汽车与汽车零部件行业周报、月报：增长趋缓，盈利改善

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 16 [Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业周报、月报 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 增长趋缓，盈利改善 [Table_Summary] 报告要点：  上半年营收、利润同比边际趋缓 2024 年上半年，SW 汽车行业整体法营业收入同比增长 7.16%,较 2023 年全年整体 15.84%的增长水平显著下滑，且均弱于 2023 年上半年的18.93%，但在近十年的半年报/年报中仍处于中间水平。归母净利润方面。2024 年上半年同比增长 19.93%，弱于去年上半年的 26.61%和去年全年的 47.75%，但仍然处于近 10 年相对高位，呈现出盈利增长好于营收增长的较高质量发展态势。上市公司层面的数据与整体汽车制造业行业的数据趋势基本一致，上半年国家统计局口径汽车制造业营收同比增长5.1%，营业利润同比增长 10.5%。上市公司口径数据好于行业整体。1-7月，国家统计局口径营收和营业利润同比增长分别为 3.8%和 6.5%，数据进一步走弱。预期 8 月以后“以旧换新”政策有望提振总量数据表现。  盈利能力整体改善，获现能力微幅减弱 2024 上半年整体法下 SW 汽车行业毛利率水平为 16.14%，较去年上半年的 14.50%和去年全年的 15.52%继续提升，创近 10 年新高。净利率水平也有提升，但较毛利率提升斜率平缓得多。2024 上半年整体法下 SW 汽车行业净利率 4.45%，较 2023 年上半年 3.98%小幅上行，较去年全年的3.77%微幅上行。ROE 方面，整体法下 2024 上半年 SW 汽车行业 ROE 为8.26%，较 2023 年上半年的 6.32%和 2023 年全年的 7.93%均有显著提升。盈利能力持续改善中。现金流方面，经营活动现金流净额占营业收入比重 2024 年上半年为 7.08%，较去年同期的 9.00%明显收窄，反映行业经营活动中涉及现金的商务条件有所恶化。  摩托车收入增长快，零部件利润增长高 从分板块情况看，摩托车与其他板块上半年整体表现领先。营收方面，同比增长 17.01%，领先其他板块。其次为汽车零部件板块，上半年营收同比增长 8.79%，乘用车同比增长 8.77%位居第三。从时间周期看，除了摩托车以外，其他板块的营收增长速度均在边际减缓。归母净利润方面，汽车零部件板块增速最高达到 32.24%,摩托车板块其次增速 21.93%。汽车服务在利润层面大幅负增长。除摩托车归母净利润增速边际改善外，其他各版块归母净利增速均边际走弱。利润率方面，除商用车毛利率边际走弱外，其他各板块毛利率均呈边际改善趋势。净利润方面，则只有乘用车和汽车服务走弱，其他均边际改善。 投资建议： 汽车行业收入利润增速趋缓，盈利水平上升。发展质量成为关键问题。关注下半年以及换新政策带来边际增量机会，以及高质量发展企业的结构性胜出带来的投资机会。 风险提示： 经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险、海外电动化不及预期风险、海外政策恶化超预期风险等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-汽车行业周报：以旧换新加力，8 月数据恢复》2024.08.25 《国元证券行业研究-汽车行业周报：智能电动加力，关注海外电动化趋势》2024.08.19 [Table_Author] 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 liule@gyzq.com.cn 分析师 陈烨尧 执业证书编号 S0020524080001 电话 021-51097188 邮箱 chenyeyao@gyzq.com.cn -24%-17%-9%-1%7%9/1112/103/96/79/5汽车与汽车零部件沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 16 目 录 1.本周行情回顾(2024.08.30-09.05) ....................................................................... 3 2. 本周数据跟踪(2024.08.30-2024.09.05) ............................................................ 5 2.1 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 ......................................................... 5 2.2 中国乘用车市场品牌周销量榜 .................................................................... 6 2.3 其他行业数据跟踪....................................................................................... 6 3. 本周行业要闻(2024.08.30-2024.09.05) ............................................................ 7 3.1 国内车市重点新闻....................................................................................... 7 3.2 国外车市重点新闻...................................................................................... 11 4. 国元汽车主要关注标的公告(2024.08.30-2024.09.05) .................................... 14 5．风险提示 ........................................................................................................... 15 图表目录 图 1：汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位居首位 ....................................... 3 图 2：汽车板块三年内 PE-TTM Bands ................................................................ 4 图 3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况 ................................ 5 图 4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情