科技行业中国智能手机市场九月数据分析：新王旧主，华为苹果谁主沉浮

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 沪深 300 指数 3912 上证指数 2974 深证成指 9667 中小板综指 9137 黄梓灿 联系人huangzican＠gjzq.com.cn 王平 联系人 wangping＠gjzq.com.cn 唐川 分析师 SAC 执业编号：S1130517110001 tangchuan＠gjzq.com.cn 新王旧主，华为苹果谁主沉浮 ——中国智能手机市场九月数据分析 行业动态 手机存量时代，9 月份新增设备数环比显著回落：由于多款重磅级新机集中在 9 月底发售，用户购买时间推迟。9 月份国内手机新增设备数 2805 万台，同比下降 19%，环比下滑 13.4%。苹果新机销量超预期，华为保持领先优势，头部效应加剧：苹果凭借 iPhone11 系列新机的热销，增量份额迅速提升至 16% ，超越小米，甚至逼近OPPO。华为&荣耀销量有所下滑，由于 Mate 30 系列新机于 9 月底正式发售，未能及时反映在销量数据中，增量份额跌至 34.5%。OPPO 和 vivo 的增量份额均出现了显著下滑。红米系列独木难支，小米手机整体的增量份额连续五个月下滑，已经跌至 10%。前五大手机厂商合计增量市场份额已达98.3%，其他品牌增量份额跌至 1.7%。关注 5G 智能终端产业链：近两个月陆续有多款 5G 手机上市，华为、vivo、小米和中兴均已推出 5G 手机，而 OPPO 尚未有 5G 手机发售。根据国金证券研究创新数据中心的监测数据，截至 9 月份 5G 手机的累计新增设备数超过 30 万台，其中 vivo 的 iQOO Pro 销量最高，接近 15 万台。随着多款 5G手机的上市， 5G 智能终端产业链有望迎来较好的发展机会。投资建议 尽管被诟病创新不足，但在降价策略的刺激下，苹果新机依旧取得了不俗的销量成绩。从目前的新机消费者结构中可以看出，苹果手机的需求潜力依然有很大的挖掘空间。我们认为，iPhone 11 系列销量的超预期增长，有望带动苹果产业链相关上市公司业绩的逐步复苏。重点关注：立讯精密（002475.SZ），鹏鼎控股（002938.SZ），水晶光电（002273.SZ）随着多款 5G 手机的上市， 5G 智能终端产业链有望迎来较好的发展机会。我们认为，随着 5G 手机的成本下降，2020 年 5G 手机有望放量。看好 5G手机射频前端、LCP/MPI、SLP、FPC、TOF 等重点受益机会。重点关注：卓胜微（300782.SZ），顺络电子（002138.SZ）风险提示 1）手机创新不及预期；2）技术创新对行业格局产生影响；3）多摄、折叠屏、屏下指纹等需求不及预期；4）5G 智能手机整体销量不及预期；5）苹果新机未来销量不及预期。附表：五大品牌存量、增量市场份额（9 月） 品牌 存量份额 增量份额 年初至今增量份额 华为&荣耀 22.1% 34.4% 32.5% OPPO 20.7% 17.9% 20.9% vivo 19.6% 20.2% 22.4% 苹果 20.0% 15.4% 8.7% 小米 10.9% 10.3% 12.8% 2019 年 10 月 12 日研究创新数据中心 行业数据分析报告 )行业月报 证券研究报告 行业月报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 9 月新机增量数据 ...........................................................................................4 整体增量环比下滑，苹果新机销量超预期 ....................................................4 手机进入存量时代，头部效应加剧 ................................................................ 11 华为保持领先优势，头部效应进一步加剧 ..................................................12 关注苹果产业链和 5G 产业链 ........................................................................14 苹果产业链有望迎来复苏...........................................................................14 5G 智能终端产业链迎来投资良机 ..............................................................14 摄像头是手机创新主要发力点....................................................................15 屏下指纹发展空间巨大 ..............................................................................16 OLED 渗透率提升显著...............................................................................17 风险提示 ......................................................................................................18 图表目录 图表 1：9 月新增设备分布（万） ....................................................................4 图表 2：9 月手机销售排行榜（万） ................................................................4 图表 3：国产手机销售价格分布变化 ...............................................................5 图表 4：9 月分品牌销售价格区间分布 .............................................................5 图表 5：苹果手机增量及增量份额变化（万） .................................................5 图表 6：苹果手机周增量变化趋势...................................................................6 图表 7：苹果新机首月销售情况（日均，万台）..............................................6 图表 8：各个品牌新增设备的城市分布情况（201