华宝中证科技龙头ETF：气吞牛斗而来，占尽风格优势

*感谢东吴金工实习生倪佳禾对本报告的贡献 1 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告·金融工程·金工专题报告金工专题报告 20191015[Table_Main]华宝中证科技龙头 ETF：气吞牛斗而来，占尽风格优势 事件  华宝基金于 2019 年 8 月 16 日发行中证科技龙头 ETF，发行规模达 10.37亿份。研究结论  中证科技龙头指数: 中证科技龙头指数由沪深两市电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50 只龙头公司股票组成，以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现。指数以 2012 年 6 月 29 日为基日，以 1000 点为基点，每半年调整一次样本股及权重因子。 华宝中证科技龙头 ETF: 华宝中证科技龙头 ETF 于 2019 年 7 月 22 日成立，于 2019 年 8 月 16 日在上海证券交易所上市交易。截至 2019 年 10月 10 日，产品份额已达 59.01 亿，日均成交额达 6.15 亿元，充分确保了交易的流动性。 风格分析：目前 A 股市场散户交易占比超过 80%，预期未来 A 股市场趋于成熟，机构交易占比不断上升，市场波动率和换手率将逐渐下降。风格差异分析显示，在低波动和低换手的市场环境中，动量效应将会变强，小市值效应将被弱化。中证科技龙头指数偏好高前期涨幅的大市值股票，占据风格优势，将受益于 A 股市场未来的风格变化。 风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。证券分析师 高子剑 执业证号：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 沈芷琦 021-60199793 shenzhq@dwzq.com.cn [Table_Author]2019 年 10 月 15 日 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 金工专题报告 内容目录 1. 中证科技龙头指数 .......................................................................................................................... 4 1.1. 选样方法 ................................................................................................................................ 4 1.2. 权重调整 ................................................................................................................................ 5 1.2.1. 定期调整 ...................................................................................................................... 5 1.2.2. 临时调整 ...................................................................................................................... 5 2. 华宝中证科技龙头 ETF 产品 ........................................................................................................ 5 2.1. 产品及基金经理简介 ............................................................................................................ 5 2.2. 产品规模变化 ........................................................................................................................ 5 3. 标的指数风格分析 .......................................................................................................................... 6 3.1. 中证科技龙头指数风格暴露 ................................................................................................ 6 3.2. 中证科技龙头指数的风格优势 ............................................................................................ 7 3.2.1. 投资者结构 .................................................................................................................. 7 3.2.2. 市场特征：波动与换手 .............................................................................................. 8 3.2.3. 市场风格差异 ............................................................................................................ 10 3.2.4. 风格变化对中证科技龙头指数的影响 .................................................................... 10 4. 风险提示 ......................................................................................................................................... 11 3 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声