银行业2024年三季报综述：息差同比降幅收窄，资产质量边际下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年11月05日优于大市银行业 2024 年三季报综述息差同比降幅收窄，资产质量边际下行核心观点行业研究·行业专题银行优于大市·维持证券分析师：陈俊良证券分析师：王剑021-60933163021-60875165chenjunliang@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980519010001S0980518070002证券分析师：田维韦联系人：刘睿玲021-60875161021-60375484tianweiwei@guosen.com.cnliuruiling@guosen.com.cnS0980520030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《复盘中美降息周期中银行估值表现》 ——2024-11-02《银行分析框架》 ——2024-10-21《银行业 2024 年四季度投资策略-信用风险担忧缓解驱动新一轮机会》 ——2024-10-18《六大行为什么需要补充资本-六大行补充核心一级资本点评》——2024-10-15《银行理财 2024 年 10 月月报-多资产策略正当其时》 ——2024-10-09总体回顾：营收小幅减少，利润小幅增加。2024 年前三季度上市银行合计实现营业收入 4.28 万亿元，同比下降 1.0%；合计实现归母净利润 1.66 万亿元，同比增长 1.4%。整体来看，收入与归母净利润增速较中报变化不大。驱动因素详解：息差同比降幅收窄，资产质量边际下行。对净利润增长关键驱动因素分析总结如下：（1）净息差持续拖累净利润增长。受 LPR 下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性等因素影响，银行净息差持续回落，拖累营收及净利润增速，是当前银行最大的压力来源。不过从逐季趋势来看拖累幅度有所改善。（2）上市银行整体资产减值损失同比下降，对净利润增长仍产生正贡献。（3）生息资产规模的贡献有所回落。2023 年银行生息资产增速较快，但今年以来在高基数等影响下增速有所回落。其中：净息差同比降幅收窄：前三季度上市银行整体净息差同比下降 20bps 至1.54%，降幅较去年的 26bps 和上半年的 21bps 均有所收窄。得益于基数下降以及前期存款挂牌利率调整等叠加影响（存款重定价周期长于贷款，因此 LPR 下调会较快影响当年贷款收益率，但存款挂牌利率下调的影响体现较慢），我们预计 2025 年净息差同比降幅将继续收窄，银行收入增速或转为小幅正增长。资产质量面临一定的边际下行压力：从披露关注类贷款数据的 31 家样本银行来看，关注类贷款率今年以来有所上升，同时考虑到 31 家银行中有 23 家银行的关注率较年初上升，并结合中报数据显示的上市银行整体逾期率上升，我们认为目前银行资产质量面临边际下行压力。行业展望：2024 全年表现或与三季报接近，2025 年收入利润有望正增长。基于前述分析，我们认为当前银行基本面仍然承压，边际变化不大。预计 2024 全年表现与三季报接近，2025 年营收和净利润都将实现正增长。其中净息差降幅收窄是推动业绩改善的主要原因。投资建议：当前银行板块估值处于低位，估值下行风险小，随着各项政策落地推动经济复苏，有望带来银行板块的估值修复，我们维持行业“优于大市”评级。个股方面继续推荐宁波银行、招商银行、常熟银行和瑞丰银行。风险提示：若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，如净息差、资产质量等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600036.SH 招商银行优于大市38.759,7735.665.916.86.6002142.SZ 宁波银行优于大市25.871,7084.034.356.45.9601128.SH 常熟银行优于大市7.112141.421.675.04.2601528.SH 瑞丰银行优于大市5.261030.991.115.34.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录总体回顾：营收小幅减少，利润小幅增加 .......................................... 4驱动因素详解：息差同比降幅收窄，资产质量边际下行 .............................. 5净息差：同比降幅收窄 .................................................................. 5资产质量：面临边际下行压力 ............................................................ 7资产规模：增速平稳 ...................................................................10手续费净收入：持续减少 ...............................................................11行业展望：2024 全年表现或与三季报接近，2025 年收入利润有望正增长 .............. 11单家银行：资产质量和拨备计提是银行业绩分化的首要原因 ......................... 12专栏：不同类型银行表现大同小异 ............................................... 13投资建议 ..................................................................... 15风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 上市银行整体营业收入增速 ............................................................ 4图2： 上市银行整体归母净利润增速 .......................................................... 4图3： 上市银行整体归母净利润增速归因 ...................................................... 5图4： 上市银行整体净息差表现（当年逐季累计） .............................................. 6图5： 上市银行整体净息差表现(单季度) ...................................................... 6图6： 上市银行不良贷款率降到较低水平 ...................................................... 7图7： 披露关注类