非银行金融行业24H1公募基金保有量点评：第三方机构市场份额提升，指数产品更受重视

24H1 公募基金保有量点评 第三方机构市场份额提升，指数产品更受重视 行业点评 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 非银行金融 2024 年 09 月 18 日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业点评*非银行金融*国泰君安拟吸收合并海通证券，行业供给侧改革加速*强于大市20240906 【平安证券】行业动态跟踪报告*非银行金融*上市券商 2024 半年报综述：业绩环比改善，行业分化加剧*强于大市 20240904 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 韦霁雯 投资咨询资格编号 S1060524070004 WEIJIWEN854@pingan.com.cn 事项： 中国证券投资基金业协会发布 2024 年上半年度公募基金保有规模前 100 名公司的数据，权益基金保有规模 4.7 万亿元、非货币市场基金（以下简称“非货基”）保有规模 8.9 万亿元、股票型指数基金保有规模 1.4 万亿元。 平安观点：  非货基保有规模环比继续增长、主要由债基驱动；权益基金预计保有规模环比收缩；新增股票型指数基金统计口径、在权益基金保有规模中占比29%。1）24H1 非货基保有规模环比 23Q4 披露值+3.7%，预计系债券型基金表现较好支撑。权益基金披露口径有所改变，由过去“股票+混合公募基金”修改为“权益基金”，并新增“股票型指数基金”保有规模披露值，彰显监管对指数型产品的重视。24H1 权益基金保有规模较 23Q4“股票+混合”口径披露值环比（下同）-5.8%。24H1 股票型指数基金保有规模 1.4 万亿元，在权益基金中占比 28.8%。2）权益基金保有规模环比变动：第三方+10.5%、保险+10.3%、基金子公司-4.8%、银行-7.6%、证券-17.5%；非货基保有规模环比变动：保险+19.4%、第三方+7.5%、银行+5.6%、基金子公司-0.5%、证券-7.5%。  第三方渠道保有量环比表现较好，券商渠道在指数产品中优势明显，银行或在债基销售中更占优。1）第三方渠道：24H1 共有 17 家第三方机构入围、环比持平，权益基金、非货基保有规模市场份额分别为 28.2%、34.6%，分别环比+4.2pct、+1.2pct，股票型指数基金保有规模市场份额 31.9%。权益基金市场份额提升较多，主要系蚂蚁基金权益基金保有规模环比+51%至 6920 亿元，超招商银行排名行业第一，预计系其指数基金增长较多，蚂蚁基金 24H1 股票型指数基金保有规模 2647 亿元，在权益基金中占比 38.3%，高于第三方平台 32.6%的合计占比。天天基金、腾安基金、盈米基金则发力债券型基金，非货基保有规模分别环比+0.4%、+21.3%、+7.1%，腾安基金非货基保有规模排名由 23Q4 第 19 位提升至第 8 位。  2）券商渠道：24H1 共有 53 家证券公司入围、环比减少 1 家，权益基金、非货基保有规模市场份额分别为 24.9%、18.1%，分别环比-3.5pct、-2.2pct，股票型指数基金保有规模市场份额 57.0%。券商 ETF 服务优势凸显，24H1 股票型指数基金保有规模前 10 机构中 7 家为券商，华泰证券、中信证券保有规模 913、892 亿元，分别排名第 2、第 3，股票型指数基金在权益基金中占比分别 84.5%、64.8%。  3）银行渠道：24H1 共 25 家银行入围、环比增长 1 家，权益基金、非货基保有规模市场份额分别为 44.8%、45.6%，分别环比-0.9pct、+0.8pct，股票型指数基金保有规模市场份额 9.8%。银行渠道在债券类基金的优势助力其市场份额的提升。其中，兴业银行非货基保有规模环比+34%至4627 亿元，在银行中的排名由第 4 位提升至第 2 位。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 非银行金融·行业点评 2/ 5  投资建议：财富管理三大主线明确，1）产品为基础，建议关注以财富管理为主线的、旗下拥有头部基金子公司和资管公司的券商，如广发证券、兴业证券、东方证券。2）渠道为核心，建议关注旗下天天基金蓬勃发展的东方财富。3）服务至上，头部券商具备高客基础、服务能力，建议关注中金公司、中信证券和华泰证券。  风险提示：1）宏观经济增速放缓，影响居民财富积累；2）权益市场大幅波动，影响个人客户投资意愿；3）监管政策超预期，其他资产价格波动，分流个人客户资产配置；4）投资者风险偏好降低，拖累市场景气度。 图表1 权益基金保有规模变化 资料来源：AMAC，平安证券研究所；注：23Q4 统计口径为股票+混合公募 图表2 非货币市场公募基金保有规模变化 资料来源：AMAC，平安证券研究所 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0100002000030000400005000060000保险第三方基金子公司银行证券总计23Q4（亿元，左）24H1（亿元，左）环比（右）-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100002000030000400005000060000700008000090000100000保险第三方基金子公司银行证券总计23Q4（亿元，左）24H1（亿元，左）环比（右） 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 非银行金融·行业点评 3/ 5 图表3 股票型指数基金保有规模 资料来源：AMAC，平安证券研究所 图表4 公募基金保有规模前 100 名公司变动情况及其权益基金保有规模（亿元） 新进机构 行业 23Q4 24H1 掉出机构 行业 23Q4 24H1 青岛银行股份有限公司 银行 29 天风证券股份有限公司 证券 32 资料来源：AMAC，平安证券研究所；注：23Q4 统计口径为股票+混合公募 图表5 头部机构权益基金保有规模在渠道中的占比变动 资料来源：AMAC，平安证券研究所；注：23Q4 统计口径为股票+混合公募 0200040006000800010000120001400016000保险第三方基金子公司银行证券总计24H1（亿元）-10.0-5.00.05.010.015.00%20%40%60%80%100%23Q4（左）24H1（左）环比(Pct，右) 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 非银行金融·行业点评 4/ 5 图表6 头部机构非货币公募基金保有规模在渠道中的占比变动 资料来源：AMAC，平安证券研究所 图表7 各类机构权益基