轻工制造行业轻工社零数据月度跟踪：8月家具社零同比-3.7%，增速环比下行

轻工制造 / 行业投资策略月报 / 2024.09.14 请阅读最后一页的重要声明！ 8 月家具社零同比-3.7%，增速环比下行 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《沪深出台家居补贴细则，电子烟新规落地》 2024-09-08 2. 《政策提振家居需求，关注相关家居转债》 2024-09-08 3. 《上海发布以旧换新细则，期待家居需求释放》 2024-09-03 轻工社零数据月度跟踪 核心观点  2024 年 8 月社零总额同比+2.1%，增速环比-0.6pct。2024 年 8 月社零总额 3.87 万亿元（+2.1%，前值+2.7%），除汽车以外的消费品零售额 3.48 万亿元（+3.3%，前值+3.6%）。2024 年 8 月市场销售延续修复，但增速环比有所回落。  2024 年 8 月家具类社零同比-3.7%，增速环比下行。分品类来看，家具方面，2024 年 8 月家具零售额同比-3.7%（前值-1.1%），增速环比-2.6pct；日用品方面，2024 年 8 月日用品零售额同比+1.3%（前值+2.1%），增速环比-0.8pct；纺织服饰方面，2024 年 8 月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-1.6%（前值-5.2%），降幅有所收窄；文化办公用品方面，2024 年 8 月零售额同比-1.9%（前值-2.4%），降幅有所收窄。2024 年 8 月家具、日用品社零增速有所下降，纺织服饰、文化办公用品社零降幅则有所收窄。近期上海、深圳等多地陆续发布消费品以旧换新补贴细则，真金白银促进家装厨卫以旧换新，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望受益。  住宅销售、竣工降幅收窄，新开工降幅扩大，地产去库持续推进。地产端，2024 年 8 月住宅销售面积同比-12.6%（前值-12.3%），降幅略有扩大；2024年 8 月住宅新开工面积同比-17.0%（前值-24.4%），降幅收窄 7.4pct；2024 年8 月住宅竣工面积同比-33.9%（前值-22.2%），降幅扩大 11.7pct。2024 年 8 月住宅销售、竣工面积降幅扩大，其中竣工面积同期高基数下走弱较为明显，新开工面积降幅有所收窄，整体地产数据仍承压。2024 年 5 月 17 日以来，官方出台一系列地产新政，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容，各地积极跟进，利好政策频出，关注政策效果逐步释放。  投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧 -32%-25%-19%-12%-5%2%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 图1.社会消费品零售总额累计值（亿元） 图2.社会消费品零售总额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图3.除汽车以外的消费品零售额累计值（亿元） 图4.除汽车以外的消费品零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图5.家具类零售额累计值（亿元） 图6.家具类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08中国:社会消费品零售总额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:社会消费品零售总额:当月值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01000002000003000004000005000002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:累计值同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010000200003000040000500002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月值同比-40%-20%0%20%40%60%80%05001000150020002020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06中国:零售额:家具类:累计值同比-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002502020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08中国:零售额:家具类:当月值同比 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 图7.日用品类零售额累计值（亿元） 图8.日用品类零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图9.服装鞋帽类零售额累计值（亿元） 图10.服装鞋帽零售额当月值（亿元） 数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所 图11.文