电子行业全球科技洞察：境外半导体业绩分化，国内关注央行刺激政策影响

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 电子 全球科技洞察：境外半导体业绩分化，国内关注央行刺激政策影响 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 SFC No. BVF938 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 10 月 20 日│中国内地 动态点评 全球科技洞察：境外半导体业绩分化，国内关注央行刺激政策影响 上周，上证指数+1.4%，恒生指数-2.1%，S&P500 +0.9%，日经 225 -1.6%。受 ASML 订单及指引不及预期影响，KLA、Lam、东京电子等主要半导体设备公司股价显著回调；但台积电业绩超预期，带动英伟达（+2.4%）以及DISCO（+2.0%）、Advantest（+2.2%）等产业链公司股价上涨。周五，中国央行落地：（1）面向企业的股票回购增持再贷款，和（2）面向证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，总共释放约 5000 亿流动性。市场风险偏好有望上升。本周歌尔（10/23）、沪电（10/24）、长电（10/25）、韦尔（10/25）、立讯（10/25）、海康（10/25）等重点公司披露三季报业绩，关注流动性和基本面变化对股价影响。 美股：台积电、ASML 业绩表现分化，关注本周特斯拉、Lam 业绩 过去一周 S&P500 +0.9%，纳指+0.3%，费城半导体指数-2.4%。科技领域，1）台积电（+3.8%）业绩超市场预期提振 AI 投资情绪，上周英伟达+2.4%；2）ASML（-20.3%）订单不及预期，美股半导体回调，KLA -15.6%，Lam research -12.1%，AMAT -9.1%；3）据 Wolfspeed 官网，美国商务部拟直接向 Wolfspeed 提供高达 7.5 亿美元的资金补助，以支持其在北卡罗来纳州和纽约工厂的扩张，Wolfspeed 股价+39.5%；4）据 Counterpoint Research数据显示，在中国首发的前三周，iPhone 16 系列的销量增长了 20%，Apple上周+3.3%。本周，德州仪器（10/23）、特斯拉（10/24）和 LAM（10/24）举办 3Q24 业绩会。 日本：前道/后道设备股价走势分化 上周，日经 225 -1.6%，东证指数-0.6%。10/16，日央行审议员安达诚司表示，货币政策正常化的先决条件已经满足，日央行应采取渐进式加息的方式，上周日本 10 年期国债收益率+0.03pct 至 0.97%。上周，受到 ASML 新签订单不及市场预期的拖累，前道设备股价回调，Lasertec -11.1%，东京电子 -8.3%，Kokusai -7.7%。后道设备股价受影响相对较小，且台积电业绩超预期催化下，DISCO +2.0%，Advantest +2.2%。本周，佳能（10/24）和信越化学（10/25）发布业绩。10/27，日本新一届众议院选举投票即将举行，关注选举对汇率的影响。 中国：关注高通骁龙峰会以及安卓新机密集发布 过去一周全部 A 股日均成交额合计 16,680 亿元，环比-34.6%。上证指数+1.4%，申万电子+9.65%，恒生指数-2.1%，恒生科技-2.9%，台湾电子行业指数+3.0%。高通骁龙峰会 2024 将于当地时间 10 月 21 日-23 日召开，据 SmartPrix，高通骁龙 8 Gen 4 首次采用自研的 Oryon CPU 核心，采用台积电 3nm 工艺，高性能版 SM8750P 由三星 Galaxy S25 Ultra 独占，标准版的 SM8750 提供小米、vivo 等安卓旗舰。10 月中下旬，安卓新机进入密集发布期，建议关注安卓新机在 AI 功能、SoC、超声波指纹识别、潜望式镜头等软硬件配置方面的升级。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (22)(11)11223Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 全球科技硬件行业市场和个股表现 市场表现 图表1： 全球大类资产涨跌幅概览 注：原油价格为 WTI 原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格，指数收盘价截至 10 月 18 日 资料来源：Wind，iFind，Bloomberg，华泰研究 图表2： 全球大类资产最近一周涨跌幅总览 注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O） 资料来源：Wind，华泰研究 PE（一年期前向）1W1M3MYTDA股000001.SH上证指数CNY326213.21.36%20.62%9.36%10.39%801080.SI电子（申万）CNY425451.09.65%41.08%20.91%16.21%港股HSI.HI恒生指数HKD2080410.1-2.11%17.80%19.44%22.06%HSTECH.HI恒生科技指数HKD460120.0-2.86%30.09%30.09%22.24%美股SPX.GI标普500USD586524.10.85%4.08%6.53%22.61%NDX.GI纳斯达克100USD2032430.50.26%4.59%4.11%20.27%SOX.GI费城半导体指数USD520932.6-2.39%6.04%-1.11%23.76%日/印N225.GI日经225JPY3898221.6-1.58%7.67%-2.70%16.23%NIFTY.GINifty50INR2485423.1-0.44%-2.22%1.32%14.12%台股TWII.TW台湾加权指数TWD2348718.52.56%7.49%2.70%31.14%TWSE020.TW台湾电子行业指数TWD128522.32.96%9.96%4.96%43.92%1W1M3MYTD10年美债收益率4.08%0.0bp38.0bp-17.0bp20.0bp比特币价格（美元/个）684668.3%11.4%1.9%62.6%黄金价格（美元/盎司）27132.4%5.5%12.9%31.5%原油价格（美元/桶）69-8.4%-2.4%-13.6%-3.4%上周成交额上上周成交额（亿元/交易货币）（亿元/交易货币）A股日均成交额CNY16,68025,495