电力及公用事业行业周报（24WK37）：绿证与CCER有效衔接，完善绿色转型市场化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(24WK37) 绿证与 CCER 有效衔接，完善绿色转型市场化 2024 年 09 月 14 日 ➢ 本周（20240909-20240913）电力板块行情：本周电力板块走势较弱，截至 2024 年 9 月 13 日，本周公用事业板块收于 2157.80 点，下跌 74.92 点，跌幅 1.56%；电力子板块收于 2887.57 点，下跌 99.23 点，跌幅 0.45%，高于沪深 300 的跌幅 15.53%。公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 2 位。从电力子板块来看：本周热力服务下跌 2.33%，水力发电下跌 2.64%，风力发电下跌 2.72，核力发电下跌 3.02%，光伏发电下跌 4.29%，电能综合服务下跌 5.02%，火力发电下跌 5.66%，中国广核和中国核电平均下跌 7.47%。 ➢ 本周专题：9 月 9 日，国家能源局指出要加大非化石能源供给，2030 年前实现新增能源消费量的 70%由非化石能源供应，力争非化石能源消费比重每年提升 1pct。近几年我国非化石能源消费比重不断提升，2023 年非化石能源消费比重从 2013 年的 10.2%提高到 17.9%，累计提高 7.7 个百分点，目标在 2030年非化石能源消费占比达到 25%，保持新能源装机每年增长 1 亿千瓦以上的规模，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。截至今年 7 月底，全国累计发电装机容量约 31.0 亿千瓦，同比增长 14.0%。其中，太阳能发电装机容量约7.4 亿千瓦，同比增长 49.8%；风电装机容量约 4.7 亿千瓦，同比增长 19.8%。1-7 月全国新增装机约 1.8 亿千瓦，同比增长 13.78%。其中，太阳能发电新增装机容量约 1.2 亿千瓦，同比增长 27.14%；风电新增装机容量约 0.3 亿千瓦，同比增长 13.68%。绿证核发政策实行以来，绿证交易规模稳步扩大，助力新能源发电实现绿色溢价。8 月 26 日，国家能源局指出推动可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场的有效衔接，明确了绿证市场和 CCER 市场边界，避免深远海海上风电、光热发电项目从绿证和 CCER 重复获益。自 2024 年 10 月 1 日起，在两年过渡期内，深远海海上风电、光热项目可以自主选择核发交易绿证或申请CCER，不能同时申领；光伏项目（含集中式、分布式）、陆上风电项目仅可以申请绿证，不能申请 CCER。 ➢ 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；8 月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 ➢ 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600900 长江电力 28.30 1.11 1.43 1.47 25 20 19 推荐 002039 黔源电力 14.80 0.62 1.17 1.38 24 13 11 推荐 601985 中国核电 9.72 0.56 0.59 0.65 17 16 15 推荐 003816 中国广核 3.95 0.21 0.23 0.24 19 17 16 谨慎推荐 600905 三峡能源 4.07 0.25 0.29 0.34 16 14 12 推荐 000537 中绿电 7.92 0.44 0.48 0.65 18 16 12 谨慎推荐 600483 福能股份 8.97 1.01 1.16 1.24 9 8 7 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 9 月 13 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 黎静 执业证书： S0100123030035 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力行业 2024 年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健-2024/09/09 2.电力及公用事业行业周报(24WK36)：推动绿证和绿电交易，甘肃正式运行电力现货-2024/09/08 3.电力及公用事业行业周报(24WK35)：1-7月省间交易完成电量 6493 亿度，同增 9.4%-2024/09/01 4.电力及公用事业行业周报(24WK34)：核电新核准 11 台机组，1-7 月用电需求快速扩张-2024/08/25 5.电力及公用事业行业周报(24WK33)：加速绿色转型，安徽试点新能源电力中长期交易-2024/08/18 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 5 2 行业数据跟踪...............................................................................................