石化能源行业2024Q3业绩前瞻

2024年9月30日石化能源行业2024Q3业绩前瞻分析师任宇超分析师金维研究助理邹骏程邮箱renyuchao01@stocke.com邮箱jinwei03@stocke.com邮箱zoujuncheng@stocke.com电话18221128668电话17721052750电话18170254139证书编号S1230523100005证书编号S1230524040003行业评级：看好2 建议关注四类标的：一、存在涨价逻辑标的：金禾实业、昊华科技金禾实业：甜味剂周期底部反转，甜味剂龙头企业，三氯蔗糖涨价逻辑兑现，看好涨价持续性。昊华科技：制冷剂价格中枢抬升，三代制冷剂受政策约束整体价格中枢抬升，公司收购中化蓝天拥有多种三代制冷剂配额。二、高弹性成长标的【华恒生物、蓝晓科技、百龙创园】华恒生物：生物制造，新技术带来显著成本优势，快速放量合成生物产业化平台标的。蓝晓科技：吸附分离材料平台，多品种业务持续增长。百龙创园：供销两旺助力企业持续成长，高端产品布局拓展盈利空间。3 建议关注四类标的：三、前期超跌标的【华峰化学、万润股份、大炼化、润丰股份、广信股份】华峰化学：氨纶周期底部低成本扩张，氨纶龙头企业，低成本扩张并完善产业链一体原材料配套，打开下一轮景气周期盈利空间。万润股份：研发驱动成长，多品类新材料齐头并进。大炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）：油价中枢下移，内需预期提升，板块盈利有望扩大。润丰股份、广信股份：农药周期逐步见底，南半球进入需求旺季。四、高股息资源端配置标的【三桶油、油服产业链、盐湖股份、广汇能源】三桶油：油气产量稳健增长海上原油龙头标的：中国海油；原油炼化一体，盈利稳健标的：建议关注中国海洋石油（H股）、中国石油、中国石油股份（H股）、中国石化、中国石油化工股份（H股）。油服板块：依托于中国海油，中海油服、海油工程、海油发展。盐湖股份：盐湖提钾+锂双龙头，变身央企潜在高股息标的。广汇能源：兼具成长与高股息煤炭标的，马朗投产带来煤炭产能增长，高股息标的。梅花生物：主业稳健，高分红标的。石化板块01Partone401015资料来源：Wind，浙商证券研究所原油：Q3市场博弈美联储降息下的需求前景，OPEC+增产预期增强；9月美联储降息对油市有双向影响，市场关注全球需求的真实情况，油价跌破80美元/桶，供应端OPEC+1预计在12月按计划增产，沙特可能放弃100美元的价格目标，油价承压，但随着中国宽松政策逐步推出，原油需求也有利好支撑，整体Q3布伦特原油价格环比下降7.2%，同比下降8.1%。天然气：Q3全球天然气受天气与地缘政治影响价格抬升，JKM LNG到岸价环比上涨15.5%，同比上涨3.5%，国内进口LNG受欧亚LNG进口竞争影响价格环比上涨15.3%，同比上涨20.8%，国内天然气和JKM价格套利空间扩大，套利空间环比上涨14.7%。煤炭：7、8月国内煤炭消费旺季不旺，供应较为充足，煤炭价格弱势运行，9月多重利好支撑下煤价触底反弹，Q3大秦港Q5500价格环比下降0.1%，同比下降2.2%，哈密Q5000价格环比持平，同比上涨16.8%，港口煤-疆煤价差环比下降0.3%，同比下降16.4%。煤化工：Q3为煤化工需求较为平淡，新疆甲醇价格环比上涨5.1%，同比下降9.7%，新疆煤焦油价格环比下降5.8%，同比下降0.4%。行业产品单位2024Q3均价同比环比原油布伦特原油美元/桶78.92-8.1%-7.2%JKM LNG到岸价美元/百万英热12.993.5%15.5%国内LNG到岸价美元/百万英热16.0520.8%15.3%国内-JKM LNG套利价差美元/百万英热3.06318.5%14.7%大秦港动力末煤Q5500元/吨847-2.2%-0.1%哈密Q5000混洗煤车板价元/吨43216.8%0.0%港口-疆煤价差元/吨415-16.4%-0.3%新疆甲醇元/吨2035-9.7%5.1%新疆煤焦油元/吨3671-0.4%-5.8%煤炭煤化工天然气01016资料来源：Wind，浙商证券研究所涤纶长丝 ：Q3涤纶长丝价格跟随原料下跌，价差有所修复。Q3受原油价格下跌影响，长丝成本端支撑减弱，原料端PX、PTA Q3价格分别环比下滑9.2%、8.3%，MEG环比提升3.7% ，长丝下游需求较前期弱修复，整体供需偏弱，POY Q3价格环比下滑2.3%，POY价差环比提升17.3%。24/9/29本周一周前一月前两月前2024Q32024Q22024Q1202320222021原油（美元/桶）72727681868185848310171石脑油（美元/吨）646645655672698673688686649784646PX（美元/吨）8438388179379939211,0151,0031,0131,085842PTA（元/吨）4,9204,8984,8095,4895,9125,4375,9325,8725,8616,0384,699MEG（元/吨）4,6304,5694,4534,6424,7114,6264,4624,5754,0864,5475,242POY（元/吨）6,9006,9006,9507,5107,9267,5187,6917,7037,5317,8237,376PX-石脑油（元/吨）1,6423,7223,9322,1662,3902,0422,6082,5362,8542,3151,502PTA-PX（元/吨）3144,5254,625297408336337342328390446POY-PTA-MEG（元/吨）1,0116,1386,0261,1161,1441,1689961,0181,0181,0061,418长丝链价差长丝链价格添加标题95%02027我们根据公司公开信息进行季度的产量估算与预测，产品价格根据Wind等公开报价口径计算23Q324Q224Q3原油板块布伦特（美元/桶）85.92 85.03 79.04 平均实现油价（美元/桶）83.281.87 75.00 产量（百万桶）129143145天然气板块天然气进口均价（美元/千立方英尺）11.33 11.37 11.58 平均实现价格（美元/千立方英尺）7.557.897.87产量（十亿立方英尺)224231237桶油成本（美元/桶）28.2227.9127.8油气板块合计毛利润（亿元）568623569公司整体归母净利润（亿元）358400360-400资料来源：Wind、浙商证券预测、注：标蓝为我们的预计值添加标题95%02028我们根据公司公开信息进行季度的产量估算与预测，产品价格根据Wind等公开报价口径计算资料来源：Wind、浙商证券预测、注：标蓝为我们的预计值23Q324Q224Q3工作量钢材加工量（万吨）10.6213.53船舶船天（万船天）0.680.66国内业务国内承揽额（亿元）76.7714.29中海油资本开支（亿元）329341国内收入（估算，亿元）644667海外业务海外承揽额（亿元）7.5045.08海外收入（估算，亿元）16918公司整体收入（亿元）657880-90归母净利润（亿元）3.897.225.5-7.5点击此处添加