房地产开发行业2024W43：本周新房成交同比-11.0%25，LPR年内累计已调降60BP

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 2024W43：本周新房成交同比-11.0%， LPR 年内累计已调降 60BP 5 年期以上 LPR 下调 25BP，年内累计已调降 60BP，我们认为未来仍有下调空间。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024 年 10 月贷款市场报价利率（LPR）为：5 年期以上 LPR 为 3.6%，调降 25BP，单月降幅持平历史最大降幅；年初至今累计调降达 60BP，为 LPR 历史最大降幅。整体力度符合此前“924”央行会议提到的“降低中央银行的政策利率、同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行”以及“926”政治局会议提到的“实施有力度的降息”等表述。我们此前报告多次提到利率中枢下移是大趋势，我们认为未来利率仍有下调空间，将会有更多城市新发房贷利率进入“2 字头”，进一步减轻购房者信贷负担。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 3.0%，领先沪深 300 指数 2.18 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 18 名。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 270.9 万平方米，环比下降 8.2%，同比下降 11.0%，其中样本一线城市的新房成交面积为 76.5 万方，环比-9.0%，同比+4.0%；样本二线城市为 116.6 万方，环比+5.0%，同比-34.2%；样本三线城市为 77.8 万方，环比-22.2%，同比+44.7%。 二手房：本周 13 个样本城市二手房成交面积合计 141.3 万方，环比下降8.2%，同比增长 5.3%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为59.2万方，环比-4.2%；样本二线城市为 53.7 万方，环比-13.1%；样本三线城市为 28.5 万方，环比-6.2%。 信用债：本周（10.21-10.27）共发行房企信用债 8 只，环比减少 1 只；发行规模共计 53.70 亿元，环比增加 1.02 亿元，总偿还量 34.99 亿元，环比减少 24.37 亿元，净融资额为 18.71 亿元，环比增加 25.39 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA（64.4%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（77.7%）为主要构成。债券期限方面，本周以 1-3 年（68.3%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们上年提出“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：（1）基本面 alpha 公司：A 股的保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业：A 股招商积余，H股的华润万象生活、保利物业、中海物业、万物云、绿城服务等；（4）中介：贝壳。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 夏陶 执业证书编号：S0680524070006 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2024W42：本周新房成交同比+0.2%，住建部加码推进城中村改造》 2024-10-20 2、《房地产开发：2024W41：本周新房成交同比-39.9%，财政进一步支持商品房收储及土地盘活》 2024-10-13 3、《房地产开发：2024W40：政策后地产股行情汇总》 2024-10-07 -40%-26%-12%2%16%30%2023-102024-022024-062024-10房地产开发沪深3002024 10 27年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. LPR 年内累计已调降 60BP，未来仍有下调空间 ...................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................. 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................... 6 3.1 新房成交（商品住宅口径） .......................................................................................................... 6 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ...................................................................................................... 8 4.重点公司境内信用债情况 ...................................................................................................................... 9 5.本周政策回顾 .....................................................................................................................................11 6.投资建议 ...................................................