机械设备行业：8月PMI环比略降，等待基本面变化

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业 8 月 PMI 环比略降，等待基本面变化 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 市场表现分析：根据 Wind 数据，本期（9 月 2 日-9 月 6 日）机械行业指数（中信）下跌 2.89%，沪深 300 指数下跌 2.71%，创业板指下跌2.68%。 ⚫ 8 月 PMI 环比下降 0.3 个百分点。根据国家统计局 8 月 31 日公布的数据，8 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.1%，较上月下降 0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。从企业规模看，大型企业 PMI 为50.4%，比上月下降 0.1 个百分点，仍高于临界点；中、小型企业 PMI分别为 48.7%和 46.4%，比上月下降 0.7 和 0.3 个百分点。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点，经济仍呈放缓特征，建议等待基本面信号。 ⚫ 机械动态变化：根据中国人民银行数据，7 月末，广义货币(M2)余额303.31 万亿元,同比增长 6.3%。狭义货币(M1)余额 63.23 万亿元,同比下降 6.6%。流通中货币(M0)余额 11.88 万亿元,同比增长 12%。前七个月净投放现金 5396 亿元。 ⚫ 机械行业观点：（1）供给格局优异、需求温和复苏的资产：船舶、轨交和传统能源装备等上游类资产。（2）国内需求有望底部企稳，海外带动增量的领域：重点布局工程机械和海外消费品制造业，以及底部的通用自动化。（3）短周期景气度有变化，产业端发生重大变化的领域，布局半导体设备、3C 产业链、人形机器人等。 ⚫ 建议关注：我们给出 2024 年机械行业下半年投资所围绕的几条核心主线：（1）等待周期复苏的品种：重点推荐工程机械-三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力；建议关注山推股份；通用自动化-推荐安徽合力、杭叉集团、汇川技术（和电新组联合覆盖）、柏楚电子、杭氧股份、伊之密、海天精工、纽威数控，建议关注海天国际；出口产业链-推荐巨星科技、泉峰控股、宏华数科、杰克股份、米奥会展（和商社组联合覆盖）等。（2）供给格局优异，周期向上资产：推荐中国船舶、中国动力（和军工组联合覆盖）、中集集团、中海油服，杰瑞股份，海油发展，纽威股份，耐普矿机，中国中车、时代电气。（3）成长型资产：建议关注 3C 产业链-赛腾股份、鼎泰高科、联赢激光等；半导体设备中微公司、华峰测控等；人形机器人板块关注绿的谐波、鸣志电器、北特科技、五洲新春等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 朱宇航 SAC 执证号：S0260520120001 021-38003676 zhuyuhang@gf.com.cn 请注意，朱宇航并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 工程机械行业 2024 年中报总结:承上启下，静待曙光 2024-09-06 造船行业跟踪报告（八）:船企中报总结：盈利与重组的双拐点 2024-09-05 机械行业 2024 年中报总结:行业弱复苏，上游资产和出口链表现亮眼 2024-09-03 -27%-22%-16%-11%-5%0%08/2311/2301/2403/2406/2408/24机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 三一重工 600031.SH CNY 16.13 2024/09/03 买入 18.17 0.73 0.96 22.10 16.80 13.34 10.66 8.50 10.10 恒立液压 601100.SH CNY 51.08 2024/08/27 买入 59.75 1.99 2.46 25.67 20.76 20.16 16.35 16.80 17.20 耐普矿机 300818.SZ CNY 21.15 2024/05/09 买入 33.20 1.11 1.55 19.05 13.65 11.49 8.66 11.50 13.90 中集集团 000039.SZ CNY 7.20 2024/09/03 买入 11.50 0.55 0.72 13.09 10.00 3.51 3.12 5.80 7.00 中海油服 601808.SH CNY 13.72 2024/05/08 买入 21.30 0.85 1.06 16.14 12.94 6.01 5.37 9.20 10.60 杰瑞股份 002353.SZ CNY 27.12 2024/04/15 买入 40.70 2.71 3.05 10.01 8.89 6.93 6.05 12.60 12.40 海油发展 600968.SH CNY 4.11 2024/09/01 买入 5.55 0.37 0.44 11.11 9.34 6.38 5.65 14.00 15.00 中国船舶 600150.SH CNY 34.90 2024/09/02 买入 46.50 1.04 1.64 33.56 21.28 19.83 13.94 8.90 12.40 赛腾股份 603283.SH CNY 55.88 2024/08/10 买入 80.45 4.02 5.25 13.90 10.64 10.73 8.28 28.80 30.10 安徽合力 600761.SH CNY 17.41 2024/08/28 买入 25.95 1.73 2.08 10.06 8.37 7.10 6.03 17.60 18.70 巨星科技 002444.SZ CNY 26.78 2024/09/03 买入 29.87 1.87 2.31 14.32 11.59 11.09 9.09