宏观周报：一线城市地产销售延续历史高位

宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 2024 年 11 月 10 日 《核心 CPI 环比逆季节性回升—宏观经济点评》-2024.11.9 《10 万亿化债对股债的影响—11 月人大常委会点评》-2024.11.9 《加大强度，推进转型——三季度货币政策报告学习—宏观经济点评》-2024.11.9 一线城市地产销售延续历史高位 ——宏观周报 何宁（分析师） 郭晓彬（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790123070017  供需：震荡分化运行 1.基建开工：开工率分化运行，绝对值仍处于历史同期低位。最近两周（10 月 26日至 11 月 8 日），石油沥青装置开工率先升后降，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率震荡分化运行，绝对值均处于历史同期低位。 2.工业生产端，化工链开工分化运行，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率分化运行，汽车轮胎开工率升降分化，高炉、焦炉开工率波动运行。 3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，10 月前31 天，电厂煤炭日耗均值整体较 9 月有所回落，煤炭重点电厂平均日耗环比下降 20%。最近两周，部分地产链需求偏弱，表观需求弱于 2021-2023 年同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回升，处于同期历史中位，义乌小商品价格指数平均值略有回落。  商品价格：大宗商品震荡分化运行 1.国际大宗商品：震荡分化运行。最近两周，原油价格震荡偏弱运行，铜、铝价格震荡分化运行，黄金价格震荡运行。 2.国内工业品：震荡分化运行。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡分化运行。最近两周，黑色系商品价格震荡分化运行，铁矿石价格震荡回升，螺纹钢回落。化工链商品价格有所回落，最近两周，甲醇、顺丁橡胶、聚氯乙烯、涤纶长丝平均价格较上两周均有所下降。建材价格分化运行，最近两周，沥青平均价格较上两周有所下降，玻璃、水泥上升。 3. 食品：农产品价格震荡下行，猪价震荡下行。最近两周，农产品价格震荡下行，农产品价格 200 指数平均值较上两周环比下降 2.8%，猪肉价格震荡下行，猪肉平均批发价较上两周环比下降 1.5%。  地产与流动性：一线城市地产销售维持历史高高位，资金利率震荡下行 1.商品房：一线城市新建房成交维持历史高位，北上深二手房成交延续高增。新建住房市场看，最近两周（10 月 26 日至 11 月 8 日），全国 30 大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升 9.2%，从季节性上看亦有较大回升，较 2021、2022、2023 年同期分别同比-16.3%、+1.3%、+12.6%，降幅延续收窄。一线城市成交面积维持历史相对高位，2019 年以来仅弱于 2020 年同期，较 2021、2022、2023 年同期分别同比+7.9%、+30.6%、+68.7%。二手房市场看，价格方面，截至 10 月 28 日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(10 月26 日至 11 月 8 日)，北京、上海、深圳二手房成交面积均延续高增，分别同比+52%、+646%、+165%。 2.土地：成交面积同环比均上升。截至 11 月 3 日，100 大中城市成交土地占地面积最近双周环比上升 4.5%，11 月当月同比上升 79.7%。 3.流动性：资金利率震荡下行。最近两周，资金利率震荡下行。截至 11 月 8 日，R007 为 1.80%，DR007 为 1.61%。最近一周央行实现货币净回笼 13158 亿元。近两周质押式回购成交量共为 71.9 万亿元。  交通运输：居民出行同比回升，运价震荡分化运行 1.居民出行：同比回升。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回落 0.2%，较 2023 年同比上升 0.5%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降4.4%，较 2023 年同比上升 1.4%。 2.货运物流：震荡回升。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数震荡回升，平均值较上两周分别环比+2.9%、+5.2%、+6.4%。 3.运价：震荡分化运行。最近两周，出口运价分化运行，内贸运价有所回升，大宗商品运价中 BDI 指数、BDTI 指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比-8.8%、-8.2%、-0.2%。  风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观周报 宏观研究 宏观周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 供需：震荡分化运行 ................................................................................................................................................................ 4 1.1、 基建开工：开工率分化运行，仍处于历史同期低位 .................................................................................................. 4 1.2、 工业生产：化工链开工分化运行，汽车半钢胎开工延续高位 .................................................................................. 4 1.3、 工业与消费需求：地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行 .............................................................................. 5 2、 价格：大宗商品震荡分化运行 ................................................................................................................................................ 7 2.1、 国际大宗商品：震荡分化运行 ..................................................................................................................................... 7 2.2、 国内工业品：震荡分化运行 .........................................................................................................