高频数据跟踪：商品价格下行，出口压力增大

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 9 月 7 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《【中邮固收】新疆麦盖提：刀郎文化之乡，农业文旅大县——区域经济研究报告 20240903》 - 2024.09.04 固收周报 商品价格下行，出口压力增大 ——高频数据跟踪 20240907  核心观点 高频经济数据关注点：第一，钢铁产业链热度持续回升，焦炉开工率降幅收窄，高炉开工率回升；螺纹钢产量回升幅度较大，库存继续下降，需求端明显改善。第二，商品房成交面积低位小幅回落，百城土地供应面积大幅增长，“金九银十”或将迎来弱改善。第三，全球经济下行风险走高，原油、焦煤、有色、螺纹钢价格均下降且幅度较大；国内农产品价格稳中有降，短期下行斜率放缓但下行趋势维持。第四，国内集装箱运价指数加速回落，出口短期压力或有所增加。短期重点关注政策落地窗口、房地产恢复及物价走势情况。  生产：钢铁产业链热度回升，沥青、化工开工率下降 9 月 6 日当周，钢铁产业链热度继续回升，焦炉开工率降幅收窄至 0.19pct，高炉开工率回升 1.22 pct，螺纹钢产量增加 16.27 万吨，库存下降 6.51 万吨；石油沥青开工率回落 3.1 pct；化工 PX、PTA 开工率分别下降 2.75 pct 和 1.41 pct；汽车全钢胎开工率升高0.09 pct，半钢胎开工率升高 0.04 pct。  需求：土地供应大幅增加，国内航运指数下行加速 9 月 1 日当周，商品房成交面积低位小幅回落，存销比下降；土地成交面积大幅增加，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周大幅下降 37700 万元；汽车厂家日均零售、批发量分别增加 44020 辆和 70726 辆。9 月 6 日当周，航运 SCFI 指数下降 8.0%，CCFI 指数下降 3.1%，BDI 指数升高 7.0%。  物价：能源、金属价格下降，农产品走势分化 9 月 6 日当周，布伦特原油价格下降 9.82%至 71.06 美元/桶；焦煤期货价格下降 9.98%，收于 1240.5 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格周变动分别为-3.22%、-4.27%、-6.71%，国内螺纹钢期货价格下降5.43%；农产品批发价格 200 指数下跌 0.12%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动分别为-0.62%、+0.47%、0、+2.22%。  物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升 9 月 6 日当周，地铁北京、上海客运量均下降，国内国际航班量持续减少，整车货运流量指数继续升高。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链热度回升，沥青、化工开工率下降 ............................................ 4 2 需求：土地供应大幅增加，国内航运指数下行加速.............................................. 5 3 物价：能源、金属价格下降，农产品走势分化 ................................................. 8 4 物流：地铁、飞机航班量均下降，货运流量指数持续回升 ........................................ 9 5 总结：商品价格下行，出口压力增大 ........................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉沥青开工率下降，高炉开工率反弹 ............................................. 4 图表 2： PX、PTA 开工率均下降 .......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量低位持续回升 ......................................................... 5 图表 4： 半钢胎开工率微升，高位保持稳定 ................................................. 5 图表 5： 9.1 当周商品房成交面积低位小幅下降 .............................................. 6 图表 6： 9.1 当周百城供地面积大幅增加 .................................................... 6 图表 7： 9.1 当周存销比下降，土地成交溢价率升高 .......................................... 6 图表 8： 9.1 当周电影票房下降 37700 万元 .................................................. 6 图表 9： 9.1 当周乘用车日均零售量增加约 4.4 万辆 ........................................... 7 图表 10： 9.1 当周乘用车日均批发量增加约 7.1 万辆 .......................................... 7 图表 11： 国内航运 SCFI、CCFI 指数持续下行 .............................................. 7 图表 12： BDI 指数大幅回升 .............................................................. 7 图表 13： 铜、锌价格上涨，铝价下降 ...................................................... 8 图表 14： 原油价格下降，焦煤、螺纹钢价格回升 ............................................ 8 图表 15： 猪肉下降，鸡蛋、水果升高，蔬菜持平 ............................................ 9 图表 16： 农产品价格持续回