储能行业24H1总结:国内关注格局优化,海外关注先发优势
请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 10 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 国内关注格局优化,海外关注先发优势 ——储能行业 24H1 总结 [Table_Invest] 电气设备 评级: 看好 日期: 2024.09.20 [Table_Author] 分析师 张鹏 登记编码:S0950523070001 : 18820232934 : zhangpeng1@wkzq.com.cn 分析师 蔡紫豪 登记编码:S0950523070002 : 15200937837 : caizihao@w kzq.com.cn 联系人 钟林志 : 17378362019 : zhonglinzhi@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/9/19 资料来源:Wind,聚源 [Table_DocReport] 相关研究 《宁德宜春锂生产线调整,锂板块短期反弹》(2024/9/19) 《光伏行业 2024 半年报总结:出清前夕,静待黎明》(2024/9/19) 《白皮书重申转型决心,为新能源发展注入强心剂》(2024/9/4) 《五矿证券电力钟声系列 3:储能行业洗牌年,谁能异军突起?》(2024/8/23) 《新能源半年度市场洞察:供给升级带来产业变革》(2024/8/21) 《国内新能源零售渗透率首次突破 50%,海外需求停滞》(2024/8/20) 《头部产能低谷并购,光伏供给收缩加速》(2024/8/19) 《 去库持续 推进,光 伏硅料小 幅涨价 》(2024/8/7) 报告要点 储能 24H1 财报重要变化 1)逆变器&大储板块,受价格战影响,24H1 板块利润增速仅 12%,考虑到国内外交付高峰在下半年,我们对全年增长趋势保持乐观。 2)部分大储企业资本开支显著增加,如科华数据、上能电气、盛弘股份资本开支分别同比增长 161%/259%/60%。 3)户储需求边际好转,板块盈利逐季见底回升,24Q2 板块利润增速-36%,环比改善 34pct。 产业中观数据 中国储能招标显著增长。作为全球最大市场,中国 24 年 1-7 月新增装机功率/容量为 13.3GW/34.0GWh,同增 18%/47%,上半年是装机淡季,全年增速需关注年底并网情况。24 年 1-7 月储能招标功率/容量为 30.5GW/82.2GWh,同增 93%/106%。招标作为装机前瞻指标,持续验证国内大储景气度。 美国储能装机仍不及预期。美国 24 年 1-7 月新增装机 4.81GW,同增 47%,增速看似不错,但每月实际数据均连续低于 EIA 预测值,这让市场对 EIA 全年 134%的增速预测产生怀疑。从消纳态势和订单情况看,美国大储中长期需求无需担心。 欧洲储能装机 Q2 有所回暖。24 年 1-7 月德国新增装机 2.37GW,同减 18%。欧洲目前装机以户储为主,户储需求与电价和天然气价格高度相关。自 23Q3以来欧洲户储需求持续下降,但随着 24Q2 欧洲天然气价格小幅反弹,Q2 户储装机环比有所回暖,展望下半年回暖态势有望持续。 产业未来关注点和机会点 国内大储利用率提升,关注头部企业格局优化。从 24H1 国内储能电站日均等效充放电次数同比变化看,新能源配储从 0.31 次提升至 0.50 次,电网侧储能从 0.36 次提升至 0.73 次。24H1 各省针对储能电站的多种收益机制和调度运行机制不断出台,国内大储电站利用率显著提升。当储能电站用起来,产品优胜劣汰,优质企业份额将不断提升,正所谓 24 年是储能行业洗牌年,国内市场关注具备竞争优势的头部企业。 关注海外大储先发企业,现阶段有一定超额利润。理论上随着风光渗透率提升,常规调节手段难以完成消纳时,中美欧对公用事业级的大储需求都将迎来拐点。24H1 海外储能大单频现,如阳光电源获沙特 7.8GWh 订单、特斯拉获 Intersect Power 15.3GWh 订单等,均验证了这一逻辑。现阶段海外大储竞争烈度相对较低,有明显超额利润,海外布局较早的企业有先发优势。 投资建议风险提示: 1)宏观经济波动风险;2)地缘因素及逆全球化风险;3)政策变化风险;4)新能源消纳风险;5)原材料价格波动风险。 -28%-22%-16%-10%-4%2%2023/92023/122024/32024/6电气设备沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 10 [Table_Page] 电气设备 2024 年 9 月 20 日 储能:产业中观数据(24H1) 图表 1:24 年 1-7 月,中国新型储能累计新增 34.0GWh,同增 47% 图表 2:24 年 1-7 月,中国新型储能累计招标容量 82.2GWh,同增 106% 资料来源:CNESA, 五矿证券研究所 资料来源:储能与电力市场, 五矿证券研究所 图表 3:24 年 7 月,中国锂离子 2h 储能系统中标均价为 0.59 元/Wh 图表 4:24 年 9 月 2 日,磷酸铁锂储能电池价格为 0.320 元/Wh 资料来源:储能与电力市场, 五矿证券研究所 资料来源:Wind、鑫椤锂电、SMM 储能, 五矿证券研究所 图表 5:24 年 1-7 月,美国电化学储能累计新增 4.81GW,同增 47% 图表 6:24 年 1-7 月,德国储能累计新增 2.37GWh,同减 17.6% 资料来源:EIA, 五矿证券研究所 资料来源:RWTH Aachen, 五矿证券研究所 2.480.992.165.132.9711.778.520.02.04.06.08.010.012.014.01月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2022年2023年2024年5.110.010.615.911.010.319.20.05.010.015.020.025.023/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/07完成招标功率(GW)完成招标容量(GWh)0.590.50.70.91.11.31.51.71.92.12.32.522/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/070.000.200.400.600.801.001.200.010.020.030.040.050.060.020/0120/0420/0720/1021/01
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