商贸零售行业周报：永辉超市深圳调改店开业，推进线下零售变革探索

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2024 年 11 月 10 日 投资评级：看好（首次） 行业走势图 数据来源：聚源 《零售企业三季度经营承压，期待消费信心恢复—行业周报》-2024.11.3 《永辉超市门店调改持续推进，关注线 下 零 售 变 革 机 遇 — 行 业 周 报 》-2024.10.27 《雄脱、痤疮治疗市场广阔，关注差异 化 布 局 企 业 — 行 业 深 度 报 告 》-2024.10.25 永辉超市深圳调改店开业，推进线下零售变革探索 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  永辉超市广深地区调改首店开业，调改变革进入加速阶段 本周（11 月 8 日），永辉超市在广深地区“学习胖东来”自主调改的首家门店——深圳卓悦汇店恢复营业，开业首日客流靓丽。具体看，该店商品方面仍是重点，整体商品结构接近胖东来的 80%，SKU 数共计约 9800 支，其中，进口商品占比由 7%提升至 21%，熟食烘焙品类汰换升级比例超 90%，并结合当地饮食习惯新增熟食烘焙品类；此外，调改店还引入了超 35 支永辉超市自有品牌精选单品，及 20 多支胖东来自有品牌商品，逐步彰显“人货场”内功修炼成果。我们认为，永辉超市调改变革已进入加速阶段，后续有望带来持续催化。行业层面，从渠道维度看，近年来我国线上渠道也开始面临流量红利见顶、平台间竞争激化等问题，相较于线下渠道的优势边际减小；而从消费者维度看，年轻一代消费者多成长于经济快速发展、商品供应充裕的环境中，因此除价格、实用价值等常规因素外，还会关注消费带来的精神满足和情感连接等因素。在此背景下，线下渠道若能扬长避短着力于“人”，通过做好消费者服务体验和情绪满足，则有望充分发挥线下优势，吸引流量回归线下，实现渠道攻守易势。  行业关键词：88VIP、胶原水光针、华东医药、Alma Harmony、苏宁环球等 【88VIP】天猫双 11 88VIP 会员购买人数和人均消费金额均同比增长显著。 【胶原水光针】艾佰瑞“胶原蛋白水光针”获国家药监局注册受理。 【华东医药】华东医药海外核心医美市场注册工作加快。 【Alma Harmony】复锐医疗科技发布升级版 Alma Harmony 美容平台。 【苏宁环球】苏宁环球加强对医美业务的支持，拟在长三角地区新建医美机构。  板块行情回顾 本周（11 月 4 日-11 月 8 日），商贸零售指数报收 2160.76 点，上涨 10.51%，跑赢上证综指（本周上涨 5.51%）5.00 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 4 位。零售各细分板块中，本周百货板块涨幅最大，2024 年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周博士眼镜（+45.6%）、供销大集（+44.0%）、美凯龙（+29.9%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-112024-032024-07商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：永辉超市调改向前，关注线下零售渠道机遇 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：永辉广深地区调改首店开业，调改变革进入加速阶段 .......................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速 ............................................................................... 9 2.2.2、 周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能 ........................................................................................... 9 2.2.3、 潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店 ..................................................................... 10 2.2.4、 中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑 ................................................................. 11 2.2.5、 水羊股份：主动战略调整业绩承压，关注高端美妆品牌矩阵潜力 ............................................................. 11 2.2.6、 华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道 ..................................................................... 12 2.2.7、 老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响