医药生物行业周报：医疗器械板块2024H1收入利润承压，耗材表现较佳

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 医药生物 2024 年 09 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《中药及商业板块整体略显承压，部分 个 股 表 现 亮 眼 — 行 业 周 报 》-2024.9.8 《原料药公司业绩较快增长，景气度有望持续提升—行业周报》-2024.9.1 《多数制药公司业绩稳健，迎接制药商业化新周期—行业周报》-2024.8.25 医疗器械板块 2024H1 收入利润承压，耗材表现较佳 ——行业周报 余汝意（分析师） 司乐致（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 silezhi@kysec.cn 证书编号：S0790523110003  医疗器械板块 2024H1 收入利润承压，耗材表现较佳 医疗器械板块 2024 上半年业绩整体略显承压，但仍有部分个股表现较突出，通过降本增效、调整产品结构、区域结构等方式迎合市场要求，交出超市场预期的业绩答卷。 （1）医疗设备：2024 上半年医疗设备板块营收 569.5 亿，同比下降 1.3%，归母净利润 119.4 亿元，同比降低 8.2%，毛利率 52.6%，净利率 21.1%，医疗设备板块持续受益于新基建、海外营收提速、国产替代政策，但随着国内医疗采购合规化的深化及贴息政策处较前期阶段，采购节奏略受影响，但随高端产品结构逐步优化，盈利能力有望持续增强，叠加贴息政策等医疗设备赛道业绩成长确定性仍较强。 （2）医疗耗材：2024 上半年医疗耗材板块营收 423.0 亿，同比增加 7.0%，归母净利润 60.9 亿元，同比增加 12.2%，毛利率 42.0%，净利率 14.5%，医疗耗材 2024年上半年表现较佳，收入和利润皆增长。高值耗材：2024 上半年整体表现稳健，耗材集采政策合理化、全面化、差异化执行有望进一步缓解医保控费压力，疫后诊疗恢复+集采放量+渗透率提升+国产替代将四轮驱动高耗全年收入恢复性增长，有创新性、竞争格局佳的赛道玩家投资价值凸显，同时投资者对国内市场集采态度一扫悲观，但出海依旧道阻且长；低值耗材：2024 上半年实现了恢复性增长，其中凭借性价比和供应链优势出海的企业已结束海外客户去库存周期的影响，订单节奏持续好转，此外，由于新冠需求脉冲式上升导致国内部分相关低耗产能快速扩张，但随着国内诊疗的强劲需求和出海恢复，产能走上爬坡周期，国内企业正通过品类扩增+客户拓展+产品升级力挽狂澜，低耗板块 2024 年下半年成长性依旧可期。 （3）体外诊断：2024 上半年体外诊断板块营收 219.3 亿，同比下降 6.0%，归母净利润 42.6 亿元，同比下降 17.9%，毛利率 62.3%，净利率 19.6%。新冠高基数已出清，常规业务实力浮出水面，但受国内医疗合规化和 DRG 控费等影响相关收入受到压制，业务出海仍为经营重点。  推荐标的 推荐标的：制药及生物制品：泽璟制药、和黄医药、科伦博泰生物-B、恒瑞医药、人福医药、九典制药、恩华药业、康诺亚、智翔金泰、三生国健、艾迪药业、京新药业、健康元、丽珠集团、东诚药业；中药：悦康药业、方盛制药、羚锐制药、佐力药业、济川药业、昆药集团；医疗器械：奥泰生物、可孚医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、戴维医疗、海尔生物、振德医疗、安杰思、三诺生物；原料药：华海药业、奥锐特、普洛药业、博瑞医药；CXO：诺泰生物、圣诺生物、药明合联、泰格医药；科研服务：皓元医药、毕得医药、昊帆生物、百普赛斯、奥浦迈、药康生物；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；零售药店：益丰药房、健之佳；疫苗：康泰生物。  风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、竞争加剧风险等。 -29%-19%-10%0%10%2023-092024-012024-05医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/13 目 录 1、 2024H1 医疗器械整体略显承压，部分个股表现较佳 ........................................................................................................... 3 2、 9 月第 2 周医药生物下跌 2.55%，线下药店跌幅最大 .......................................................................................................... 9 2.1、 板块行情：医药生物下跌 2.55%，跑输沪深 300 指数 0.32pct .................................................................................. 9 2.2、 子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，线下药店跌幅最大 ............................................................................ 10 3、风险提示 .................................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1： 9 月医药生物指数下跌 4.55%（单位：%） ...................................................................................................................... 9 图 2： 9 月第 2 周医药生物下跌 2.55%（单位：%） .................................................................................................................. 9 图 3： 线下药店板块涨幅最大，线下药店跌幅最大 .................................................................................................................. 10 表 1： 2024H1 医疗器械板块收入基本持平，利润微降 ..............................................................................................................