通信行业周报(第四十六周)：关注卫星互联网地面站建设浪潮

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 关注卫星互联网地面站建设浪潮 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王珂 SAC No. S0570524080005 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 唐攀尧 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 122.80 买入 中国电信 601728 CH 7.94 买入 中国联通 600050 CH 6.49 增持 中兴通讯 000063 CH 41.58 买入 中际旭创 300308 CH 225.36 买入 天孚通信 300394 CH 145.41 买入 润泽科技 300442 CH 41.40 买入 海格通信 002465 CH 13.78 买入 紫光股份 000938 CH 29.47 增持 资料来源：华泰研究预测 2024 年 11 月 18 日│中国内地 行业周报（第四十六周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 2.12%，同期上证综指下跌 3.52%，深证成指下跌 3.70%。近期，千帆星座加速推进卫星互联网地面站建设，并密集发布招投标信息，已中标项目不仅覆盖国内新疆、上海、黑龙江等地，还扩展至海外市场，如马来西亚。从系统架构角度看，卫星互联网系统由空间段、地面段和用户段三部分组成，目前市场主要关注今明年卫星批量发射带来的空间段机会，而我们认为地面站作为连接卫星和地面互联网的关键节点，投资建设需求有望保持快速增长。建议关注地面站产业链的发展机遇。 周专题：垣信千帆星座开启出海征程，关注地面站建设浪潮 卫星互联网信关站是用户终端和地面互联网之间的核心节点，负责连接卫星与地面互联网。海外星链和 OneWeb 已在全球部署运营有 150+个/40+个信关站。我国千帆星座快速推进海内外建站工作，包括国内新疆库尔勒、上海松江、黑龙江佳木斯 3 大站，海外马来西亚 1 小站（建设总包中标方均为上海迪爱斯）。随着千帆星座国际运营步伐加快，信关站投资需求有望保持快速增长。以海外星座部署信关站数量和新疆站投资规模为参考，我们认为千帆星座未来有望拉动百亿元的信关站投资规模。建议关注卫星互联网地面站产业链的发展机遇。 重点公司及动态 我们看好 2024 年通信行业“一体”电信运营商、“两翼”AI 算力与新质生产力（卫星互联网、低空经济、车路云等）。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、润泽科技、海格通信、紫光股份。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 和而泰 002402 CH 51.09 线上线下 300959 CH 30.59 长江通信 600345 CH 22.84 *ST 鹏博 600804 CH 21.86 ST 高鸿 000851 CH 13.74 中国联通 600050 CH 11.95 久盛电气 301082 CH 10.47 初灵信息 300250 CH 10.32 武汉凡谷 002194 CH 9.47 世纪鼎利 300050 CH 8.76 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 莱斯信息 688631 CH (20.73) 波导股份 600130 CH (18.67) 中新赛克 002912 CH (18.25) 德科立 688205 CH (18.08) 天孚通信 300394 CH (16.08) 南都电源 300068 CH (15.71) 精伦电子 600355 CH (13.66) 长盈通 688143 CH (12.80) 纵横通信 603602 CH (12.65) 太辰光 300570 CH (12.51) 资料来源：华泰研究 (4.0)(1.3)1.54.37.011/0811/1011/1211/14(%)通信通信运营沪深300(5.00) (2.00)1.004.007.00通信运营通信服务通信设备制造(%)(12.0)(8.3)(4.5)(0.8)3.0教育和人力资源传媒汽车银行家用电器石油天然气交通运输煤炭通信公用事业纺织服装轻工制造计算机基础化工食品饮料电力设备与新能源环保医药健康建材建筑与工程机械设备电子商业贸易钢铁有色金属农林牧渔社会服务综合保险证券多元金融航天军工房地产开发房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，，上周通信（申万）指数下跌 2.12%，同期上证综指下跌 3.52%，深证成指下跌3.70%。近期，千帆星座加速推进卫星互联网地面站建设，并密集发布招投标信息，已中标项目不仅覆盖国内新疆、上海、黑龙江等地，还扩展至海外市场，如马来西亚。从系统架构角度看，卫星互联网系统由空间段、地面段和用户段三部分组成，目前市场主要关注今明年卫星批量发射带来的空间段机会，而我们认为地面站作为连接卫星和地面互联网的关键节点，投资建设需求有望保持快速增长，建议关注卫星互联网地面站产业链发展机遇。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、润泽科技、海格通信、紫光股份。 周专题：垣信千帆星座开启出海征程，关注地面站建设浪潮 关注点#1：卫星互联网信关站的作用——信关站是用户终端和地面互联网之间的核心节点，负责连接卫星与地面互联网。卫星互联网系统分为空间段、地面段、用户段，其中地面段包括运营中心、信关站、测控站（移动式与固定式）等，实现对卫星互联网的管理、业务处理与运营。其中，信关站是为用户提供互联网接入服务的主要基础设施，也是运营商开展卫星网络运营管理的关键节点，承担卫星互联网馈电信号上下行传输，与地面信息通信网络互联互通以及网络管理等任务，包含天线射频分系统、基带分系统和路由交换分系统等。3GPP 中 NTN 定义了两种基础架构：透传星（Transparent Payload NTN）和再生星（Regenerative Payload NTN），二者都需要通过信关站（Gateway）和地面连接。 图表1： 信关站的主