半导体9月投资策略：7月全球半导体销售额达到历史次高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年09月09日半导体9月投资策略：7月全球半导体销售额达到历史次高行业研究 · 行业投资策略 电子 · 半导体投资评级：优于大市（维持）证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋021-60893306021-608713210755-81982153010-88005307hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002S0980522100003S0980524060001证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7月全球半导体销售额达到历史次高l 8月SW半导体指数下跌8.95%，估值处于2019年以来54.04%分位2024年8月SW半导体指数下跌8.95%，跑输电子行业3.67pct，跑输沪深300指数5.44pct；海外费城半导体指数下跌1.42%，台湾半导体指数下跌1.33%。从半导体子行业来看，半导体材料（-7.31%）、集成电路封测(-7.81%)涨跌幅居前；分立器件（-12.98%）、数字芯片设计(-10.17%)涨跌幅居后。截至2024年8月30日，SW半导体指数PE（TTM）为68.5x，处于近2019年以来的54.04%分位。SW半导体子行业中，分立器件和半导体设备PE（TTM）较低，分别为49倍和46倍；数字芯片设计估值最高，为89x；半导体设备处于2019年以来较低估值水位，为10.55%。l 2Q24半导体重仓持股比例为8.4%，超配4.8pct2Q24基金重仓持股中电子公司市值为3531亿元，持股比例为14.6%；半导体公司市值为2022亿元，持股比例为8.4%，环比提高0.9pct。相比于半导体流通市值占比3.6%超配了4.8pct。2Q24前二十大重仓股中，新增恒玄科技、雅克科技、中科飞测、瑞芯微，取代通富微电、芯源微、长川科技、峰岹科技。l 7月全球半导体销售额同比增长18.7%，TrendForce预计4Q24 DRAM合约价上涨，NAND Flash合约价微降2024年7月全球半导体销售额为513.2亿美元，同比增长18.7%，环比增长2.7%，连续9个月同比增长，为历史次高；其中中国半导体销售额为152.3亿美元，同比增长19.5%，环比增长0.9%。存储方面，7月DRAM和NAND Flash合约价与6月持平，8月DRAM现货价下跌，NAND Flash现货价上涨。另外，根据TrendForce的数据，2Q24 DRAM产业营收环比增长24.8%至229亿美元，预计4Q24常规DRAM合约价上涨3-8%，HBM合约价上涨10-15%；NAND Flash合约价下跌0-5%。基于台股半导体企业7月营收数据，半导体各环节均同比增长，其中IC封测、IC制造同比增幅较高，且除DRAM芯片外均环比增长。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7月全球半导体销售额达到历史次高l 投资策略：7月全球半导体销售额达到历史次高，推荐细分领域龙头根据SIA的数据，全球和中国半导体销售额均连续9个月实现同比正增长，且今年以来一直保持两位数同比增幅，7月全球半导体销售额达到历史次高。我们认为半导体仍处于较高景气度阶段，相关企业从收入改善逐步进入利润改善阶段，继续推荐在细分领域具有竞争力的IC设计企业圣邦股份、澜起科技、恒玄科技、乐鑫科技、兆易创新、杰华特、新洁能、思瑞浦、天德钰等，以及稼动率随着行业上行逐渐回升的IC制造和封测企业中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电等。另外，根据SEMI的数据，在战略投资的推动下，半导体设备市场已经恢复增长，2Q24全球半导体设备销售额同比增长4%至267.8亿美元，其中中国半导体销售额同比增长62%至122.1亿美元，继续推荐设备企业北方华创、中微公司、拓荆科技等。l 风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。表：重点公司盈利预测及投资评级资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（截至日期：2024年9月6日，港股归母净利润为亿美元，收盘价和市值为港币）公司公司投资收盘价总市值　归母净利润（亿元）　PE代码名称评级（元）（亿元）　2024E2025E　2024E2025E688008.SH澜起科技优于大市51.7459113.5419.414430300661.SZ圣邦股份优于大市70.533334.166.858049688608.SH恒玄科技优于大市143.031723.124.445539688018.SH乐鑫科技优于大市92.701041.952.855336600584.SH长电科技优于大市29.7753320.8126.852620688141.SH杰华特优于大市14.4565-3.100.03-212152002371.SZ北方华创优于大市298.10158855.3278.1129200981.HK中芯国际优于大市16.0412765.096.49　3225请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录行情回顾01行业数据更新02台股月度营收数据03投资策略04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾：2024年8月半导体(申万)指数下跌8.95%l 2024年8月SW半导体指数下跌8.95%，跑输电子行业3.67pct，跑输沪深300指数5.44pct；海外费城半导体指数下跌1.42%，台湾半导体指数下跌1.33%。l 从子行业看，半导体材料（-7.31%）、集成电路封测(-7.81%)涨跌幅居前；分立器件（-12.98%）、数字芯片设计(-10.17%)涨跌幅居后。图：半导体指数8月走势图：SW电子8月涨跌幅排名第21图：SW半导体8月下跌8.95%图：SW半导体各子行业8月涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理-20%-15%-10%-5%0%5%2024-07-312024-08-032024-08-062024-08-092024-08-122024-08-152024-08-182024-08-212024-08-242024-08-272024-08-30半导体(申万)沪深300费城半导体指数台湾半导体指数-10%-8%-6%-4%-2%0%石油石化煤炭传媒银行非银金融家用电器食品饮料综合纺织服饰社会服务医药生物轻工制造商贸零售电力设备有色金属基础化工房地产机械设备公用事业交通运输电子汽车环保通信建筑装饰计算机钢铁建筑材料美容护理农林牧渔国防军工月涨跌幅-8.957.91-5.60-1.40-0.53-8.75-16.61-7.573.57-18.66-5.06-25.49-30-25-20-15-10-50510半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ年涨跌幅（%）月涨跌幅（%）-10.17-9.52-7.