食品饮料行业周报（24年第44周）：秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月28日优于大市食品饮料周报（24 年第 44 周）秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 43 周）-政策加码预期修复，建议关注秋季糖酒会》 ——2024-10-21《食品饮料行业 10 月投资策略及三季报前瞻：双节动销平淡，白酒渠道进入去库存阶段》 ——2024-10-14《食品饮料周报（24 年第 42 周）-部分酒企放缓市场节奏，餐饮供应链或将率先受益政策催化》 ——2024-10-14《食品饮料周报（24 年第 41 周）-政策催化板块大幅反弹，国庆动销环比改善》 ——2024-10-08《食品饮料周报（24 年第 39 周）-中秋节后需求回落，茅台首次注销式回购提振信心》 ——2024-09-23本周（2024 年 10 月 21 日至 10 月 27 日）食品饮料板块+2.18%，跑赢上证指数 1.01pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为岩石股份、威龙股份、加加食品、*ST 莫高和香飘飘。白酒：秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长。茅台第三季度兑现稳健增长，秋糖反馈平淡。贵州茅台发布三季报，2024Q3 公司实现营业总收入396.7 亿元，同比+15.6%；归母净利润 191.3 亿元，同比+13.2%。金徽酒发布三季报，2024Q3 公司实现营业总收入 23.28 亿元，同比+15.3%；归母净利润 3.33 亿元，同比+22.2%。本周 2024 年秋季糖酒会在深圳举行，整体反馈平淡。本周箱装飞天批价继续下跌，普五、国窖批价持平。据公众号“今日酒价”，2024 年 10 月 27 日原箱茅台批价 2230 元/瓶，较上周下跌 50 元；散瓶茅台批价 2200 元/瓶，较上周下跌 50 元，本周经销商集中到货 10 月配额，旺季后需求回落，飞天批价表现持续走弱。本周普五批价 930 元/瓶，较上周持平，高度国窖 1573 批价 860 元/瓶，较上周持平。本周白酒指数上涨 1.86%，前期估值已消化增速下修预期。情绪面看，短期政策托底，复苏预期强劲，对板块估值进行支撑。基本面看，节后白酒行业进入四季度淡季，主流公司以去库存为主；我们预计明年消费环境仍然偏弱，酒企库存、价格压力仍需要在需求磨底中消化、出清；伴随三季报逐步披露，部分酒企下修全年及明年增速预期。个股推荐方面，优选业绩能见度较高的五粮液、贵州茅台，今年业绩兑现确定性较强、品牌势能向上的迎驾贡酒、今世缘等，以及改革成效逐步显现、股息率性价比较高的口子窖。大众品：需求弱改善中，本周将迎来业绩检验期。啤酒：第三季度行业需求仍有压力，政策加码有望促进啤酒行业企稳改善，坚守高业绩确定性个股。速冻食品：社零餐饮收入环比下滑，期待行业第四季度经营改善。休闲食品：第三季度零食企业收入端表现有所分化，看好渠道扩张能力强的或核心品类成长性强的个股。调味品：中炬、天味发布三季报业绩，利润表现优于收入。乳制品：需求仍在弱改善中，政策加码有望改善长端渗透率。软饮料：旺季过后竞争有望边际转弱，本周将迎来业绩检验期。投资建议：本周推荐组合为五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、口子窖等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000858.SZ五粮液优于大市148.1574,9058.749.7916.915.1600519.SH贵州茅台优于大市1558.91,958,22469.7880.9422.319.3603198.SH迎驾贡酒优于大市66.052,7603.624.4818.214.7603369.SH今世缘优于大市47.058,9993.053.7215.412.7603589.SH口子窖优于大市42.425,4403.313.7512.811.3000729.SZ燕京啤酒优于大市10.529,5950.330.4331.524.2002847.SZ盐津铺子优于大市55.515,1282.463.1822.517.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长 .......................... 41.1 白酒：秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长 .................................... 41.2 大众品：需求弱改善中，本周将迎来业绩检验期 ........................................ 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2024 年 10 月 21 日至 10 月 27 日）食品饮料板块上涨 2.18%，跑赢上证指数 1.01pct...................................................................................... 72.2 白酒：本周飞天箱装、散装批价均下降，普五、国窖批价均持平 .......................... 92.3 大众品：棕榈油成本、包材价格环比有所上升，其余原材料成本环比呈下降趋势 ...........102.4 本周重要事件 ..................................................................... 132.5 下周大事提醒 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................7图2： A