光大金工量化月报：技术支撑尚存，反弹仍需等待

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 10 月 10 日 金融工程 技术支撑尚存，反弹仍需等待 ——光大金工量化月报 201910 金融工程月报  择时与风格：市场缩量下行，仍需等待反弹机会10 月择时观点：结合我们情绪面、技术面、衍生品的模型观点，我们认为当前市场情绪仍较低迷，短期内上涨动能稍显不足。但当前技术支撑仍在，未来若在量能上能有所抬升，仍有望反弹上行。 市场在 9 月先涨后跌。成交量表现方面，主流宽基指数呈现一路下行的态势。市场情绪方面，市场风险偏好趋于谨慎，市场情绪综合指数有所回落。9 月市场主要宽基指数仍处于下行通道，短期内上涨动能不足，仍需警惕。 9 月份整体市场各大宽基指数小幅收涨，大小盘差异不大，较符合上一期月报的判断。从当前各指数 RSRS 指标走势来看，我们预计未来市场风格会更偏向中小盘股。  行业轮动：看好煤炭、石油石化、建材、家电动量增强行业轮动模型 2019 年 10 月份看好煤炭、石油石化、建材、家电，均按照中信一级行业分类。  多因子：500 增强组合本月跑赢中证 500 指数 0.87 个百分点因子表现：2019 年 9 月，质量因子表现出色，估值因子回撤明显。组合表现：光大 Alpha2.0 组合 2019 年 9 月份上涨 2.32% ，同期中证500 指数指数上涨 1.11%，组合 9 月跑赢中证 500 指数 1.20 个百分点。2018年 4 月2 日样本外跟踪以来，组合累计下跌 1.99%，跑赢中证 500 指数 17.30个百分点。光大 Alpha 指数增强组合（中证 500 指数增强）2019 年 9 月份上涨 1.98% ，同期中证 500 指数指数上涨 1.11%，组合 2019 年 9 月跑赢中证 500 指数 0.87 个百分点。2018 年 9 月 2 日样本外跟踪以来，组合累计上涨 8.65%，跑赢中证 500 指数 6.87 个百分点。 因子择时：因子择时模型 SVM 分类预测模型 19 年 10 月继续低配一致预期 EP 因子（EEP）。  负面清单依据业绩不达预期事件，以及业绩下修、违规风险财务特征筛选了近期的负面清单。其中，沪深 300 成分股内负面清单共 47 只股票；中证 500成分股内负面清单共 85 只股票。  风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。分析师 刘均伟 （执业证书编号：S0930517040001） 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 周萧潇 （执业证书编号：S0930518010005） 021-52523680 zhouxiaoxiao@ebscn.com 祁嫣然 （执业证书编号：S0930517110002） 021-52523681 qiyr@ebscn.com 胡骥聪 （执业证书编号：S0930519060002） 021-52523683 hujicong@ebscn.com 古翔 （执业证书编号：S0930519070003） 021-52523686 guxiang@ebscn.com 2019-10-10 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 光大金工 10 月观点一览 ............................................................................................................................................ 4 2、 量化择时：缩量调整再寻支撑 .................................................................................................................................... 4 3、 行业轮动：看好煤炭、石油石化、建材、家电 .......................................................................................................... 6 3.1、 动量增强行业轮动：看好煤炭、石油石化、建材、家电 ........................................................................ 6 4、 多因子：9 月 500 增强组合超额基准 0.87 个百分点 ................................................................................................. 8 4.1、 因子表现：9 月质量因子表现出色，估值因子回撤明显 ......................................................................... 8 4.2、 组合表现：500 增强组合本月跑赢中证 500 指数 0.87 个百分点.......................................................... 10 4.3、 因子择时观点：10 月继续低配预期 EP 因子 ........................................................................................ 13 5、 业绩“爆雷”负面清单跟踪 .......................................................................................................................................... 14 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................. 16 7、 附录 ......................................................................................................................................................................... 16 2019-10-10 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图 1：市场各宽基指数 9 月涨跌幅 .............................................