“美”周市场复盘(9月第2周)：冰火两重天行情

策略专题报告 / 2024.09.14 请阅读最后一页的重要声明！ 冰火两重天行情 ——“美”周市场复盘（9 月第 2 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《科创 100 营收利润增速改善——科创板 24Q2 业绩分析》 2024-09-09 2. 《海外中国资产走强有望带动 A 股回暖——A 股策略专题报告(20240908)》 2024-09-08 3. 《美债结束长达 26 个月“倒挂”——“美”周市场复盘（9 月第 1 周）》 2024-09-07 核心观点 ❖ 本周 A 股市场主要指数呈现震荡态势，部分指数表现分化。上证指数在本周多次下探，特别是在 9 月 13 日盘中最低触及 2703.37 点，逼近 2700 点的心理关口。相比之下，创业板指数表现出较强的韧性，9 月 11 日逆势上涨1.19%，显示出市场对某些板块如新能源等的偏好。成交额方面，市场整体交易活跃度不高，成交额持续低迷，本周日均成交额相较上周进一步下降至 5200亿元。投资者普遍持谨慎态度，观望情绪较浓。这可能与中秋小长假前的节前效应、当前市场政策预期和经济预期均较弱有关。 ❖ 市场行情出现“冰火两重天”：红利资产持续调整 VS 新能源赛道集体走强。一方面，以“四大行”和“三桶油”为代表的红利资产本周出现大幅回调，例如工商银行在周三盘中创 20 日新低；同期中国海油首次盘中跌穿年线。此外，长江电力也在周中出现破位放量大跌。另一方面，医疗、通信、新能源等板块站上涨幅榜，但新能源赛道整体的触底反弹，呈现出一定持续性：先是逆变器、风电设备，然后是固态电池，再轮到能源金属、光伏等细分领域。因此，权重股调整导致沪深 300 和上证 50 表现靠后，而创业板指相对调整较小。本周仅汽车板块录得正收益，家电、社服等消费相关板块受益于扩大消费的政策催化，近期持续表现靠前。 ❖ 本周仅通信板块录得正收益。具体来看，通信（2.1%）、房地产（-0.5%）和计算机（-0.5%）领涨行业；食品饮料（-5.5%）、石油石化（-3.7%）和社服（-3.7%）表现靠后。通信板块本周“一枝独秀”，主要来自于 CPO 相关催化拉动。9 月 11 日—13 日，第 25 届中国国际光电博览会将在深圳国际会展中心（宝安）开幕。值得注意的是，在本次展会上，中际旭创、华工正源、光迅科技等多家厂商将展示 1.6T 光模块相关产品。地产板块也相对靠前，受益于近期降息预期升温。白酒本周调整幅度较大，导致食品饮料表现垫底，原因在于近期高端白酒批价超预期超季节性下行。 ❖ 大类资产：1）海外股市主要指数本周大多收涨，纳指领涨全球。2）降息时点临近，10 年期美债收益率降至近一年新低。3）本周现货黄金价格上涨 1.59%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：9 月 20 日，9 月中国 LPR；9 月 28 日，中国规模以上工业企业利润；2）海外：9 月 19 日，美联储利率决议；9 月 23 日，美国 Markit 制造业 PMI。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 策略专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 A 股：冰火两重天行情 ........................................................................................................................... 3 1.1 权重股调整，新能源赛道集体走强 .................................................................................................. 3 1.2 仅通信板块录得正收益 ...................................................................................................................... 5 2 宏观：美联储第一次降息幅度仍未明确 ............................................................................................... 6 2.1 海外需求出现改善 .............................................................................................................................. 6 2.2 美国通胀数据或预示降息幅度有限 .................................................................................................. 7 3 大宗：美债收益率结束长达 26 个月“倒挂” ..................................................................................... 9 3.1 美股三大股指领涨全球股市 .............................................................................................................. 9 3.2 美元资产与黄金：10 年期美债收益率降至近一年新低 ................................................................. 9 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 11 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 图 1. 主要指数延续上周调整趋势，创业板指相对靠前 ............................................