化工行业周报：2024年10月第1周

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 9 月 27 日美国原油商业库存 4.169 亿桶，周增加 390 万桶；汽油库存 2.212 亿桶，周增加 110 万桶；馏分油库存 1.216 亿桶，周减少 130万桶；丙烷库存 0.97823 亿桶，周增加 26.3 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年9 月 27 日美国原油产量为 1330.0 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 40 万桶/天。10 月 4 日美国钻机数 585 台，周减少 2 台，年减少 34 台；加拿大钻机数 223台，周增加 5 台，年增加 43 台。其中美国采油钻 479 台，周减少 5 台，年减少 18台。 价格变化： ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周（9 月 23 日-9 月 27 日）价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 66.7%）、R410a（上涨 6.0%）、R32（上涨 5.6%）；跌幅前3 名为：聚乙烯醇（下跌 9.8%）、辛醇（下跌 6.3%）、WTI（下跌 5.9%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 1544.4%）、甲酸（上涨16.7%）、天然气（上涨 14.4%）；跌幅前 3 名为：维生素 A（下跌 22.4%）、硫酸（下跌 15.3%）、二甲苯（下跌 14.7%）。 价差变化： ⚫ 本周（9 月 23 日-9 月 27 日）价差涨幅前 3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨352.3%）、PTA（上涨 64.0%）、R410a 价差（上涨 50.0%）；跌幅前 3 名为：苯乙烯（下跌 101.2%）、双氧水价差（下跌 30.0%）、黄磷价差（下跌 22.0%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨 120.5%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（上涨 80.0%）、炭黑价差（上涨 79.8%）；跌幅前 3 名为：苯乙烯（下跌459.0%）、双氧水价差（下跌56.3%）、电石法PVC价差（下跌44.5%）。 ⚫ 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。 ⚫ 推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 ⚫ 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对 22 年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部有望迎来边际变化。 ⚫ 建议关注盐湖股份：国内钾肥龙头企业。 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 08 日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 反倾销事件频发下的化工行业机会 2024-06-10 把握新时代下生产力与生产关系再定价机会：化工行业长期投资逻辑专题研究 2024-05-31 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 1 周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年10月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。 推荐荣盛