金融市场流动性与监管动态周报：北向资金最新增持方向及9.24以来海外资金流入情况

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 10 月 15 日 定期报告 ——金融市场流动性与监管动态周报（1015） 截至三季度末，北向资金呈现净流入态势，持续加仓电新、食饮、银行板块白马龙头。9 月 24 日以来，随着 A 股市场快速反弹，海外资金也迅速回流 A 股市场，其中海外上市跟踪中国市场的 ETF 净流入规模超 1000 亿元。往后看，随着一揽子增量政策落地，二级市场流动性有望维持温和充裕，ETF、险资、外资将成为市场主要增量资金来源，其对应的龙头风格有望继续占优。 ❑ 北向资金最新增持方向及 9.24 以来海外资金流入情况：沪深交易所最新披露了北向资金三季度末持仓状况，从总量上看，估算 8/16-9/30 北向资金共计流入 816 亿元，主要流向电力设备、食品饮料和银行板块的龙头个股。9 月 24日以来，随着 A 股市场快速反弹，海外资金也迅速回流 A 股市场，9/24-10/14海外跟踪 A 股市场的 ETF 合计流入超 1000 亿元。 ❑ 货币政策与利率：上周（10/8-10/11）央行公开市场净回笼 13482 亿元，未来一周将有 16951 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率均下行。截至 10月 11 日，R007 下行 30.6bp，DR007 下行 10.0bp，1 年期国债收益率上行5.0bp，10 年期国债收益率下行 0.8bp，同业存单发行规模增加 672.3 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均下行。 ❑ 资金供需：二级市场可跟踪资金供需为净流入。融资余额上升，融资资金净买入 1409.3 亿元；ETF 净流入 1491.4 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。 ❑ 市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为北证 50、创业板指、TMT。VIX 指数回升，海外市场风险偏好下降。 ❑ 市场偏好：行业偏好上，电子、电力设备、医药生物获各类资金净流入规模较高。宽指 ETF 以净申购为主，其中创业板(含创业板 50)ETF 申购较多；行业ETF 申赎参半，其中消费 ETF 申购较多，信息技术 ETF 赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板 50ETF；净赎回最高的为国联安中证全指半导体 ETF。 ❑ 海外变化：美国 9 月 CPI 全线超预期，通胀回落进展出现停滞。美国劳工统计局上周四公布数据显示：美国 9 月 CPI 同比上涨 2.4%，较前值 2.5%有所放缓，但超出预期值 2.3%，为 2021 年 2 月以来最低水平，主要是由于能源价格下降；环比上涨 0.2%，持平前值，超出预期值 0.1%。 ❑ 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与流动性指数——A 股市流动性研究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股票市场 SCP 范式研究之一》，2017 年10 月 3. 《融资资金单日净流入达历史新高，结构如何？——金融市场流动性与监管动态周报（1008）》 招商 A 股流动性指数 流动性指标 数值/金额（亿元） 资金供给 公募基金发行 6.02↑ ETF 净申购 1491.35↑ 融资净买入 1409.25↑ 资金需求 限售解禁 212.84↓ IPO 融资 3.09↓ 净减持金额 12.38↓ 计划减持金额 163.01↑ 活跃度 单位振幅换手率 26.28↑ A 股周度日均成交额 23223.18↓ 二级市场可跟踪资金净流入 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 王德健 研究助理 wangdejian@cmschina.com.cn 北向资金最新增持方向及 9.24 以来海外资金流入情况 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 图 1：大类资产表现：美股>大宗>A 股>港股 资料来源：Wind，招商证券 图 2：风格：大盘价值>大盘成长>小盘价值>小盘成长 图 3：大类行业：金融>TMT>可选>周期>医药生物>必选 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 一、流动性专题 ※ 北向资金最新增持方向及 9.24 以来海外资金流入情况 1、北向资金最新增持方向 整体来看，北向资金呈现净流入趋势。10 月 15 日沪、深交易所最新披露了北向资金三季度末持仓状况，这也是自 8月 16 日北向资金披露规则修订后首次披露持仓。从总量上看，估算 8/16-9/30 北向资金共计流入 816 亿元，其中主要流向沪深主板（643 亿），创业板和科创板分别流入 149 亿、25 亿。 分行业看，北向资金主要流入电力设备、食品饮料与银行，对家用电器、煤炭、纺织服饰有一定净卖出。 0.9 0.6-1.72.51.10.3-3.4-3.6-4.0-4.5-6.5-9.41.3 1.2 1.1 1.10.5-0.3-0.4-1.4-1.80.9-0.3-0.6-1.4-2.30.2-2.00.4 0.4-0.3-0.4-0.4-10-8-6-4-2024MSCI发达市场MSCI全球市场MSCI新兴市场东京日经225指数韩国综合指数MSCI新加坡创业板指上证指数万得全A深证成指恒生指数恒生科技指数德国DAX道琼斯工业指数纳斯达克标普500法国CAC40英国富时100印度SENSEX指数巴西BVSP指数俄罗斯MOEX指数ICE布油LME锌LME铝LME铜LME铅COMEX黄金COMEX白银美元指数离岸人民币兑美元日元兑美元欧元兑美元英镑兑美元全球亚太欧美其他工业品贵金属汇率单位：%-8-404科创50北证50上证50沪深300创业板指中证500中证1000大盘价值大盘成长小盘价值小盘成长主要宽基指数表现风格表现区间涨跌幅（%，20241007-20241011）-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0金融TMT可选消费周期医药生物必选消费区间涨跌幅（%，20241007-20241011） 敬请阅读末页的重要说明 3 策略研究 图 4：北向资金 8/16-9/30 估算净流入 816 亿元 图 5：北向资金主要流入电力设备、食品饮料、银行 资料来源：Wind、招商证券 注：北向资金流入为估算值，计算方法为区间陆股通持股变动数*区间股票成交均价 资料来源：Wind、招商证券 注：北向资金流入为估算值，计算方法为区间陆股通持股变动数*区间股票成交均价 从个股来看，北向资金 8/16-9/30 主要增持的仍是宁德时代、贵州茅台等白马龙头股，我们猜测这或许因为本轮回流的北向以被动资金为主，而 ETF 等被动资金持股主要按照市值加权，对板块龙头增持作用明显。同时北向资金的增持强度与个股涨跌幅也有明显的正相关关系。 图 6：北向资金 8/16-9/30 增持金额前十个股 图 7：北向资金 8/16-9/30 减持金额前十个股 资料来源：Wind