煤炭行业周报：政策释放叠加冬储支撑，煤炭价格易涨难跌

请认真阅读文后免责条款煤炭报告日期：2024 年 10 月 14 日政策释放叠加冬储支撑，煤炭价格易涨难跌——煤炭行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com相关阅读《需求预期好转获政策加持，煤价稳中上涨—煤炭行业周报》2024.09.30《动力煤价格延续上涨，港口库存持续下降—煤炭行业周报》2024.09.23《煤价回落行业业绩承压，长期价值仍在—煤炭行业 2024 半年报业绩综述》2024.09.21摘要：供给端：动力煤方面，市场进入用煤淡季，产能利用率小幅回落，终端用户以长协兑现刚需拉运为主，对市场煤采购积极性下降，煤厂及贸易商多谨慎观望，煤矿出货速度趋于缓慢，产地煤价弱稳运行。炼焦煤方面，产地多数煤矿维持正常生产节奏，供应量相对保持稳定。需求端：动力煤方面，气温下降电厂进入传统淡季，部分电厂开始秋季检修，整体日耗逐步稍有降低。目前在长协的稳定供应及进口煤的补充下，终端仅维持刚需采购，随着供暖即将来临，后期部分电厂或将提前进行冬储，需求可能集中体现。炼焦煤方面，宏观利好持续发力带动成材价格上涨，焦炭价格第五轮涨价全面落地，主流焦企开启第六轮提涨，幅度 50-55 元/吨，经过前期焦炭五轮涨价，焦企利润转好，采购积极性尚可，下游钢厂利润尚可且仍处于复产阶段，铁水增量明显，短期炼焦煤市场仍有支撑。库存端：动力煤方面，随着晴热高温天气完全消退，民用电负荷回落，机组开始检修，电厂日耗下降，库存可用天数增加，对市场需求释放较少，短期电厂将保持刚需采购。后期，随着北方大部地区正式进入到了供暖季，部分电厂会释放补库需求。截至2024 年 9 月 30 日，北方主流港口动力煤库存为 3,247.70 万吨，周环比上升 3.47%，同比持平；南方港口动力煤库存为 3,228.40万吨，周环比下降 1.40%，同比持平。截至 2024 年 10 月 4 日，55 个港口动力煤库存，周环比下降 1.99%，同比上升 2.62%。炼焦煤方面，煤矿拉运销售顺畅，市场成交氛围较好，产地库存呈现去库状态，港口及钢厂小幅累库。截至 2024 年 10 月 11 日，炼焦煤库存三港口合计 405.52 万吨，周环比上升 2.67%，同比上升119.06%；六港口合计 408.52 万吨，周环比上升 2.65%，同比上升 118.34%；247 家炼焦煤钢厂库存 734.47 吨，周环比上升 1.87%，同比下降 2.25%。价格端：动力煤方面，气温逐渐下降，冬储备煤在即，价格支撑稳定。截至 2024 年 10 月 11 日，秦皇岛动力煤价格 730.00 元/吨，周环比上升 0.27%；山西大同动力煤坑口价格 750.00 元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为 780.00 元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 141.44 美元/吨，周环比上升 0.63%，同比下降 0.09%，欧洲 ARA 港动力煤现货119.25 美元/吨，周环比持平，同比上升 5.07%，理查德 RB 动力煤现货价 112.90 美元/吨，周环比上升 6.36%，同比下降 11.27%。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款炼焦煤方面，原料端炼焦煤价格已多数得到上涨，涨后价格表现持稳。短期在铁水以及下游利润尚可支撑下，炼焦煤暂未有走弱风险。截至 2024 年 10 月 11 日，主焦煤京唐港价格 2,010.00 元/吨，周环比上升 7.49%；澳大利亚峰景矿焦煤价格 222.00 美元/吨，周环比下降 4.72%；焦煤期货结算价格 1,471.50 元/吨，周环比上升 5.64%。投资建议：稳健的资产和充足的现金流是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比不变，维持行业“推荐”评级，建议关注1）高分红稳盈利优质龙头：中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）；2）煤电一体平抑价格波动公司：​新集能源（601918.SH）、电投能源（002128.SZ）；3）高弹性高成长：山煤国际（600546.SH）、晋控煤业（601001.SH）；4）估值较低且具备增量公司：兖矿能源（600188.SH）、甘肃能化（000552.SZ）；5）主焦占比较高有望超跌反弹公司：淮北矿业（600985.SH）、平煤股份（601666.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，政策不及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风险。表：重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/10/11EPS（元）PE投资代码名称股价(元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E评级601088.SH中国神华42.603.003.023.103.189.614.113.713.4未评级601898.SH中煤能源13.881.471.481.551.646.49.48.98.5未评级601225.SH陕西煤业25.402.192.242.382.479.511.310.710.3未评级601918.SH新集能源8.060.810.880.981.136.59.18.37.2未评级002128.SZ电投能源18.682.032.332.512.707.08.07.46.9未评级600546.SH山煤国际13.102.151.511.641.788.18.78.07.3未评级601001.SH晋控煤业16.001.971.841.962.026.38.78.27.9未评级600188.SH兖矿能源15.722.711.701.851.998.39.28.57.9未评级000552.SZ甘肃能化2.880.320.400.420.469.47.26.96.3买入600985.SH淮北矿业16.772.512.152.402.656.67.87.06.3未评级601666.SH平煤股份10.331.711.291.461.606.78.07.16.4未评级000983.SZ山西焦煤8.631.190.870.951.028.39.99.18.4未评级资料来源：Wind，华龙证券研究所（甘肃能化业绩为华龙证券研究所预测，其他公司盈利预测来自 Wind 一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场表现...........................................................................................................................................12 周内行业关键数据...................................................................................