轻工制造行业周报(24年第37周)：8月家具累计出口额同比9.9%，9月文化纸发布涨价函

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年09月18日优于大市轻工制造行业周报（24 年第 37 周）8 月家具累计出口额同比 9.9%，9 月文化纸发布涨价函核心观点行业研究·行业周报轻工制造优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（24 年第 33 周）-7 月家具出口回落，美国家具及家用装饰零售额降幅收窄》 ——2024-08-19《轻工制造行业周报（24 年第 31 周）-北京发布家装以旧换新方案，8 月包装纸发布新一轮涨价函》 ——2024-08-05《轻工制造行业周报（24 年第 29 周）-Q2 消费电子延续复苏，6月保温瓶、床垫出口维持高增》 ——2024-07-22《轻工制造行业周报（24 年第 28 周）-中报业绩预告集中披露，造纸、包装与出口链多家预喜》 ——2024-07-16《轻工制造行业周报（24 年第 25 周）-5 月轻工出口延续高景气，618 智能家居与个护品类表现优异》 ——2024-06-24本周研究跟踪与投资思考：8 月家具及其零件累计出口额同比+9.9%，美国降息在即，关注海外地产后周期品类需求增长与高景气跨境电商相关标的；9月文化纸发布涨价函，随着开学季补库订单、中秋国庆等需求旺季提振，后续纸价有望企稳反弹；8 月部分品类线上销售延续平淡表现。8 月我国家具及其零件累计出口额增速 9.9%。8 月我国家具及其零件出口额48.4 亿美元/-4.5%，环比 7 月有所回升；累计出口额 448.9 亿美元/+9.9%，较前 7 月累计增速回落 2.0pct。随着补库接近尾声与基数逐步走高，H2 出口板块整体或将有所降速，但美国降息在即，有望带来家居家具等地产后周期品类的需求增长，同时跨境电商持续高景气，黑五网一、圣诞感恩节等旺季加持，预计仍存在高增长个股，出口板块依然值得期待。利润端，2024H1外销业绩受海运与汇兑等扰动较多，随着海运费继续调整与回落，后续有望改善成本，此外下半年汇兑影响减弱，预计出海利润端有望迎来修复。9 月纸企发布涨价函，需求旺季有望提振浆纸价格。7-8 月国内外新增木浆产能陆续落地、主要港口到港量增多，尤其是阔叶浆供给相对偏松，下游需求淡季，纸浆现货价快速下跌，8 月内盘针叶浆、阔叶浆价格较 5 月高点下跌-4.3%/-14.7%；成本面支撑减弱带来文化纸价回落，8 月双铜纸、双胶纸价格较 4 月高点下跌 3.3%/9.7%。包装纸方面，瓦楞箱板纸新项目释放加剧供需矛盾、原料废纸成本支撑有限，7-8 月纸价延续弱运行。9 月初华泰纸业、太阳纸业与岳阳林纸等发布文化纸涨价函，晨龙纸业等发布瓦楞箱板纸涨价函，随着开学季补库订单、中秋国庆等需求旺季提振，文化纸、包装纸纸价有望企稳反弹，叠加用浆成本下行，Q4 盈利有望边际改善。8 月好太太、永艺线上销售表现相对较优。根据久谦，8 月智能坐便器线上全平台销额同比+30.4%，其中松下、TOTO 与九牧销额增速领先，分别同比+193.6%/168.7%/74.2%，行业竞争、价格战仍较为激烈；8 月智能晾衣架线上销额同比-25.6%，其中好太太销额增速+20.5%，销额市占率环比+5.4pct至 30.7%，增速与份额维持行业领先；8 月乐歌、永艺线上销额分别同比-16.8%/+46.8%，永艺线上渠道延续高增长。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-2.1%，周相对收益+0.2%。家居板块：8 月家具类零售额同比-3.7%，7 月建材家居卖场销额同比+8.3%；上周TDI 国内现货价持平，软泡聚醚市场价下跌 25 元/吨。浆价纸价：上周外盘针、阔叶浆报价持平；内盘针、阔叶浆均下跌 50 元/吨；上周废纸现货价上涨 4 元/吨；成品纸方面，上周双胶纸、白卡纸市场价持平，瓦楞纸价格持平、箱板纸持平。地产数据：8 月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-17.0%/-33.9%/-12.6%，8 月 30 大中城市商品房成交面积同比-24.3%，8 月二手房成交面积同比+20.9%。出口数据：7 月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为-5.0%/+1.0%。投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/顾家家居/公牛集团；关注需求旺季带来的纸浆共振，重点推荐太阳纸业，推荐 3C 旺季催化的精品纸包装龙头裕同科技；文娱板块重点推荐传统主业稳健、新业务快速成长的晨光股份；出口链关注跨境电商出海标的，重点推荐海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E300729乐歌股份优于大市13.414,2191.451.649.258.18002078太阳纸业优于大市11.6532,5571.221.359.558.63002831裕同科技优于大市21.4819,9871.822.1411.8010.04603195公牛集团优于大市62.7481,0904.855.4812.9411.45603899晨光股份优于大市25.5023,5581.872.1413.6411.92002572索菲亚优于大市12.5212,0571.461.648.587.63603833欧派家居优于大市40.6924,7864.494.899.068.32603816顾家家居优于大市21.8017,9172.482.728.798.01资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1 8 月家具及其零件累计出口额同比+9.9% ............................................... 62.2 9 月纸企发布涨价函，需求旺季有望提振浆纸价格 ...................................... 72.3 8 月线上销售平淡，好太太、永艺表现较优 ............................................ 9