汽车行业零售数据点评：10月乘用车零售增长，居民消费信心增强

证券研究报告 行业研究 行业点评 汽车 行业研究/行业点评 10 月乘用车零售增长，居民消费信心增强 ——汽车行业零售数据点评 ◼ 核心观点 汽车行业周度高频数据 乘用车整体数据：根据乘联分会的数据，10 月 1-27 日，乘用车市场零售 181.2 万辆，同比去年 10 月同期增长 9%，较上月同期增长 2%，今年以来累计零售 1,738.6 万辆，同比增长 3%；10 月 1-27 日,全国乘用车厂商批发 197.8 万辆，同比去年 10 月同期增长 4%，较上月同期下降 5%，今年以来累计批发 2,042.3 万辆，同比增长 4%。 新能源乘用车数据：10 月 1-27 日，乘用车新能源车市场零售 94.6 万辆，同比去年 10 月同期增长 49%，较上月同期下降 1%，今年以来累计零售 807.8 万辆，同比增长 39%；10 月 1-27 日，全国乘用车厂商新能源批发 104.7 万辆，同比去年 10 月同期增长 45%，较上月同期增长2%，今年以来累计批发 895.7 万辆，同比增长 35%。 国内外政策环境 国家政策环境：根据乘联分会，随着国家一揽子促消费政策的推进，居民资产增值有利于家庭资产负债表修复，居民消费信心增强，国庆期间的消费释放表现突出。在报废更新和以旧换新的补贴鼓励下，国庆期间的购车消费实现强势增长的良好局面。在地方以旧换新政策的拉动下，十月市场表现强于此前预期。 国际经济环境：根据乘联分会，随着美联储降息，世界范围的高利率周期结束，从经济紧缩回归低利率的市场常态阶段，有利于消费的不断回暖。中央政治局工作会议明确提出：要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。车市消费是目前唯一未被充分普及的消费，提升中低收入者收入促进私车消费是提升消费结构的核心。 厂商销量景气度：10 月厂商销量走势持续较强。置换政策开始接力报废补贴政策，刺激市场；报废政策更利好新能源，且后面效果会逐步衰减。但置换政策刺激效果预计要大于报废，并且燃油车刺激效果显著；10-11 月应处于乘用车市场的季节性加库存期，由于冬季到春节前购车需求较旺，因此历年此时都是加库存力度较大的时段。 ◼ 投资建议 维持汽车行业“增持”评级。建议关注以下投资主线： 1）整车端，以旧换新政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等； 2）零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链。我们建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。 增持 (维持) 行业： 汽车 日期： yxzqdatemark 分析师： 王琎 E-mail： wangjin@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080002 分析师： 余晓飞 E-mail： yuxiaofei@yongxingsec.com SAC编号： S1760524060002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《核心客户需求向好，盈利能力改善》 ——2024 年 10 月 30 日 《长安计划到 2030 年实现年销量500 万辆，小鹏 2030 年前推 L4 级自动驾驶》 ——2024 年 10 月 30 日 《24Q3 业绩表现亮眼，深化出海战略》 ——2024 年 10 月 30 日 -30%-20%-10%0%10%20%11/2301/2403/2406/2408/2410/24汽车沪深3002024年11月06日行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 板块行情跟踪 ........................................................................................... 3 2. 高频数据跟踪 ........................................................................................... 3 3. 行业动态 ................................................................................................... 5 4. 投资建议 ................................................................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................... 7 图目录 图 1: 中信行业周度涨跌幅（截至 2024.11.01） ............................................. 3 图 2: 中信行业年初至今涨跌幅（截至 2024.11.01） ..................................... 3 图 3: 主要厂商周度 10 月零售数量（辆）和增速 .......................................... 4 图 4: 主要厂商周度 10 月批发数量（辆）和增速 .......................................... 5 表目录 表 1: 汽车行业各板块行情（截至 2024.11.01） ............................................. 3 行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 板块行情跟踪 2024 年 10 月 28 日至 2024 年 11 月 1 日，CS 汽车下跌 0.5%，CS 乘用车上涨 0.03%，CS 商用车下跌 1.87%，CS 汽车零部件下跌 0.9%，CS 汽车销售与服务上涨 4.66%，CS 摩托车及其他上涨 2.31%，电动车下跌 3.37%，智能车下跌 2.48%，同期的沪深 300 指数下跌 1.68%，上证综合指数下跌0.84%。CS 汽车强于沪深 300 指数 1.18pct，强于上证综合指数 0.34pct，年初至今上涨 11.92%。 表1:汽车行业各板块行情（截至 2024.11.01） 代码 指数 本周收盘价 一周变动（%） 一月内变动（%） 二月内变动（%） 三月内变动（%） 年初至今(%) CI005013 CS 汽车 10323.09 -0.50 -1.91 1.64 24.59 11.92 CI005136 CS 乘用车 II 21811.71 0.03 -1.94 2.84 25.6