北京银行(601169)2024年三季报点评：扩表速度环比提升，盈利水平保持稳健

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 11 月 2 日 公司研究 扩表速度环比提升，盈利水平保持稳健 ——北京银行（601169.SH）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：5.7 元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 211.43 总市值(亿元)： 1,205.15 一年最低/最高(元)： 4.13/6.34 近 3 月换手率： 48.68% 股价相对走势 资料来源：Wind 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 0.78 -7.60 23.14 绝对 -2.40 7.34 32.59 资料来源：Wind 事件： 10 月 30 日，北京银行发布 2024 年三季报，实现营业收入 517.6 亿，同比增长4.1%，实现归母净利润 206.2 亿，同比增长 1.9%。年化加权平均净资产收益率为 10.41%，同比下降 0.64pct。 点评： 营收连续4个季度录得同比正增，盈利水平保持稳健。北京银行1-3Q 营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别为 4.1%、4.3%、1.9%，较 24H1 分别下降 2.3、1.1、0.5pct。营收主要构成上：（1）净利息收入同比增长 2.7%，增速较 24H1下降 1.2pct，扩表速度稳中有进，测算息差季环比小幅收窄 1bp；（2）非息收入同比增长 8.3%，增幅较 24H1 下降 5.2pct，净其他非息收入增速季环比下降、手续费延续承压拖累。拆分盈利同比增速结构，规模扩张、非息收入为主要贡献分项，分别拉动业绩增速 17.6、5pct；从边际变化看，提振因素主要包括：规模贡献有所提升，营业费用、拨备负向拖累收窄；拖累因素主要包括：非息正贡献收窄、净息差负向拖累走阔。 扩表速度稳中有进，“五篇大文章”等重点领域信贷投放强度高。24Q3，北京银行生息资产、贷款同比增速分别为 10.3%、8.9%，增速较上季末分别变动 2.7、-0.7pct，贷款占生息资产比重较上季末下降 2pct 至 59.6%，较年初小幅提升0.3pct。1-3Q 生息资产增量 2425 亿，同比大体持平；3Q 单季生息资产增量 1205亿，其中，贷款、金融投资、同业资产增量分别为 26 亿、715 亿、464 亿，增量主要由非信贷类资产贡献。贷款投向上，人民币对公贷款（不含贴现）较年初增长 10.5%至 1.23 万亿，其中，科技金融、绿色金融、普惠金融、文化金融等重点领域贷款分别较年初增长 33%、31.4%、20.9%、30.8%。 负债增速较上季末提升 1.4pct，季末存款占比 66.5%。24Q3 末，北京银行计息负债、存款分别同比增长 10%、14.6%，增速较上季末分别提升 1.4、1.5pct。3Q 计息负债增量 800 亿，其中，存款增量 292 亿；截至 24Q3 末，存款占计息负债比重为 66.5%，占比较上季末下降 0.7pct，较年初提升 4.4pct。其中，储蓄存款较年初增长 9.6%，储蓄日均存款较年初增长 15.2%，与此同时，人民币储蓄平均利率较年初下降 12bp，规模取得较好增长的同时，成本得到有效压控。 测算 1-3Q 净息差较中期收窄 1p 至 1.47%。测算北京银行 1-3Q 息差为 1.47%，较 24H1 下降 1bp。其中，测算生息资产收益率、付息负债成本率分别为 3.53%、2.09%，较 24H1 分别下降 6bp、4bp。后续看，存量按揭利率调降、年内多轮LPR 下调等因素仍将对资产端定价形成压制，但银行体系持续推动负债成本管控有助于对息差收窄压力形成一定对冲。10 月 22 日，北京银行再度下调挂牌利率，降幅高于前期几轮，活期利率调降效果即刻显现，定期利率调降效果将伴随产品滚动到期重定价逐步释放，可部分缓解息差压力。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 北京银行（601169.SH） 1-3Q 非息收入同比增长 8.3%，手续费收入延续承压。北京银行 1-3Q 非息收入同比增长 8.3%至 132 亿，增速较 24H1 下降 5.2pct。从非息收入结构来看，（1）净手续费及佣金收入同比下降 16.7%至 28 亿，降幅较 24H1 小幅收窄 0.2pct，手续费增长延续承压态势，预估主要受资本市场波动、投资者风险偏好变化、减费让利等因素影响；（2）净其他非息收入同比增长 17.8%至 104 亿，增速较24H1 下降 7.7pct；其中，投资收益 98.9 亿（同比多增 16.6 亿，增速 20.1%）。前三季度非息收入占比为 25.5%，较 24H1 下降 2.6pct。 资产质量保持稳健，拨备覆盖率稳于 200%上方。24Q3 末，北京银行不良贷款余额为 284.3 亿，季内增加 18.6 亿；不良贷款率为 1.31%，较 2Q 末持平，较年初下降 1bp。拨备方面，1-3Q 计提信用减值损失 136.4 亿，同比多提 8.2%，其中，3Q 单季计提 41.4 亿。截至 24Q3 末，拨备覆盖率为 209.7%，较 2Q 末小幅提升 1.6pct；拨贷比为 2.74%，较 2Q 末提升 2bp。 RWA 增速较上季末提升 1pct，各级资本充足率涨跌互现。截至 24Q3 末，北京银行 RWA 同比增速为 9.6%，较 2Q 末提升 1pct；核心一级/一级/总资本充足率分别为 9.11%/12.24%/13.35%，核心一级资本充足率较 2Q 末下降 4bp，一级/总资本充足率较 2Q 末提升 25/24bp。 盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比高。截至 24Q3 末，营收连续 4 个季度录得同比正增，盈利水平保持稳健。结合三季报披露数据，并进一步考虑存量按揭贷款利率再度下调，北京地区整体利率调降幅度相对较大，小幅下调公司 2024-2026 年 EPS 预测为1.24/1.28/1.33 元，前值为 1.28/1.35/1.41 元，当前股价对应 PB 估值分别为0.45/0.42/0.39 倍。近年来，北京银行零售转型持续推进，零售转型取得良好业绩成效，截至 24Q3 末，零售客户突破 3000 万户，零售 AUM 同比增长超 1625亿至 1.18 万亿，进一步夯实零售业务基础。维持“买入”评级。 风险提示：如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。 表 1：北京银行盈利预测与估值简表 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 66,276 66,711 69,553 71,691 74,510 营业收入增长率 0.0% 0.7% 4.3% 3.1% 3.9% 净利润（百万元） 24,760 25,624 26,130 27,0