有色钢铁行业周观点(2024年第35周)：美联储9月降息幅度分歧或加大，金属价格宽幅波动

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 ⚫ 宏观：美国就业数据喜忧参半，9 月降息幅度分歧或加大。当地时间 9 月 5 日即本周四，美国劳工部公布的数据显示，美国 8 月 31 日当周首次申请失业救济人数 22.7 万人，不及预期值 23 万人，前值为 23.2 万人。未经季节性调整后的首次申请失业救济人数处于 10 个月以来的最低水平；续请失业金人数也降至三个月低点，达到 183.8万人，同样不及预期 186.9 万人。与此同时，美国 8 月 ADP 新增就业意外降至 9.9万人，创三年半最低纪录，显示出就业市场疲软的信号。两项就业数据喜忧参半。当地时间 9 月 6 日即本周五，美国劳工部发布报告显示，8 月非农就业人数增加 14.2万，大幅高于 7 月的 8.9 万，但不及市场预期的 16.5 万；当月失业率小幅下降 0.1个百分点至 4.2%，符合预期，为 5 个月来首次下行。 ⚫ 贵金属：降息幅度未定，贵金属高位震荡。本周 COMEX活跃黄金合约收盘价环比微幅下降 0.36%，截至 9 月 3 日，黄金非商业净多头持仓数量明显下降 2.34%。贵金属短期以震荡为主。 ⚫ 工业金属：美国降息情绪升温，工业金属涨跌互现。本周 LME 铜现货结算价为 9013美元/吨，周环比明显下降 2.19%，LME 铝现货结算价为 2368 美元/吨，周环比明显下降 3.88%； 7 月电解铝盈利月环比新疆、山东、内蒙明显下降，云南微幅上升。 ⚫ 钢：建筑用钢消费量环比微幅改善。本周螺纹钢产量环比大幅上升 10.03%，消耗量环比微幅上升 0.11%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降 3.44%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降。本周长流程螺纹钢毛利环比小幅上升、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H 股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及 AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024 年 09 月 11 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524070001 金属价格走势等待新的宏观信号：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 34 周） 2024-09-08 美国通胀和经济衰退预期双双缓解，贵金属工业金属显著反弹：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 32 周） 2024-08-25 美国经济衰退预期有所缓解，工业金属低位反弹：——有色钢铁行业周观点（2024年第 31 周） 2024-08-15 美联储 9 月降息幅度分歧或加大，金属价格宽幅波动 ——有色钢铁行业周观点（2024 年第 35 周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 美联储9月降息幅度分歧或加大，金属价格宽幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：美联储 9 月降息幅度分歧或加大，金属价格宽幅波动 ............... 5 1.1 宏观：美国就业数据喜忧参半，9 月降息幅度分歧或加大 ............................................ 5 1.2 钢：建筑用钢消费量环比微幅改善 ............................................................................... 5 1.3 新能源金属：供需弱化趋势未改 ................................................................................... 5 1.4 工业金属：美国降息情绪升温，工业金属涨跌互现 ...................................................... 5 1.5 贵金属：降息幅度未定，贵金属高位震荡 .................................................................... 6 2.钢：建筑用钢消费量环比微幅改善 .............................................................. 7 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比微幅上升，产量环比大幅上升 ............................................... 7 2.2 库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降 .......