风电设备行业专题报告-风电24H1中报总结：招标景气显著，海风蓄势待发

行 业 研 究 2024.09.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 风 电 设 备 行 业 专 题 报 告 风电 24H1 中报总结：招标景气显著，海风蓄势待发 分析师 郭彦辰 登记编号：S1220523110003 卢书剑 登记编号：S1220524050001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 27 总股本(亿股) 308.38 销售收入(亿元) 1,479.41 利润总额(亿元) 102.63 行业平均 PE 11.69 平均股价(元) 13.37 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 风电机组：招标景气显著，盈利底部初显 2024 年上半年，风电机组招标景气显著：国内风电机组公开招标量达63.83GW，同比增长 100.33%；价格逐步触底：2024 年 6 月国内陆上风电机组裸机公开中标价格约为 1439 元/kw，同比下降 13.44%；含塔筒公开中标价格约为 1913 元/kw，同比下降 5.42%。受到 2023 年风电机组价格下降影响，2024 年上半年风电机组产业链整体出现盈利下滑趋势。产业链企业加大风电场转让布局回笼现金流。 海上风电：招标维持稳定，订单拐点在即 2024 年上半年，海上风电产业链招标维持稳定：2024 年上半年，海上风电风电机组招标容量达 4.26GW，同比增长 16.08%；海底电缆送出缆招标容量达 2.26GW；同比下降 50.56%。受行业开工交付影响，2024 年上半年海上风电企业营业收入整体呈稳定偏下滑趋势。 随 2025 年海上风电项目逐步启动，截止 2024 年上半年底，海上风电产业链存货、合同负债体量均较 2023 年上半年底有明显增长，部分企业存货创历史新高，合同负债实现翻倍以上增长；海上风电产业链订单拐点有望到来。 投资建议： 建议关注：1）受益海上风电成长性标的：东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、天顺风能、起帆电缆、光格科技、天能重工等； 2）具备全球竞争力受益海外需求扩张标的：振江股份、大金重工、中际联合、泰胜风能、日月股份、金雷股份、双一科技、禾望电气、中材科技、时代新材等； 3）盈利能力有望回暖的主机标的：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、电气风电、中船科技等； 4）国产替代先驱：麦加芯彩、盘古智能、崇德科技、博菲电气、新强联等。。 风险提示： 项目建设进度不达预期；政策支持不达预期；行业竞争加剧。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -38%-30%-22%-14%-6%2%23/9/12 23/11/24 24/2/524/4/18 24/6/30 24/9/11风电设备沪深300风电设备 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1.风电机组产业链：招标景气显著，盈利底部初显 ...................................................... 4 2.海上风电产业链：招标维持稳定，订单拐点在即 ...................................................... 7 3.投资建议 ........................................................................................ 9 4.风险提示 ........................................................................................ 9 风电设备 行业专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 22-24H1 国内风电机组公开招标容量（单位：GW） .......................................... 4 图表 2: 22-24H1 国内陆上风电机组公开中标价格（单位：元/kw） ................................... 4 图表 3: 24H1 风电机组企业中标市占率 ........................................................... 5 图表 4: 23-24H1 风电机组企业市占率变化情况 .................................................... 5 图表 5: 风机产业链企业营收及毛利率............................................................ 5 图表 6: 风机产业链企业净利润及投资收益 ........................................................ 6 图表 7: 23-24H1 海上风电机组招标情况（单位：GW） .............................................. 7 图表 8: 23-24H1 海上风电送出缆招标情况（单位：GW） ............................................ 7 图表 9: 海上风电产业链企业营收及毛利率 ........................................................ 7 图表 10: 海上风电产业链企业存货及合同负债 ..................................................... 8 风电设备 行业专题报告 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1.风电机组产业链：招标景气显著，盈利底部初显 2024 年上半年，风电机组招标量显著增长。根据采招网数据不完全统计，2024 年上半年国内风电机组招标量达 63.83GW，同比增长 100.33%；其中陆上风电机组招标量达 59.57GW，同比增长 86.32%；海上风电机组招标量达 4.26GW，同比增长16.08%。 图表1:22-24H1 国内风电机组公开招标容量（单位：GW） 资料来源：采招网，方正证券研究所 风机中标价格逐步触底。根据采招网数据不完全统计，2024 年 6 月国内陆上风电机组裸机公开中标价格约为 1439 元/kw，同比下降 13.44%；含塔筒公开中标价格约为 1913 元/kw，同比下降 5.42%。从行业报价来看，主机公开中标价格已逐步接近底部区域。 图表2:22-24H1 国内陆上风电机组公开中标价格（单位：元/kw） 资料来源：采招网，方正证券研究所 2.41 7.07 15.79 12.24 10.82 15.50 02468101214