建材行业定期报告：化债政策落地，关注基建链条建材机会

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 11 月 11 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/11/04-11/08）建材动态：下游需求环比恢复，市场价格环比大幅上涨；浮法玻璃现货市场成交重心大幅上调，企业库存下降；玻纤中，无碱粗纱稳中偏弱，电子纱市场弱稳运行。多重政策助力房地产市场回暖，旧改推涨消费建材需求；地产政策预期再强化，化债落地利好基建端品类。 ❑ 水泥行业：下游需求环比恢复，市场价格环比大幅上涨。本周全国水泥市场价格环比继续大幅上涨 2.1%。价格上涨区域主要集中在华北、华东、中南和西南，幅度 10-70 元/吨；价格回落区域主要是江西和湖北，幅度10-40 元/吨。十一月上旬，随着环保预警解除，以及天气情况好转，下游市场需求环比有所恢复，全国重点地区企业出货率为 53.8%，环比增加约 3 个百分点。价格方面，在四季度最后需求期，各地企业为提升盈利，继续积极推动价格上行，符合预期。 ❑ 浮法玻璃行业：现货市场成交重心大幅上调，企业库存下降。截至20241107，全国浮法玻璃均价 1376 元/吨，较 10 月 31 日价格上涨 51元/吨；本周全国周均价 1347 元/吨，较上周上涨 68.57 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心大幅上调。当前正值浮法玻璃传统旺季，部分刚需订单支撑下，下游加工厂均有备货，叠加原片企业库存低位运行下，价格多次上调，市场整体产销率保持高位下，企业库存亦有下降。截至 2024 年 11 月 7 日，全国浮法玻璃日产量为 15.84 万吨，比 31 日+0.13%。本周（20241101-1107）全国浮法玻璃产量 110.86 万吨，环比-0.66%，同比-7.96%。截止到 20241107，全国浮法玻璃样本企业总库存 4892.2 万重箱，环比-213.6 万重箱，环比-4.18%，同比+18.51%。折库存天数 23.0 天，较上期-0.8 天。 ❑ 玻纤行业：无碱粗纱稳中偏弱，电子纱市场弱稳运行。1）无碱粗纱：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中偏弱，市场整体成交一般。周内部分厂报价较前期有所下滑。供应面，周内个别产线点火复产，加之前期新点火产线近期或陆续投产预期增强，传统产品供应量增加；需求端，10 月整体订单量虽有增加，但整体增速依旧有限。预计无碱粗纱市场价格大概率趋稳运行，局部或有小幅促量政策，整体影响不大。2）电子纱：本周电子纱市场价格弱稳运行，多数厂报盘暂稳，局部成交小幅灵活可谈。需求端，华中市场订单量阶段性好转；其余区域市场暂无有明显增量，多为老客户订单提货；供应端，周内个别产线点火复产，后期下游电子布库存或仍存压，一定程度制约上游电子纱价格提涨节奏。后期，市场价格调整预期不大，稳价出货降库是主流。 ❑ 消费建材行业：地产政策预期再强化，化债落地利好基建端品类。基建链条，预计增加 6 万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，用于补充地方政府综合财力，消费建材中管材/防水品类值得关注。地产链条，周末会议进一步强化地产政策预期；在存量增量政策叠加的“组合拳”作用下，房地产市场呈现止跌回稳的积极势头，十月份房地产市场多项指标出现正增长，多个城市商品房成交量增长，各地正通过货币化安置等方式，新增实施 100 万套城中村改造和危旧房改造，随着旧改需求增加，预计消费建材需求得到提振。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 105 2.1 总市值（十亿元） 876.7 1.0 流 通 市 值 （ 十 亿元） 748.2 0.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.4 3.2 -8.9 相对表现 9.0 -9.8 -22.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—政策助力信心改善，关注地产链建材估值修复》2024-10-22 2、《建材行业定期报告—强化逆周期调节，关注超跌龙头配置价值显现》2024-10-18 3、《建材行业定期报告—政策发力强化信心，长三角水泥计划大幅提价》2024-09-30 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-100102030Nov/23Mar/24Jun/24Oct/24(%)建材沪深300化债政策落地，关注基建链条建材机会 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 .....................................................................................................