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明公用事业周报（11.25-11.29）：漳州 1 号投产，CCUS 市场化&商业化提速，垃圾焚烧下半场之提标改造投资要点：行情回顾：11 月 25 日-11 月 29 日，环保板块上涨 2.40%，水务板块上涨 0.50%，燃气板块上涨 0.14%，电力板块下跌 0.58%，同期沪深 300 指数上涨 1.32%。漳州核电 1 号投产，全年投产三代机组近 4GW：11 月 28 日，中国核电漳州核电 1 号机组首次并网成功。此前，广西防城港 4 号和山东荣成国和一号示范工程 1 号先后投产，2024 年共投产 3 台核电机组，装机 393.4万千瓦，均为三代压水堆核电项目。技术路线分别为华龙一号和国和一号。“华龙一号”和“国和一号”，均为我国具有完整自主知识产权的三代核电技术。2024 年首次并网投产的首台“国和一号”项目，意味着该型号机组向商业运行目标迈出关键一步。在“华龙一号”实现批量化规模化建设之后，“国和一号”的批量化建设有望提速。2024 年中广核、国电投和中核均投产 1 台核电机组，我们预计 2025 年投产 3 台核电机组，分别是中广核惠州 1 号机组、漳州能源 2 号机组和国电投国和一号示范工程 2 号机组。其中中广核惠州 1 号机组计划于 2025 年初并网发电，如果顺利的话，我们预计也有可能今年年内超预期投产。2027 年投产核电装机容量有望创2020-2027 年新高。中央企业 CCUS 创新联合体正式启动，CCUS 市场化&商业化提速：11 月 26 日由国务院国资委指导、中国华能和中国石油联合主办的中央企业 CCUS 创新联合体启动会在京召开，中央企业 CCUS 创新联合体正式启动。下一步，要加强顶层设计，加大各环节重大科技联合攻关力度，深化项目成果共享，合力破解关键技术难题。要加快锁定优先发展目标区域，全面支撑 CCUS 技术规模化推广应用，全力推进 CCUS 产业集群高质量发展。要打造石油、化工、煤电、煤化工等碳排放企业更加紧密的创新联合体，拓展国内外合作“朋友圈”，营造 CCUS 发展良好环境。垃圾焚烧“下半场”之提标改造：结合《能源法》中节能、降碳、减排的宗旨，作为生物质发电的构成主体，垃圾焚烧发电行业正在经历从“能源约束”到“碳排放约束”的阶段，提升能量转化率，减少过程碳排放是未来行业提质增效的重点。其中，“高参数+余热利用”是未来的主要方向，采取热电联供方式优势明显：1）将热能利用效率提高到 45%-60%左右，相较于纯发电利用具备更好的经济效益；2）有效降低碳排放，可有效替代煤、天然气供热实现减排。因此，采用高参数技术、加强余热利用是垃圾焚烧发电行业提标改造，并实现碳减排的必然途径。投资建议：11 月 28 日，中国核电投资控股的漳州核电 1 号机组首次并网成功。2024 年共投产 3 台核电机组，装机 393.4 万千瓦，均为三代压水堆核电项目。我们预计 2025 年投产 3 台核电机组，2027 年投产核电装机容量有望创 2020-2027 年新高。国内 CCUS 市场化&商业化提速，助力实现“双碳”目标。绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电；水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源；火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。垃圾焚烧发电行业已进入“运营为王”的下半场，其中高参数、余热利用是垃圾焚烧发电行业提升经济效益，实现碳减排的必然途径。建议关注固废板块的永兴股份、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境。风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 严家源(S0210524050013)yjy30561@hfzq.com.cn分析师： 尚硕(S0210524050023)ss30574@hfzq.com.cn联系人： 闫燕燕(S0210123070115)yyy30238@hfzq.com.cn相关报告1、【华福电力公用】电力行业 2025 年度投资策略：纲举目张，助推双碳——2024.11.292、周报（11.18-11.22）：10 月用电增速回落，海风建设持续加速，新兴固废再利用技术日趋成熟——2024.11.243、公用事业行业周报（2024 年第 45 周）：10 月风电增速迅猛，国内碳市场国际化加速推进——2024.11.17华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 公用事业正文目录1 每周观点........................................................................................................................31.1 行情回顾.....................................................................................................................31.2 行业观点.....................................................................................................................41.2.1 漳州核电 1 号投产，全年投产三代机组近 4GW...............................................41.2.2 中央企业 CCUS 创新联合体正式启动，CCUS 市场化&商业化提速............ 51.2.3 垃圾焚烧“下半场”之提标改造......................................................................... 62 行业动态........................................................................................................................82.1 电力.............................................................................................................................82.2 环保...........................................................................................................................123 公司公告.........