石油加工行业大炼化周报：临近春节假期，长丝市场需求明显收缩

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：临近春节假期，长丝市场需求明显收缩 [Table_ReportDate0] 2026 年 2 月 14 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 2 月 13 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2479.13 元/吨，环比变化-41.35 元/吨（-1.64%）；国外重点大炼化项目价差为 1110.81 元/吨，环比变化+3.54 元/吨（+0.32%）。截至 2 月 13 日当周，布伦特原油周均价为 68.66 美元/桶，环比变化+1.97%。 ➢ 【炼油板块】周前期，美国与伊朗将举行核谈判，地缘风险溢价回落，但谈判未取得实质性进展，且美国对伊朗石油贸易进行制裁，美国建议商船远离伊朗领海，引发市场对美伊局势紧张的担忧，国际油价先涨后跌。周后期，围绕美国与伊朗外交谈判进展的相互矛盾消息不断出现，市场等待美伊第二轮谈判消息，特朗普坚持要求与伊朗继续谈判，但美国正考虑第二支航母打击群前往中东，并考虑扣押伊朗油轮以施压，国际油价先跌后涨，而上周美国原油库存增加限制了涨幅。2026 年 2 月13 日布伦特、WTI 原油价格分别为 67.75、62.89 美元/桶，较 2026 年2 月 6 日分别-0.30、-0.66 美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格价差小幅震荡。 ➢ 【化工板块】本周化工品价格整体有所回落。聚烯烃方面，产品价格价差震荡下跌。EVA 新单跟进乏力，市场价格小幅下跌。纯苯、MMA 产品价格偏稳运行。临近春节假期，盘面资金回撤较多，市场减仓为主，苯乙烯产品价格价差弱势下跌。周内市场供应量走高，丙烯腈市场价格延续走跌，价差明显收窄。聚碳酸酯价格稳中有涨。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯板块，上游方面，目前聚酯工厂成品库存量不高，市场预计今年节后聚酯端开工恢复速度较快，加上远期 PX 行业检修装置较多，PX、PTA 价格有所上涨。MEG 价格小幅下跌。涤纶长丝方面，周内长丝装置检修规模扩大，但市场整体开工率相对偏稳，但下游纺织市场基本处于休市状态，多数工厂停车放假，个别尚未停工企业也仅维持低负荷运行状态，织机开机率大幅下降，整体需求萎缩明显。短纤及瓶片价格稳中有涨。锦纶方面，本周己内酰胺现货市场与 PA6 切片市场重心上行，成本端支撑偏强，产品价格及价差有所改善。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 2 月 13 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+0.83%）、恒力石化（-0.61%）、东方盛虹（+0.24%）、恒逸石化（+6.34%）、桐昆股份（+8.07%）、新凤鸣（+0.92%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+27.76%）、恒力石化（+8.38%）、东方盛虹（+18.38%）、恒逸石化（+24.05%）、桐昆股份（+33.53%）、新凤鸣（+6.70%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 2 月 13 日，布伦特周均原油价格涨幅为+1.73%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+6.92%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+18.00%。 截至 2 月 13 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2479.13 元/吨，环比变化-41.35 元/吨（-1.64%）；国外重点大炼化项目价差为 1110.81 元/吨，环比变化+3.54 元/吨（+0.32%）。截至 2 月 13 日当周，布伦特原油周均价为 68.66 美元/桶，环比变化+1.97%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 2 月 13 日当周，油价震荡运行。周前期，美国与伊朗将举行核谈判，地缘风险溢价回落，但谈判未取得实质性进展，且美国对伊朗石油贸易进行制裁，美国建议商船远离伊朗领海，引发市场对美伊局势紧张的担忧，国际油价先涨后跌。周后期，围绕美国与伊朗外交谈判进展的相互矛盾消息不断出现，市场等待美伊第二轮谈判消息，特朗普坚持要求与伊朗继续谈判，但美国正考虑第二支航母打击群前往中东，并考虑扣押伊朗油轮以施压，国际油价先跌后涨，而上周美国原油库存增加限制了涨幅。2026 年 2 月 13 日布伦特、WTI 原油价格分别为 67.75、62.89 美元/桶，较 2026 年 2 月 6 日分别-0.30、-0.66 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格、价差小幅震荡。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 6234.14（-36.43）、7614.29（+26.00）、5037.19（-103.10）元/吨，折合 122.42（-0.45）、149.52（+0.84）、98.91（-1.80）美元/桶，与原油价差分别为 2752.17（-96.38）、4132.31（-33.95）、1555.22（-163.05）元/吨，折合 53.76（-1.77）、80.87（-0.49）、30.26（-3.13）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 01020304050607080901000501001502002502021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月