2024年三季度业绩预告点评：2024Q3业绩符合预期，公司经营整体稳健

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 银轮股份（002126） 2024 年三季度业绩预告点评：2024Q3 业绩符合预期，公司经营整体稳健 2024 年 10 月 16 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 18.33 一年最低/最高价 13.78/21.40 市净率(倍) 2.59 流通 A股市值(百万元) 14,329.89 总市值(百万元) 15,251.54 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.07 资产负债率(%,LF) 61.09 总股本(百万股) 832.05 流通 A 股(百万股) 781.77 相关研究 《银轮股份(002126)：2024 年半年度报告点评：2024Q2 业绩符合预期，全球化发展加速》 2024-08-27 《银轮股份(002126)：2024 年半年度业绩预告点评：2024Q2 业绩符合预期，降本增效持续推进》 2024-07-09 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 8480 11018 13512 16282 18759 同比（%） 8.48 29.93 22.63 20.50 15.22 归母净利润（百万元） 383.28 612.14 849.37 1,112.79 1,371.21 同比（%） 73.92 59.71 38.75 31.01 23.22 EPS-最新摊薄（元/股） 0.46 0.74 1.02 1.34 1.65 P/E（现价&最新摊薄） 39.79 24.92 17.96 13.71 11.12 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  事件：公司发布 2024 年三季度业绩预告。2024 年前三季度公司预计实现归母净利润 5.95 亿元至 6.10 亿元，同比增长 34.13%至 37.51%；预计实现扣非归母净利润 5.45 亿元至 5.60 亿元，同比增长 31.77%至 35.40%。其中，2024Q3 单季度公司预计实现归母净利润 1.92 亿元至 2.10 亿元，同比增长 21.42%至 32.81%；预计实现扣非后归母净利润 1.83 亿元至1.98 亿元，同比增长 18.05%至 27.73%。公司 2024 年三季度业绩基本符合我们的预期。  2024Q3 业绩符合预期，公司经营整体稳健。从中值来看，公司 2024Q3预计实现归母净利润 2.01 亿元，同比增长 27.22%，环比微降 4.74%（公司 2024Q3 单季度归母净利润环比微降主要系 2024Q2 公司存在投资收益的一次性影响）；公司 2024Q3 预计实现扣非后归母净利润 1.91 亿元，同比增长 22.90%，环比增长 2.97%。从公司主要下游 2024Q3 表现来看：国内重卡行业批发 17.7 万辆，环比下降 23.64%；国内狭义新能源乘用车批发 322.9 万辆，环比增长 21.13%；北美知名电动车企上海工厂批发24.9 万辆，环比增长 21.10%。  “技术+产品+布局+客户”四大核心优势，助力公司新能源热管理业务快速发展。研发上，公司不断加大力度，集中优势资源打造全球化的研发体系，聚焦于新能源汽车热管理方向。产品上，公司在新能源热管理领域拥有“1+4+N”的全面产品布局，且持续发力工业及民用市场，实现第三曲线的提前布局。布局上，公司秉承着国际化的发展战略，在海外各市场持续推动生产及技术服务平台，更好地为全球客户进行属地化的服务。客户上，公司新能源热管理业务覆盖了国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户，充分享受客户发展红利。  盈利预测与投资评级：我们维持公司 2024-2026 年归母净利润为 8.49 亿元、11.13 亿元、13.71 亿元的预测，对应的 EPS 分别为 1.02 元、1.34元、1.65 元，2024-2026 年市盈率分别为 17.96 倍、13.71 倍、11.12 倍，维持“买入”评级。  风险提示：新能源乘用车销量不及预期；原材料价格波动影响盈利。 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%2023/10/162024/2/142024/6/142024/10/13银轮股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 银轮股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 9,918 12,445 14,641 18,338 营业总收入 11,018 13,512 16,282 18,759 货币资金及交易性金融资产 2,128 2,517 2,950 4,535 营业成本(含金融类) 8,642 10,580 12,694 14,543 经营性应收款项 5,482 7,288 8,424 9,520 税金及附加 63 74 90 103 存货 2,063 2,346 2,944 3,924 销售费用 291 345 399 441 合同资产 85 122 137 163 管理费用 606 730 871 994 其他流动资产 159 173 188 197 研发费用 490 595 716 825 非流动资产 6,238 6,918 7,201 7,480 财务费用 82 81 81 94 长期股权投资 324 265 200 139 加:其他收益 77 50 56 56 固定资产及使用权资产 3,717 4,296 4,656 4,922 投资净收益 20 22 27 27 在建工程 606 608 534 498 公允价值变动 (1) 5 5 5 无形资产 766 914 987 1,097 减值损失 (127) (95) (95) (95) 商誉 179 186 190 195 资产处置收益 3 4 5 6 长期待摊费用 25 25 25 25 营业利润 816 1,093 1,428 1,758 其他非流动资产 621 625 609 603 营业外净收支 (27) (7) (6) (6) 资产总计 16,156 19,363 21,842 25,818 利润总额 788 1,087 1,422 1,753 流动负债 8,731 10,975 12,094 14,416 减:所得税 88 122 158 195 短期借款及一年内到期的非流动负债 2,388 2,691 3,121 3,488