传媒互联网行业月报：半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 29 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪 ——传媒互联网行业月报（2024.8.1-2024.8.31） [Table_Summary] 报告要点：  市场表现及半年报综述 月度涨跌情况（2024.8.1-2024.8.31，下同）：传媒行业（申万）下跌1.65%，排名子行业第 3 名，同期沪深 300 跌 3.51%，上证指数跌3.28%，创业板指跌 6.38%。半年业绩披露结束，2024H1，传媒板块（除 ST）总体营收 2382.43 亿元，同比+2.21%；归母净利润 163.45亿元，同比-30.80%，利润端同比承压。24Q2，传媒板块实现营业收入 1159.84 亿元，同比+4.43%，归母净利润实现 78.49 亿元，同比-28.55%。  重点板块跟踪 人工智能：OpenAI 向企业端开放 GPT-4o 定制功能，应用端迭代持续推进。海外，OpenAI 开放 GPT-4o 定制功能，谷歌下调 Gemini 1.5 Flash 调用费用，Stability AI 发布 3D 生成模型。国内应用端迭代速度加快，腾讯元宝、字节豆包上线新功能，快手推出“飞船”APP，昆仑万维发布 AI 音乐流媒体平台和 AI 短剧平台。AI 产业成果逐步落地，期待现象级落地带动板块情绪上行。 游戏：优秀 3A 游戏带动板块情绪上行，8 月获批国内版号 117 款。8.20 国产 3A 大作《黑神话：悟空》正式上线，成绩优异带动游戏板块关注度提升。8 月下发 117 款国产游戏版号，完美世界《让野人飞》、恺英网络《开心小矿工》《奇幻梦旅人》、神州泰岳《海岛守望》、腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》等重点上市游戏公司的产品获批版号。9 月，腾讯《三角洲行动》、网易《炉石传说》（国服回归）、灵犀互娱《如鸢》等作品将上线，优质新游供给有望提振行业景气度。 影视：暑期档，国内总票房 116.39 亿元。暑期档国内票房冠军为 7.16上映的喜剧《抓娃娃》，票房 32.54 亿元，占比档期总票房 27.9%，第二名为《默杀》，第三名为 8.16 上映的《异形：夺命舰》。  投资建议 看好 AI 的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR 贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及 IP，供给拉动票房表现，AI 带动 IP 重估，重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。  风险提示 产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业月报：WAIC 顺利落幕，暑期端手游新品竞争激烈》2024.08.02 《国元证券行业研究-传媒行业月报：暑期新游密集上线，WAIC 2024 开幕》2024.07.05 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 郜子娴 电话 021-51097188 邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn -25%-17%-8%1%9%9/1112/103/96/79/5媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 29 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603444.SH 吉比特 买入 199.58 14377.96 15.62 14.94 17.38 12.78 13.36 11.49 002624.SZ 完美世界 增持 7.50 14549.76 0.25 0.10 0.27 29.60 75.46 28.00 002517.SZ 恺英网络 买入 9.58 20621.12 0.68 0.83 0.99 14.11 11.56 9.64 300002.SZ 神州泰岳 买入 9.01 17682.71 0.45 0.60 0.68 19.92 14.90 13.16 002558.SZ 巨人网络 买入 9.33 18413.15 0.55 0.77 0.85 16.95 12.15 10.96 600633.SH 浙数文化 买入 8.12 10277.73 0.52 0.44 0.51 15.50 18.66 15.80 300418.SZ 昆仑万维 增持 27.16 33447.41 1.04 0.12 0.26 26.22 218.64 103.26 000681.SZ 视觉中国 增持 10.86 7608.27 0.21 0.21 0.25 52.26 51.91 43.21 300860.SZ 锋尚文化 增持 21.98 4196.67 0.70 1.05 1.22 31.39 21.00 18.09 605098.SH 行动教育 买入 31.79 3753.72 1.86 2.36 3.02 17.11 13.46 10.52 300413.SZ 芒果超媒 买入 18.72 35019.89 1.90 1.11 1.23 9.85 16.90 15.28 601900.SH 南方传媒 买入 12.59 11279.09 1.43 1.07 1.15 8.79 11.78 10.96 601801.SH 皖新传媒 买入 6.70 13118.14 0.47 0.41 0.47 14.24 16.45 14.18 1024.HK 快手-W 买入 40.10 173818.65 1.48 3.50 4.54 15.40 8.96 7.05 2400.HK 心动公司 买入 18.82 9046.30 -0.17 1.26 1.60 -99.68 13.61 10.78 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：收盘价取 9 月 6 日；港股公司单位为港元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 29 目 录 1.板块行情及财报综述 .............