哈里斯交易主题股票池：如果不是特朗普，哈里斯交易的变与不变

证券研究报告 | 市场评论 | 中国策略 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 市场评论 报告日期：2024 年 11 月 04 日 如果不是特朗普：哈里斯交易的变与不变 ——哈里斯交易主题股票池 核心观点 世间万物，皆有变数。近一周哈里斯在博彩平台的胜率快速回升，投资者正对“哈里斯交易”价值进行重新评估。尽管特朗普和哈里斯在诸多领域意见相左，但在科技领域保持领先地位、对华进行技术封锁是两党难得的共识。我们认为美国大选最终结果并不影响我国大力发展新质生产力、提高自主可控能力的决心，“自主可控+国产替代”相关的科技成长板块短期波折不改长期前景。此外，新能源和出口链将一定程度受益。 ❑ 哈里斯在博彩平台的胜率快速上升 博彩平台 Polymarket 数据显示，截至北京时间 11 月 3 日，特朗普的胜选概率从10 月 30 日最高 66.6%快速降至 55.9%，而同期哈里斯则从最低 33.5%跳升至44.2%。更为重要的是，特朗普在摇摆州的领先优势也被缩小，选举结果愈发扑朔迷离，我们认为需对“哈里斯交易”重新重视。 ❑ 哈里斯政策主张：对外反对全面关税、对内扩大财政补贴、坚定支持清洁能源 1）贸易领域，哈里斯明确反对实行全面关税，在对外贸易问题上的主张更为公平和中性。相比特朗普激进的关税政策，我国出口压力或将得到缓释，有助于出口导向产业的预期修复。2）财政领域，哈里斯主张直接对居民部门进行财政补贴，对工薪阶层/低收入人群减税，对富裕人群和大型企业加税。这可能将继续加大美国债务负担，扩大财政赤字。3）住房领域，哈里斯将增加住房作为抗通胀的重要手段，主张扩大住房供应，并向首次购房者提供补贴。4）能源领域，哈里斯明确支持新能源产业发展，坚持对清洁能源进行补贴。气候领域一直是中美合作的重要突破口，如哈里斯胜选，有望利好中美气候领域合作、稳定中美关系，同时相对利好新能源板块。 ❑ 如哈里斯胜选，看似有变，实则不变 尽管特朗普和哈里斯在贸易、财税、能源、移民等诸多领域意见相左，但在科技领域保持全球领先地位、对华进行技术封锁是两党难得的共识。我们在《直面特朗普：最好的防御是进攻？》中认为，经过 2018 年贸易战洗礼后的中国科技产业已拥有较强的抗风险能力，外部限制将倒逼我国自主可控进程提速。 从资本市场近期表现来看，中国资产“风景独好”。受特朗普和哈里斯胜率变化影响，特朗普媒体科技集团（DJT）股价出现显著调整。10 月 29 日至 11 月 1 日 DJT大幅下跌 40.7%，但同期富时中国 A50 指数表现平稳，这也侧面体现出中国资产对抗外部变化的能力较强，美国大选结果并不影响我国大力发展科技产业、提高自主可控能力的决心。 ❑ 基于“哈里斯交易”假设的大类资产配置建议 1）A 股：对“新半军”中新能源板块的看好程度将边际提升，同时对出口链相关行业的景气担忧将一定程度缓解，中期继续看好“自主可控+国产替代”主线下的芯片、信创、军工及稀土板块；2）美股：哈里斯上调企业税率或将使美股整体上面临分子端压力，但会结构性利好消费、新能源、地产；3）美债：短期取决于通胀读数和联储降息幅度，长期或具备较强支撑；4）黄金：美国财政赤字和联邦债务规模或将进一步攀升，同时继续搅动国际地缘问题，将促使金价仍维持强势。 ❑ 风险提示 全球地缘摩擦超预期；美国经济和货币政策超预期；相关股票池仅代表主题相关性不代表推荐个股。 分析师：廖静池 执业证书号：S1230524070005 liaojingchi@stocke.com.cn 分析师：王大霁 执业证书号：S1230524060002 wangdaji@stocke.com.cn 分析师：高旗胜 执业证书号：S1230524100005 gaoqisheng@stocke.com.cn 相关报告 1 《注重纪律，乐观应对日线震荡》 2024.11.02 2 《2024 年十一月策略金股报告》 2024.10.31 3 《直面特朗普：最好的防御是进攻？》 2024.10.30 市场评论 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 哈里斯政策主张概览 ................................................................................................................................... 4 2 看似有变，实则不变 ................................................................................................................................... 5 3 基于“哈里斯交易”假设的大类资产配置建议 ....................................................................................... 6 4 哈里斯交易主题股票池 ............................................................................................................................... 7 5 风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 市场评论 http://www.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 博彩平台数据显示哈里斯胜选概率快速上升，% ............................................................................................................. 4 图 2： 富时中国 A50 指数与特朗普媒体科技集团走势对比，点，美元 ................................................................................... 6 图 3： 富时中国 A50 指数与特朗普指数走势对比，点 ............................................................................................................... 6 表 1： 或受益于哈里斯交易主题的五类股票 ..............