公用事业行业-电力天然气周报：全国统一电力市场新政颁布，欧洲天然气库存降至低位

15666646523.tcy 全国统一电力市场新政颁布，欧洲天然气库存降至低位 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2026 年 2 月 15 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 全国统一电力市场新政颁布，欧洲天然气库存降至低位 2026 年 2 月 15 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至2月13日收盘，本周公用事业板块下跌1.2%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.13%，燃气板块下跌2.27%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至2月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价712元/吨，周环比上涨19元/吨。截至2月13日，广州港印尼煤(Q5500)库提价795.68元/吨，周环比上涨44.01元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价790.94元/吨，周环比上涨24.31元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少。截至2月13日，秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比下降18万吨。截至2月12日，内陆17省煤炭库存8934.6万吨，较上周增加227.4万吨，周环比上升2.61%；内陆17省电厂日耗为314.8万吨，较上周下降60.9万吨/日，周环比下降16.21%；可用天数为28.38天，较上周增加5.2天。截至2月12日，沿海8省煤炭库存3234.8万吨，较上周增加34.1万吨，周环比上升1.07%；沿海8省电厂日耗为148.4万吨，较上周下降60.0万吨/日，周环比下降28.79%；可用天数为21.8天，较上周增加6.4天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至2月14日，三峡出库流量8050立方米/秒，同比下降4.39%，周环比上升0.50%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月13日，广东电力日前现货市场的周度均价为202.32元/MWh，周环比下降30.61%，周同比下降36.1%。截至2月13日，广东电力实时现货市场的周度均价为279.80元/MWh，周环比上升7.30%，周同比下降10.0%。2）山西电力市场：截至2月12日，山西电力日前现货市场的周度均价为200.37元/MWh，周环比上升7.59%，周同比下降42.7%。截至2月12日，山西电力实时现货市场的周度均价为208.93元/MWh，周环比上升21.82%，周同比下降15.4%。3）山东电力市场：截至2月15日，山东电力日前现货市场的周度均价为220.19元/MWh，周环比下降18.23%，周同比下降9.3%。截至2月15日，山东电力实时现货市场的周度均价为199.80元/MWh，周环比下降23.27%，周同比下降6.1%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：全球气价周环比下滑。截至2月13日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3759元/吨，同比下降15.03%，环比下降5.20%；截至2月12日，欧洲TTF现货价格为11.38美元/百万英热，同比下降33.3%，周环比下降4.4%；美国HH现货价格为3.43美元/百万英热，同比下降8.0%，周环比下降31.3%；中国DES现货价格为10.65美元/百万英热，同比下降33.9%，周环比下降0.5%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2026年第5周，欧盟天然气供应量61.9亿方，同比上升13.4%，周环比上升1.4%。其中，LNG供应量为29.2亿方，周环比上升1.8%，占天然气供应量的47.1%；进口管道气32.7亿方，同比上升9.7%，周环比上升1.1%。2026年第5周，欧盟天然气消费量（我们估 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 算）为113.3亿方，周环比上升2.1%，同比上升26.0%；2026年1-5周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为559.4亿方，同比上升12.0%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年12月，国内天然气表观消费量为385.70亿方，同比上升1.9%。2025年12月，国内天然气产量为229.80亿方，同比上升5.4%。2025年12月，LNG进口量为848.00万吨，同比上升18.8%，环比上升22.2%。2025年12月，PNG进口量为497.00万吨，同比上升12.7%，环比下降0.8%。 ● 本周行业重点新闻：1）国家发展改革委、国家能源局印发意见，围绕构建全国统一电力市场体系明确分阶段目标并部署四大改革任务。意见提出到2030年基本建成、市场化交易电量占比达70%左右，到2035年全面建成、实现电力资源多维价值市场反映与全国优化配置。核心任务包括：打破省际壁垒，推动跨省跨区与省内交易深度融合，探索组建全国电力交易中心；健全现货、中长期、辅助服务、绿证、容量及零售市场，形成价格发现、安全保供、灵活调节与环境价值兑现协同机制；推动煤电、新能源等发电侧全面入市，扩大用户直接参与范围，引导虚拟电厂等新型主体灵活参与并公平承担系统成本等。2）欧洲天然气库存降至低位。受持续极寒及供应扰动影响，2025年1月欧洲天然气日均净提取量达7.79太瓦时，创五年新高，同期液化天然气进口量不足其半，整体库存快速降至50.36%，显著低于往年平均水平，部分国家库存告急引发市场警觉。基准天然气价格TTF当月涨幅突破30%，库存水平跌至俄乌冲突以来最低，较近五年均值低13%，俄气警告储备异常下降将使欧盟面临短缺风险。由于当前库存明显偏低，夏季补库压力加大，叠加供暖需求持续与光伏季节性疲软，预计4月储气率或仅余30%，创2022年以来季末最低。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基