食品饮料行业2024Q3基金重仓分析：板块配置环比改善，集中度提升

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1xxbmnxxbmn[Table_CoverAuthor]马铮食品饮料首席分析师S1500520110001mazheng@cindasc.com板块配置环比改善，集中度提升[Table_CoverStock]—食品饮料行业 2024Q3 基金重仓分析[Table_ReportTime]2024 年 10 月 31 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]专题报告[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]程丽丽食品饮料行业分析师执业编号：S1500523110003联系电话：15680937306邮箱：chenglili@cindasc.com赵丹晨食品饮料行业分析师执业编号：S1500523080005联系电话：13806086406邮箱：zhaodanchen@cindasc.com[Table_BaseData][Table_Title]板块配置环比改善，集中度提升[Table_ReportDate]2024 年 10 月 31 日日本期内容提要:[Table_Summary]2024Q3 食品饮料跑赢上证指数 5.82pct。2024 年 7 月 1 日到 9 月 30 日，SW 食品饮料指数上涨 18.26%，上证指数上涨 12.44%，行业跑赢上证指数5.82pct。分子行业涨跌幅看，2024 年三季度 SW 白酒、啤酒、乳品、预加工食品、调味发酵品、休闲食品分别+17.87%、+14.94%、+14.34%、+25.27%、+27.23%、+19.23%。2024Q3 食品饮料行业的基金重仓市值占全行业比例环比+0.39pct。截止2024 年 9 月 30 日，机构重仓市值 3.14 万亿元，环比+18.8%；食品饮料行业配置权重环比改善，重仓市值 3575 亿元，占全行业比重 11.4%，环比+0.39pct。2024Q3 集中度持续提升，资金偏好于龙头企业。具体来看，2024 年基金三季报中 Top1-4“茅五泸汾”重仓市值占食饮 78.8%，环比+2.10pct；Top1-10占比 91.6%，环比-0.17pct；Top1-20 占比 97.3%，环比+0.49pct。较 2023年基金中报来看，三季报排名上升比较明显的老白干酒（第 24 名提升至 12名）、蒙牛乳业（第 30 名提升至 20 名）。白酒大幅加仓，配置进一步集中。2024Q3 基金重仓白酒 3230 亿元，环比+23.8%，占食饮行业 90.4%，环比+0.5pct。重仓持股数方面，贵州茅台环比+14.6%，五粮液环比+10.4%，泸州老窖环比-16.1%，山西汾酒环比-0.9%。次高端方面，舍得酒业环比-95.2%，水井坊环比+156.9%，酒鬼酒环比+7.0%。苏酒方面，洋河股份环比+3.0%，今世缘环比-25.2%。徽酒方面，古井贡酒环比-7.4%，迎驾贡酒环比+31.3%，口子窖环比+10.6%，金种子酒环比-100%。伊利减仓较多，蒙牛加仓较多。2024Q3 乳制品的基金重仓市值为 85 亿元，环比+11.3%，占食饮行业 2.4%，环比-0.3pct，排名第二。伊利股份重仓持股数环比-14.5%，显示机构对液奶需求较为悲观。蒙牛乳业重仓持股数则大幅提升，环比+169.6%，我们认为主要系机构对于蒙牛估值偏低的认可。市场对结构升级较为悲观，青啤持仓提升。2024Q3 啤酒的基金重仓市值为77 亿元，环比+6.5%，占食饮行业 2.1%，环比-0.3pct，配置权重持续下降，我们认为主要原因在于市场对高端化较为悲观。从仓位来看，青岛啤酒仍然居首，A+H 股合计 49 亿元，占啤酒 64%。重仓持股数方面，青岛啤酒环比+2.7%、青岛啤酒股份环比-3.6%。其次是华润啤酒重仓 13 亿元，占比 17%，重仓持股数环比-15.6%。重庆啤酒位居第三，重仓 10 亿元，占比 17%，重仓持股数环比-33.7%。零食行业回调，成长性个股估值回落明显。2024Q3 休闲食品的基金重仓市值为 22 亿元，环比+27.8%，占比 0.6%，环比基本持平，主要系市场对于偏成长性风格的板块短期情绪回落；重仓持股数方面，劲仔食品环比-1.0%；洽洽食品环比+6.8%；三只松鼠环比+344.3%；盐津铺子环比+15.9%；万辰集团重仓持股数环比+146%。绝味食品环比-53.6%。速冻板块加仓明显，调味品板块有所分化。2024Q3 预加工食品基金重仓市值为 51 亿元，同比+76.5%，占比 1.4%，环比 0.4pct。安井食品重仓持股数环比+42.1%，立高食品重仓持股数环比+146%。2024Q3 调味发酵品板块基金重仓市值为 40 亿元，同比+29.1%，占比 1.1%，环比+0.1pct。中炬高新重仓持股数环比-42.4%，海天味业重仓持股数环比+24.3%，安琪酵母重仓持股数环比-30.5%。投资建议：白酒板块，推荐品牌护城河突出、业绩稳定性强的行业龙头贵州茅台、五粮液；具有较独立势能、全国化大单品根基较强的山西汾酒；矩阵式发力、仍具全国化弹性的泸州老窖；具备省内消费升级红利及竞争优势的地产酒龙头古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘。大众品板块，推荐成本改善的青岛啤 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127 金隅大厦B座邮编：100031酒、重庆啤酒、千禾味业；推荐高股息标的伊利股份，关注估值偏低的蒙牛乳业；推荐业绩高增的百龙创园、东鹏饮料；推荐渠道效率提升的量贩零食行业头部品牌万辰集团；推荐辣味零食龙头卫龙美味，卡位辣条和魔芋爽经典大赛道，24 年有望开启新一轮高增长；推荐供应链升级成效明显的三只松鼠；推荐积极拥抱量贩零食新渠道的盐津铺子、甘源食品、好想你、欢乐家；推荐通过大包装持续提升渗透率、具备品类整合红利的劲仔食品。关注经营稳健、现金流优秀的瓜子龙头洽洽食品，以及积极调整的良品铺子；关注具有改革逻辑的中炬高新。风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4图 目 录图 1：2022Q1-2024Q3 上证指数和食品饮料子行业季度涨跌幅对比......................... 5图 2：2021Q1-2024Q3 食饮行业基金重仓持股市值占全行业比例.............................5图 3：2021Q1-2024Q3 食饮行业 Top4、Top10、Top20 个股基金重仓持股市值占食饮行业基金重仓持股总市值比例.................................................................................5图 4