干法电极设备专题：干法电极技术助力全固态电池加速突围

证券研究报告：机械设备|深度报告 2024 年 11 月 22 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1553.56 52 周最高 1617.51 52 周最低 1090.08 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 近期研究报告 《机械板块股息率复盘与高股息组合筛选》 - 2024.11.18 干法电极设备专题：干法电极技术助力全固态电池加速突围 ⚫ 投资要点 中国冲刺全固态电池研发，目标 2027 年量产；近期宁德、华为等头部大厂在硫化物路线动作频频。固态电池具有更高的能量密度和更高的安全性两大突出优势，是下一代电池技术的研发重点。2024 年，工信部牵头从国家层面支持加大对固态电池的研发，为遴选出来的六家重点企业提供了超 60 亿元的研发补贴，目标 2027 年实现全固态电池的小规模量产。近期国内大厂在硫化物路线动作频频，如华为也公布了硫化物固态电池的专利；宁德时代将固态电池研发团队扩充至超1000 人，主攻硫化物路线，进入 20Ah 样品试制阶段。全固态电池的研发进入冲刺阶段。 干法电极是一种创新的电池生产工艺，可以规避硫材料遇溶剂易反应易腐蚀的问题，是硫化物全固态电池量产过程的重要助推。干法电极是一种创新的电极制备工艺，和传统的湿法工艺的差别主要在前道的电极制作环节。干法电极工艺可以在不使用溶剂的情况下，通过干法混合粘合剂、活性材料和导电剂，然后将其压制在集流体上形成电极的一种制造工艺。干法电极工艺在成本效率、性能提升、结构稳定性和生产适应性四个方面存在显著优势。固态电池的几个技术路线中，干法工艺和硫化物固态电池的适配性较强，是硫化物全固态电池量产过程的重要助力。硫化物电解质对极性有机溶剂极为敏感，同时金属锂容易与溶剂反应，导致膨胀更加严重，传统的 PVDF-NMP 体系粘结强度有限，而干法电极中由 PTFE 原纤维化构成的二维网络结构，可以抑制活性物质颗粒的体积膨胀，防止其从集流体表面脱落。此外，采用干法电极工艺，固态电池的极片制造过程可以实现完全干燥，消除湿法工艺烘干后溶剂分子的残留问题。 纤维化制膜设备和辊压机设备是干法电极工艺的核心设备。干法电极设备和传统湿法电极工艺在设备端的差异主要体现在：省去了涂布、烘干、溶剂回收设备；增加纤维化设备，主要为气流粉碎机、螺杆挤出机等；另外制膜所需的辊压机要求提升。 建议关注：纳科诺尔（国内锂电辊压机设备龙头，和清华大学团队在干法设备有合作）；曼恩斯特（涂布设备龙头，已推出针对干法和固态领域的干法制膜复合一体机）；先导智能（新能源装备平台公司，开发了干法电极设备产品，已交付固态电池部分设备）；利元亨（锂电头部装备企业，拥有干法电极设备产品，并已实现固态电池部分设备的国内外交付）。 ⚫ 风险提示： 新技术发展不及预期；行业竞争加剧风险；行业技术路径变革风险 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2023-112024-022024-042024-062024-092024-11机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 干法电极技术助力全固态电池加速突围 ....................................................... 4 1.1 国内政策产业齐发力，锚定全固态电池 2027 年量产目标 ..................................... 4 1.2 干法电极是电池生产的创新工艺，和硫化物全固态电池的适配性强 ............................ 7 1.3 干法工艺的制造流程和相关设备 ........................................................ 11 2 相关上市公司 ............................................................................ 13 2.1 纳科诺尔（832522.BJ） ............................................................... 13 2.2 曼恩斯特（301325.SZ） ............................................................... 15 2.3 先导智能（300450.SZ） ............................................................... 17 2.4 利元亨（688499.SH） ................................................................. 18 3 风险提示 ................................................................................ 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 固态电池和液态电池的区别 ....................................................... 4 图表 2： 固态电池能量密度相比现有液态体系能有更大突破 ................................... 5 图表 3： 液态电池存在一定安全隐患 ....................................................... 5 图表 4： 固态电池的三种主要技术路线 ..................................................... 6 图表 5： 国内大厂加大硫化物固态电池的研发 ............................................... 7 图表 6： 海外硫化物路线厂商的生产计划 ................................................... 7 图表 7： 锂电池生产工序 ................................................................. 8 图表 8： 锂电池活性材料混合物结构 ....................................................... 9 图表 9： 湿