电子行业专题：苹果新机发布，Apple Intelligence上线在即

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业专题 苹果新机发布，Apple Intelligence 上线在即 2024 年 09 月 13 日 ➢ 事件：北京时间 2024 年 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果召开秋季新品发布会：发布新款 iPhone 16 系列新机和 iWatch Series 10、iWatch Ultra 2，以及新款 AirPods 系列（AirPods 4/ AirPods Pro 2/ AirPods Max2）。 ➢ 苹果 iPhone16 新机发布，Apple Intelligenc 上线在即。 1)苹果发布 iphone 16、iWatch 和 Airpods 系列新品：①iPhone 方面， 16/16Plus/16Pro/16Pro Max 新机起售价分别为 799/899/999/1199 美元。芯片升级至 A18，超广角+融合式主摄可拍摄空间视频用于 Vision Pro；Pro 系列采用钛金属外观，3 个摄像头更新、配合相机控制带来更好拍摄体验。②Apple Watch 方面，发布 Apple Watch Series 10 和 Watch Ultra 2，起售价为 399/799美元。主打大面积轻薄；铝金属和抛光钛金属分别相较前代产品轻了 10%/20%。③AirPods 方面，全系迎来更新，AirPods 4 起售价为 129（带主动降噪功能179）美元；AirPods Pro 2 起售价为 249 美元，新增 3 大功能：主动消除噪音，听力保护功能，助听器功能；新配色 AirPods Max 起售价为 549 美元。 2）后续时间节点：①iPhone 16 系列新机于 9 月 13 日晚 8 点接受预购，9 月20 日正式发售；②Apple Intelligence 将随软件更新使用，10 月在美国首发英文版，12 月拓展至澳大利亚/加拿大/新西兰/南非/英国等，25 年将陆续拓展中文/法语/日语/西班牙语。 ➢ AI 催化硬件升级，散热+PCB 成主要发力点。Apple Intelligence 作为个人化 AI 系统的核心，需要有高算力芯片和容纳大模型的内存。苹果对 iphone16量身定制研发 A18，采用最新 6 核 CPU（2 个性能+4 个能效核心），以及台式级 GPU 架构（新 5 核 GPU），能效相比前代大幅提升。iphone16 在散热的结构和材料均有所升级（结构上，升级主板、优化芯片周围架构；材料上，采用 100%再生铝金属散热子结构），伴随着 AI 端侧模型持续迭代升级，我们预计明年苹果诸多的设计创新将围绕散热展开，iPhone 的散热方案会迎来变革。此外，计算和存储升级也将对手机内部空间提出更高要求，而终端产品向小型化和功能多样化发展趋势不改，我们预计苹果明年 PCB 在材料和工艺上将迎来诸多升级。 ➢ 投资建议：苹果新机正式发布，且加码端侧生成式 AI 投入。Apple Intelligence 作为个人化 AI 系统的核心，有望于今明年带动新一轮换机潮，此外，硬件上，我们预计明年 iPhone 散热方案和软硬板结构工艺等方面将迎来较大升级，相关产业链公司或将受益。建议关注：立讯精密、领益智造、蓝思科技、鹏鼎控股、歌尔股份、水晶光电。 ➢ 风险提示：苹果 iPhone 销量不及预期，AI 创新不及预期，汇率波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002475 立讯精密 36.49 1.52 1.91 2.42 24 19 15 推荐 002600 领益智造 6.28 0.29 0.29 0.46 22 22 14 推荐 300433 蓝思科技 15.37 0.61 0.85 1.08 25 18 14 推荐 002241 歌尔股份 18.40 0.32 0.74 1.11 58 25 17 推荐 002938 鹏鼎控股 32.29 1.42 1.60 1.95 23 20 17 / 002273 水晶光电 15.67 0.43 0.62 0.78 36 25 20 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2024 年 9 月 12 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 相关研究 1.电子行业点评：英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹-2024/09/12 2.半导体行业点评：上海微公布专利，光刻机国产化持续突破-2024/09/12 3.电子行业 2024Q2 业绩综述：复苏成长双主线-2024/09/10 4.电子行业周报：华为玄玑发布，开启穿戴设备下个十年-2024/09/02 5.电子行业点评：英伟达（NVDA.O）发布 FY25Q2 业绩：H 系列带动业绩高增，B 系列四季度生产发货-2024/09/01 行业专题研究/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 新机正式发布，Apple Intelligence 上线在即 ......................................................................................................... 3 1.1 苹果召开 24 年秋季发布会，新品正式上线 ................................................................................................................................. 3 1.2 Apple Intelligence 重新定义端侧 AI ............................................................................................................................................ 5 1.3 AI 创新落地，苹果有望开启新一轮换机周期 ............................................................................................................................... 9 2 AI 催化硬件升级，苹果在华加码布局 .............................................................................................................