医药生物行业报告：2024医保谈判正式启动，建议关注创新品种

证券研究报告：医药生物|行业周报 2024 年 10 月 27 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7662.99 52 周最高 8843.95 52 周最低 6070.89 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上》 - 2024.10.21 医药生物行业报告 （2024.10.21-2024.10.25） 2024 医保谈判正式启动，建议关注创新品种 ⚫ 一周观点：2024 医保谈判正式启动，建议关注创新品种 2024 年 10 月 27 日，医保目录现场谈判/竞价在北京全国人大会议中心正式拉开帷幕，按照《2024 年国家医保药品目录调整工作方案》，从 7 月 1 日正式启动国家医保局成立以来的第 7 次国家医保药品目录调整，经形式审查、专家评审、结果确认，共有 162 个通用名药品确认参加谈判/竞价。此次医保谈判预计 11 月份公布调整结果，新版药品目录将于 2025 年 1 月 1 日起实施。我们认为，2024 年从中央到地方政策全链条支持创新药发展，并将其作为新质生产力的重要方向之一。高临床价值的创新品种有望获得更包容的医保政策支撑，对于持续挖掘和研发未满足临床需求的创新药企有望在市场中进一步提升竞争力。针对此次医保谈判，目录内续约/新增适应症或目录外品种谈判成功的公司有望受益。 ⚫ 一周观点：2024Q4 医疗设备板块业绩有望迎来拐点向上 2024 年 3 月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，中央设备以旧换新政策稳步推进，支持细则逐步明晰。地方积极推动以旧换新政策落地，超声、CT、核磁等设备重点被提及。流程方面，超长期国债支持的医疗设备更新项目落地需要经过多个环节，包括医院申报、省政府批复、国家发改委批复、医院招标、签署合同等。据众成数科统计，截至 2024 年 9 月 15 日，全国共批复 701 个设备更新项目，总金额已突破 380.6 亿元。广东、湖南、黑龙江三地披露的设备更新金额排名前三，仅广东省一地便批复项目金额 68.09 亿元。截止 9 月底，医疗设备更新采购意向预算总金额超110 亿元，项目总数为 372 个。进入到四季度，我们认为意向采购有望进一步转化为院内招标，落地为企业订单，医疗设备板块业绩有望迎来拐点向上。 ⚫ 本周细分板块表现 本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 7.06%；线下药店板块上涨 6.2%，体外诊断板块上涨 5.13%，医疗设备板块上涨 3.9%，原料药板块上涨 3.54%；化学制剂板块涨幅最小，上涨 1.11%，医药流通板块上涨 1.33%，血液制品板块上涨 2.04%，医院板块上涨 2.12%，疫苗板块上涨 2.69%。 ⚫ 推荐及受益标的： 推荐标的：迈瑞医疗、新里程。受益标的：恒瑞医药、百济神州、信达生物、贝达药业、和黄医药、泽璟制药、康方生物、迪哲医药、中国生物制药、联影医疗、万东医疗、新华医疗、理邦仪器、澳华内镜、聚光科技。 ⚫ 风险提示： 行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。 -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%17%2023-102024-012024-032024-052024-082024-10医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 一周观点：2024 医保谈判正式启动，建议关注创新品种 ......................................... 4 2 一周观点：医疗设备以旧换新政策步入落地阶段，板块业绩有望迎来拐点向上 ...................... 5 3 本周（10 月 21 日-25 日，下同）表现及子板块观点............................................. 6 3.1 本周医药生物上涨 3.11%，医疗研发外包板块涨幅最大 ...................................... 6 3.2 细分板块周表现及观点 ................................................................. 8 4 风险提示 ................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周医药生物上涨 3.11%，跑赢沪深 300 指数 2.32 pct（单位：%） .................... 7 图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 16 位（单位：%） ....................... 7 图表 3： 本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 7.06% ........................................ 7 图表 4： 9 月至今子板块迎来反转 ........................................................ 12 图表 5： 上周各子板块个股涨跌幅（%） .................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 一周观点：2024 医保谈判正式启动，建议关注创新品种 事件：2024 年 10 月 27 日，医保目录现场谈判/竞价在北京全国人大会议中心正式拉开帷幕，按照《2024 年国家医保药品目录调整工作方案》，从 7 月 1 日正式启动国家医保局成立以来的第 7 次国家医保药品目录调整，经形式审查、专家评审、结果确认，共有 162 个通用名药品确认参加谈判/竞价。医保局将组织医保管理、药物经济学等方面的专家，分别重点从职工/居民医保基金影响和药物经济学评价等方面对拟谈判/竞价药品开展测算。期间，组织专家代表与涉及的所有企业一对一沟通，交流测算思路和重点，充分听取企业意见建议，进一步提升测算工作的科学性、合理性。此次医保谈判预计 11 月份公布调整结果，新版药品目录将于 2025 年 1 月 1 日起实施。 点评：国家医保局成立以来，在坚持“保基本”的前提下，通过及时将创新药以合理价格纳入目录，并支持加快临床应用等方式，大力支持创新药发展。2023年通过谈判新增进入医保目录的 105 个药品，前三季