造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周国废、再生箱板纸价格均有提涨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 报 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌 0.46%，跑赢大盘 2.14pct；造纸子板块下跌 0.09%，跑赢大盘 2.51pct。本周沪深 300 指数下跌 2.60%，轻工制造(申万)指数下跌0.46%，跑赢沪深 300 指数 2.14pct，在 28 个申万一级行业中位列第 7 位；二级行业中，造纸子板块下跌 0.09%，跑赢大盘 2.51pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、包装印刷和家具板块，其中文娱用品板块上涨3.12%，造纸、包装印刷和家具板块分别下跌 0.09%、0.31%、1.84%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格分化；溶解浆维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 40 元/吨；美废、日废、欧废OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌 25 元/吨、针叶木浆现货价格上涨 51 元/吨；2024年 10 月下旬中国两大港口木浆库存合计 154 万吨，环比下降 2.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周包装纸价格上涨，文化纸维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨 3 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨 24 元/吨。 ⚫ 本周成品纸盈利水平均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加 5-26 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加 5-26 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加 7-19 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加2-3 元/吨。 ⚫ 2024 年 1-10 月机制纸及纸板产量累计同比增长 10.6%。（1）机制纸及纸板 2024年 1-10 月累计产量 12994 万吨，同比增长 10.6%；10 月当月产量 1347 万吨，同比增长 2.4%；（2）经剔除价格因素影响，2024 年 9 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 22.4%，环比增长 2.2%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年 1-10 月累计同比下降 3.8%；出口量方面，1-10 月累计同比增加 16.1%。 ⚫ 伴随 Suzano Cerrado 以及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调至历史中低分位水平，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废以及再生箱板纸价格持续回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 11 月 24 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 11 月智利木浆外盘报价环比持平：——造纸产业链数据每周速递（2024/11/16） 2024-11-17 本周包装纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌 ： — — 造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/11/10） 2024-11-11 本周再生箱板纸价格延续上涨趋势：——造纸产业链数据每周速递（2024/11/03） 2024-11-03 本周国废、再生箱板纸价格均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/11/23） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周国废、再生箱板纸价格均有提涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/11/19-2024/11/26） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周国废、再生箱板纸价格均有提涨 ............................ 5 2.1 原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘价格维稳，现货纸浆价格分化；溶解浆维稳 .................................................................................................................. 6 2.2 成品纸：本周包装纸价格上涨，文化纸维稳 ................................................................. 7 2.3 盈利水平：本周成品纸盈利水平均有提升 ..................................................................... 8 2.4 2024 年 1-10 月机制纸及纸板产量累计同比增长 10.6% ............................................... 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周国废、再生箱板纸价格均有提涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数下跌 0.46%，造纸子板块下跌 0.09% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 7 位 ................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板